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　　銀行與地產，有望成為四季度市場主線。而銀行板塊之中，民生銀行(600016)幾乎成為唯一滯漲的銀行股。周五民生銀行48億非流通股解禁，而該股卻放量走強，大非流通會否成為股價走強的契機？引起我們關注。

　　基本面方面，公司積極推進業務轉型，利息收入平穩增長，中間業務快速崛起。公司正加強信用卡、個人貸款、理財、貿易融資等業務，擴大個人業務和中間業務收入在營業總收入中的占比，經營方式和盈利模式在向多元化和集約化轉變。公司近期通過一系列資本運作，打造金融航母意圖十分明顯。同時民生銀行目前持有海通證券(600837)1.9億法人股，按照后者近期均價59元計算，其市值超過110億。海通證券上市，公司金融資產增值明顯。

　　權威機構近期紛紛給予公司推薦評級。國泰君安研究所指出，目前民生銀行估值在上市銀行中明顯偏低，考慮到民生銀行資產質量較高；中間業務收入快速增長等因素，我們維持對該公司增持的評級，目標價22元，對應的2008年動態PE、PB分別為35倍、5.8倍。而中信證券研究所日前也指出，基于對中間業務增長、費用收入比以及有效稅率等指標的重新判斷，將2007/2008的每股收益預測從0.38元/0.48元分別調高11%/22%至0.42元/0.59元，維持增持評級。

　　回到二級市場上，該股幾乎成為兩市唯一滯漲的績優銀行股。在近期銀行板塊全面走強的背景下，該股竟然沒有任何表現。而其走勢相對偏弱的背后，或許在于大非流通。周五，民生銀行接近48億非流通股解禁，但該股卻走勢遠強于大盤。當該股短期所有不確定性因素消除之后，作為滯漲銀行股，大非流通能否成為股價上漲的新契機，無疑值得關注。