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　　□ 渤海投資研究所 秦 洪

　　近期A股市場雖然寬幅震蕩，昨日更是急跌。但是，由于人民幣升值不息，牛市行情基礎依然扎實，因此，業內人士傾向于認為大盤的急挫只不過是長期牛市行情中的一個小插曲，所以，急跌之后，投資者更關注什么樣的板塊能夠在未來的彈升行情中脫穎而出。就目前相關資料來看，醫藥股無疑是一個值得關注的板塊。

　　行業復蘇預期強烈

　　近年來，醫藥行業其實面臨著諸多業績增長壓力，一是知識產權保護力度的加強，考驗著我國醫藥類上市公司的經營模式。因為這些上市公司在前期的增長動力是通過仿制藥等方式獲得的。因此，隨著知識產權保護力度的加強，使得我國醫藥行業的發展面臨著新產品推出乏力的特征。

　　二是產品價格下降的壓力。在近年來，為了達到居民看得起病的目的，我國醫藥產業政策傾向于大幅度下降高企的藥品價格。這自然抑制了醫藥類上市公司的毛利率，尤其是大宗醫藥商品的價格更是大幅下降，所以，在近幾年來，整個醫藥行業的凈利潤一直處于下降通道中，也使得醫藥股的走勢一直弱于大盤。比如說在近三個月來，上證指數漲幅超過30%，但醫藥指數只上漲不到8%。

　　但從近期的統計數據顯示，醫藥行業似乎已步出業績下滑的“寒冬”，正在步入行業復蘇的“春天”。在2007年前8個月，醫藥工業實現收入3994億元，同比增長24.37%；利潤總額367億元，同比增長約49.87%。行業分析師的研究報告稱，收入增長速度的數據與前些時候的統計數據并沒有大的變化，但利潤增長速度數據卻創出新高，而且利潤增長速度超躍主營業務收入的數據，顯示出醫藥行業的盈利能力迅速提升，這就確認了醫藥行業已步入到行業復蘇的拐點。

　　醫藥板塊或出強勢股

　　而從行業分析師研究報告看，醫藥行業的業績增長趨勢或將延續，因為醫療行業的改革為醫藥股的盈利增長提供了堅實基礎，比如說農村合作醫療制度的推進，為我國醫藥行業的優質企業提供了拓展新的市場銷售渠道，有利于大宗醫藥商品上市公司銷售收入的提升，比如說抗生素類的新華制藥、華北制藥等。再比如說我國對仿制藥制度的改革，也意味著只有優質醫藥企業才有能力獲得更多的仿制藥品的能力，如此就為優質醫藥企業的脫穎而出提供了堅實的產業平臺。而優質醫藥企業的增長也有利于整個醫藥行業的業績改善，推動著醫藥行業盈利能力的提升。

　　如此就意味著醫藥股面臨著行業復蘇的推動力，從而意味著醫藥股有望成為各路資金積極配置的對象。因此，建議投資者密切關注醫藥股的投資機會，在此，有三個思路，一是從子行業發展特點來看，因為醫藥行業擁有中藥、化學原料藥、生物制藥等多種子行業，而不同的子行業，發展勢頭也是不均勻的。其中中藥飲片、化學原料藥的增長勢頭較為突破。

　　二是從產品價格的角度出發。因為目前醫藥產品行業復蘇預期強烈，而從前期行業復蘇股的投資經驗來看，產品價格上漲往往隱含著極大的投資機會，所以，化學原料藥等產品價格上漲趨勢明顯的子行業可予以重點跟蹤。而且由于化學原料藥是高污染行業，因此，隨著國家節能減排以及治污力度的加大，化學原料藥的行業集中度的趨勢將更為突出，這進一步強化了化學原料藥龍頭企業的產品定價能力。與此同時，管理效率提升以及產能釋放等業績增長動力明顯的個股也可跟蹤，較為典型的有健康元、麗珠集團等品種，也可低吸持有。