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　　東方證券 劉軍

　　在通脹和人民幣升值兩大主題下，如何讓手中的資產保值增值，將是未來選股一大思路，這樣擁有眾多商業地產具有抵御通脹和具有人民幣升值受惠概念的商業股，未來無疑充滿機遇。尤其是年底各大機構偏重防御性品種，而年末又是一年中消費最集中的時段，因而一些擁有商業地產有潛力的商業股，無疑值得重點關注。而西安民生(000564 )素有“西北第一百貨”的美譽，通過商業＋地產兩翼齊飛的經營模式實現產業的快速擴張，而其計劃出資入股成為咸陽商行第一大股東這樣一個參股銀行的商業概念更使其增加升值潛力。

　　一、有望成為咸陽商行第一大股東

　　10月9號公告顯示，公司將向咸陽市商業銀行股份有限公司出資入股6000萬元，占咸陽市商業銀行重組后總股本的 20%，與另外兩家股東成為并列第一大股東。咸陽市商業銀行成立于2002年1月28日，是經中國人民銀行批準，由咸 陽市財政局等股東共同發起設立的非上市股份有限公司，注冊資本11922.30萬元，2006年經審計的資產總額為27.86 億元、負債總額為26.48億元、凈資產為1.38億元、營業收入為1.03億元、凈利潤為573.44萬元。西安民生表示，出 資入股咸陽市商業銀行主要為拓寬公司經營領域，形成新的利潤增長點。咸陽市商業銀行開業時間不長，容易改造 提升盈利能力，公司與另外兩家股東成為咸陽商業銀行的并列第一大股東，在經營管理方面有一定的話語權，可以 作為公司一個較好的投資項目，同時為公司進入咸陽市場進行商業發展拓寬道路。

　　二、

　　人民幣的升值潛在利好，引發了市場對商業地產股的價值重估。西安民生作為西部地區最大的商業龍頭之一，公司 地處西部經濟中心西安市最繁華的商業地段--西安市解放路，公司的主體百貨大樓占地40余畝，建筑面積高達13萬 平方米。由于公司是上世紀90年代初就率先實行股份制改革的企業，公司的土地成本相當低廉；而隨著西部大開發 的不斷深入，西安市的經濟呈現突飛猛進的高速發展，西安市的土地價格也出現了幾何倍數的增長，繁華商業中心 土地價格的增長更為驚人。因此，在商業中心擁有大面積商業土地資產的西安民生，其土地資產的增值十分巨大。 隨著近期

　　三、區域商業巨頭 并購得升成長空間

　　公司作為具有突出區域壟斷優勢的商業巨頭，擁有相當良好的企業信譽和巨大的品牌價值，近年公司以收購、兼并 等手段，拓展陜西省內二、三級市場，有選擇地在西部及周邊區域建立連鎖百貨店，鞏固“民生百貨”西北第一百 貨品牌的地位，形成區域百貨連鎖經營網絡。公司2007年兼并重組1-2家企業、擴大3-5家零售店面的計劃引起市場 持續關注。在海航集團入主后，公司圍繞“民生百貨”這個主線拓展業務，以做大做強，做深做精原則展開了一系 列的收購兼并，使民生百貨的知名度在全國范圍內得以提升。隨著我國新一輪的消費高潮的到來，公司將盡享著中 國

　　走勢上，該股經過前期大幅暴跌后，空方動能得以充分釋放。周五該股逆市拉升，可見實力不凡。人民幣匯率的不 斷攀升，以及年末消費熱潮的到來，將為區域商業巨頭的西安民生帶來機遇，建議投資者重點關注。