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　　金地集團(600383)

　　業(yè)績增長符合預(yù)期

　　●項目銷售良好，前三季度業(yè)績增長50.9%。公司2007年1-9月份實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入33.15億元，同比增長97%。公司期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤3.28億元，合每股收益0.39元，同比增長50.9%。公司收入增長的主要原因是期內(nèi)項目銷售和結(jié)算情況良好，除了結(jié)算收入增長97%之外，預(yù)售收入增加了220%，達到51個億，這么高的預(yù)售意味著公司全年盈利實現(xiàn)高增長已經(jīng)沒有疑問。凈利潤增幅低于主營業(yè)務(wù)增幅的主要原因是同比增加了2個億的預(yù)提土地增值稅影響了公司毛利率水平，同比下降了2.5個百分點，從去年同期的31.3%下降到目前的28.8%，此外，期內(nèi)所得稅有效稅率較高也影響了凈利潤增速。

　　●再融資和良好的項目銷售較明顯地改善了公司的財務(wù)狀況。與2006年末相比，公司資產(chǎn)負債率下降了5.6個百分點，至60.8%，凈負債率下降一半有余至32%。公司賬面現(xiàn)金34.45億元，同比增加268%；預(yù)售房款51.31億元，同比增幅220%。

　　●維持“推薦”的投資評級不變。我們認為今明兩年公司業(yè)績將有望超出我們預(yù)期，但目前維持盈利預(yù)測不變，再融資后公司發(fā)展進入提速階段，近兩年業(yè)績大幅度增長已成定局，高成長性帶來較大的投資潛力，維持公司“推薦”投資評級不變。

　　(中金公司)