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　　截至10月11日，共有587家上市公司發布三季度業績預告，其中242家公司預增，預增家數占比達到41.2%，整體來看仍然延續了中報業績增長的態勢。而在市場上，中聯重科、綿世股份等三季報高預增個股連連漲停，已逐步拉開三季報行情序幕，隨著季報公布家數的增多，業績行情有望向縱深演繹。

　　寶新能源揭幕三季報

　　于杰

　　10月9日寶新能源(000690)亮出了首份三季報，今年前三個季度公司實現主營業務收入9.75億元，比上年同期的7.56億元增長了28.96%；實現凈利潤2.77億元，比上年同期的1.96億元增長了41.45%，每股收益為0.37元，為A股上市公司三季報披露做了良好的開局。

　　寶新能源三季報顯示，業績增長的主要原因是子公司梅縣寶麗華房地產開發有限公司前9個月貢獻了1.6億元收入、5104.4萬元凈利潤。但其利潤表外潛在投資收益可觀：截至9月底，寶新能源可供出售的金融資產期末比年初新增了19.1億元，這主要來自今年3月和4月，公司分別以9.5元/股和20.6元/股認購了2000萬股云南銅業和200萬股航天電器的定向發行股票，由于這兩家公司的定向增發股尚在鎖定中，投資增值今年只增加了寶新能源的資本公積金，若解禁后出售，其每股投資收益將超過1元。

　　而緊隨其后公布預告的英力特業績大增則主要來源于產品產量增加以及銷售價格的大幅上升。公司今年1到9月營業利潤1.47億元，為上年同期的2.85倍，主要因為控股子公司寧夏西部聚氯乙烯有限公司熱電機組運行良好，且PVC產能由原來的的12萬噸擴大到14.5萬噸，銷售價格較去年同期大幅上升。公司同時預告今年全年凈利潤同比上升幅度在110-130%。以去年每股收益0.2879元計算，其全年每股收益將在0.63元。可以說，上市公司業績增長來源呈現出主營和投資收益兩重天的格局。

　　統計顯示，去年以來，上市公司呈現快速增長勢頭，甚至今年一季度及今年中期更是分別出現了97%及75%的超預期增長。從2007 年三季報的業績預告看，截至10月9日，滬深兩市共有548家上市公司發布三季度業績預告，報喜的明顯多于報憂，預增公司(50%以上)215家，占比39%。預計增長在100%以上的有80家，其中吉林化纖、舒卡股份、航天通信、鵬博士預增幅度最大，分別增長200667%、4200%、3615%和3180%；129家公司預告虧損，占比23%，其中S三星、S*ST華塑、威爾科技、四川雙馬虧損幅度較大，預計為2803%、1354%、1042%和938%。

　　而從行業分類來看，宏源證券指出三季報業績預告顯示石油化工、金屬非金屬等繼續維持較高的行業景氣度。中報業績統計表明，銀行股實現凈利潤1008.58億，占A股全部凈利潤的30%。目前銀行股中只有寧波銀行披露了業績預告，中報業績大幅增長表明三季度銀行股大幅增長幾成定局，加上后來登陸A股的建設銀行、北京銀行等銀行股，銀行板塊占A股凈利潤比例將接近半壁江山。二級行業中的化學纖維、傳媒、汽車整車、建筑材料等板塊的凈利潤同比增長率均在200%以上，預計三季報也會有不俗表現。

　　10月22日-31日將迎來三季報的密集披露，兩市共有1310家上市公司披露三季度報表，占全部1494家上市公司的87.6%。多數公司可能會在本周和下周開始業績預增的提前披露，布局三季報已經開始。

　　　業績潮涌 三季報增長依舊

　　中原證券 鄧淑斌

　　根據Wind數據，截至10月11日，共有587家上市公司發布三季度業績預告，其中，有242家公司預增、69家公司略增、2家公司續盈、66家公司扭虧，上述公司占公布業績預告公司總數的64.56%；同時，有139家公司預告首虧或從預期的利潤增幅來看，預計三季度凈利潤同比增幅在50%或是較大幅度增長的上市公司共有248家，占公布業績預警上市公司總數的42.25%。其中，明確公布三季度凈利潤同比增幅在100%以上的公司有139家；在沒有明確具體增幅的32家預增公司中，24家公司預計將有大幅上升，增幅將可能在100%以上。

　　整體來看，上市公司三季報的整體業績仍然延續了中報業績增長的態勢，預計凈利較去年同期將有50%以上的增幅。

　　從行業分布來看，公布業績良好的公司主要集中在以下七大行業：采掘業、食品飲料、金屬非金屬、機械設備儀表、醫藥生物制品、金融保險業、房地產業，這些行業公布凈利同比增加的上市公司比重均超過該行業公布業績預警的上市公司比重。而公布凈利下滑的上市公司則主要集中在信息技術、電子等兩大行業。此前，我們對上市公司半年報的分析表明：剔除非主營因素的影響，2007年上半年房地產業、金融保險服務業、機械設備儀表、食品飲料、金屬非金屬、農林牧漁業等6個行業的主營業務利潤同比增幅均在100%以上，并且增速明顯加快；石油化學塑膠塑料、醫藥生物制品、交通運輸倉儲業、批發零售貿易業、傳播與文化產業等5大行業的主營業務利潤也有較大增幅；信息技術業和制造業中的電子行業，卻出現主營業務利潤同比下降的趨勢，尤其是前者。綜合判斷，金屬非金屬、機械設備儀表、金融保險業、醫藥生物制品等4個行業的行業景氣正在不斷提升；房地產業、食品飲料等2個行業的行業景氣依舊處于高位；信息技術、電子等兩大行業的低迷境況仍未扭轉。

　　與上市公司07年上半年的凈利潤同比增幅相比較，可以發現，在明確前三季度凈利潤增幅在100%以上的139家上市公司中，有75家上市公司前三季的預計凈利潤同比增幅超過其上半年的凈利潤同比增幅，這反映了這些公司下半年以來的凈利潤增速有所加快，同時也意味著這些公司三季度的凈利潤環比也是增加的。而吉林化纖、兩面針等45家公司(其中，澳洋科技、紅寶麗、科陸電子等3家為新上市公司)所預計的三季度凈利增幅超過了上半年的凈利潤增幅40個百分點(參見表3)，這一定程度上預示著這45家公司的盈利能力將持續、大幅提升，未來的業績將可能超過此前市場預期。另外，南山鋁業、國投中魯等25家公司預計三季度凈利潤同比將有大幅上升，這些公司的業績也有望超過此前的市場預期。

　　收獲金秋 業績浪有望再起

　　中原證券 鄧淑斌

　　國慶長假后的幾個交易日里，雖然大盤指數不斷創出新高，但是上漲個股數量遠不及下跌個股數量，權重股和其它股票的走勢反差越來鉞明顯。在10月8日至11日的四個交易日里，兩市下跌的股票約有960只，占A股總數比例高達六成多，其中約有740只股票的股價至今還未回復到5.30時的高點。

　　從板塊表現來看，漲幅靠前的板塊輪換較快，新的主流板塊仍然沒有形成。

　　從估值水平來看，在大盤籃籌股的推動下，市場的整體估值水平也被大幅提升。目前整個市場的靜態市盈率(以2006年年報為基準)水平達到68倍，動態市盈率(07年中報×2)水平為45倍，市場整體面臨估值化解的壓力(參見表6)。在此背景下，業績高增長的上市公司將更能化解估值壓力。

　　業績是市場的基礎，資產注入和并購重組等題材之所以總是受到市場的追捧，根本原因也是在于其本身將可能改善公司經營，最終實現公司業績的大幅增長。因此，具備實質性業績支撐的上市公司將更易得到市場青睞。

　　基于上述理由，我們認為，隨著大盤指數不斷創出新高，估值壓力將使得市場難以出現普漲局面。在當前流動性過剩仍然存在的大環境中，資金推動下的市場仍將有望繼續振蕩摸高，市場的結構性分化也將加劇。10月份將是上市公司三季報陸續公布的時間，根據以往的經驗，業績披露期市場將更傾向于選擇那些業績高增長的公司，尤其是業績超預期的公司，金秋時節將有望掀起一輪業績浪爆發行情。其中，三季報業績亮麗的上市公司無疑將首先得到市場追捧，尤其是三季報凈利潤預計有較大增長的上市公司將有更多的交易性機會。本周以來中聯重科、報喜鳥、紅寶麗等預增公司的市場表現就是佐證。

　　把握三季報業績預增浪中的交易性機會，可以結合“自上而下” 和“自下而上”的原則來選擇品種。從行業板塊的選擇來看，可重點關注高景氣度的行業和行業景氣度正在提升的行業，前者如房地產、食品飲料等行業，后者如金屬非金屬、機械設備儀表、金融保險業、醫藥生物制品等行業。從個股選擇來看，可選擇盈利能力持續提升并且增速加快的上市公司，表3中所列45家預計三季度凈利潤增幅遠超過上半年凈利潤增幅的上市公司當是首選，尤其是那些自7月份以來相對區間漲幅不大的上市公司，如哈空調、冀東水泥等。另外，也可以從表5中預計三季度凈利潤將有大幅增長的25家上市公司中仔細甄選，如亞太集團、國投中魯、云維股份。

　　沙場點兵 精選高預增個股

　　于杰 整理

　　哈空調(600202)：電站空冷時代的寵兒

　　哈空調(600202)發布業績預增公告稱：預計公司2007年1-9月份業績比上年同期增長200%-300%；2007年7-9月份業績比上年同期增長300-400%。業績增長的原因，公司公告稱是由于營業收入的增加和會計估計的變更所致。

　　按照舊會計準則，2006年1-9月份公司實現凈利潤41.07百萬元，每股收益0.1671元，其中2006年7-9月份實現凈利潤10.61百萬元；按照新會計準則，2006年1-9月份公司實現凈利潤42.80百萬元，每股收益0.1741元。

　　電站空冷業務將快速增長，成為公司業績增長的最重要組成部分。哈空調是國內第一家掌握電站空冷設備制造技術的廠家，已經完全具備設計、制造60萬千瓦機組直冷式空冷器的能力；長期研發制造電站空冷設備造就公司國產電站空冷設備第一品牌；成熟的電站空冷設計制造安裝經驗成為公司核心競爭力，成為公司領先和制約新進入者的最有力手段。

　　國金證券分析師劉江嘯認為，“十一五”后期平均每年保守預測至少30-40億元的電站空冷設備需求為公司提供了最堅實的業績增長基礎；目前公司在國內電站空冷市場上占據不到20%的份額；預計未來三年內公司電站空冷市場份額將上升到30%甚至更高，形成與德國GEA、美國SPX直接競爭的格局；從長期看，公司電站空冷產品最終有望達到50%的市場占有率水平。

　　在上述預測前提下，未來三年公司電站空冷設備制造業務年平均復合增長率將達到40%，2007-2008年將是公司業績增長最快的時期。受益于國內石化產業的蓬勃發展，公司石化空冷業務將繼續保持穩定增長。同時公司另一主力產品——石化空冷亦恰逢國內石化產業蒸蒸日上的大好局面，石化空冷器產品銷量上升同時對公司業績增長形成貢獻。劉江嘯認為在由電站空冷設備制造業務高速增長帶來的公司業績的快速上升以及會計利潤錦上添花的共同作用下，2007年公司業績極有可能超出預期，維持對公司的買入評級以及27.93-33.08元的合理目標價位。

　　上海汽車(600104)：看好上汽自主品牌未來發展

　　上海汽車(600104)發布2007年三季度業績預增公告，經公司財務部門測算，預計公司2007年1-9月凈利潤同比增長300%以上(上年同期凈利潤為825180906.37元)，

　　上海汽車在2006年經過向集團定向增發，置入整車、關鍵零部件及汽車金融業務，其業務性質發生重大變化，由汽車零部件轉向整車生產銷售。公司07年上半年整體運營態勢良好。整體上市之后公司盈利能力得到顯著加強，這是導致今年業績較去年大幅增長的主要原因。

　　受益行業景氣，合資公司銷量增速明顯。受益于整個汽車行業的高速增長，上海汽車1-8月累計銷售各種類型車輛接近101萬輛，如果將上述數字年化則同比增速達到32.24%，高于行業24.43%的平均增速水平。

　　上海通用銷量結構優化保障利潤穩定增長。統計數據顯示上海通用自2005年開始每年銷量增速呈現逐年下降態勢，07年1-8月份上海通用銷量達到306,703輛，同比增速僅為16.64%，低于行業平均增速。

　　上海大眾恢復性增長成為公司銷量增速最大貢獻者。上海大眾成立于1985年3月，是中國改革開放后第一家轎車合資企業，中德雙方投資比例各占50%。上海大眾憑借著桑塔納這款車型在早期的中國市場上取得了巨大的成功，2001年上海大眾市場份額高達35%，但是此后由于產品線的老化和單一、不完整的產品結構以及過高的運營成本使得上海大眾的市場份額逐年下滑，至2005年市場占有率跌至歷史低點8.44%。

　　公司自主品牌今年銷量超預期.長江證券分析師易俊豐表示，當前謹慎看好公司未來自主品牌發展。相對于中高級自主品牌榮威而言更加看好經濟型自主品牌轎車的推出，是基于以下邏輯：富裕消費群體注重品質與口碑，在榮威還未得到市場認可前不會對其大量消費；而一般消費群體注重性價比，鑒于目前國內其余廠商中低級自主品牌QQ、吉利的旺銷與未來股市財富效應的釋放，判斷上汽經濟型轎車市場認同度可能會略高。汽車品牌必須建立在一定時間檢驗的基礎之上，只有經過一段時間的市場考驗之后才能逐步的被廣大消費者所接受。基于以上幾點認識，謹慎看好上汽自主品牌未來發展。

　　今日投資《在線分析師》顯示，公司最近六個月盈利預測值呈現上調趨勢，07-09公司年綜合每股盈利預測分別為0.78、0.95、1.13元，對應動態市盈率為39、32和27倍。當前共有21位分析師跟蹤，其中9位分析師建議“強力買入”，10位分析師建議“買入”，1位分析師給予“觀望”評級，1位分析師給出“減持”評級，綜合評級系數1.71。

　　中聯重科(000157)：調控難擋業績增長

　　中聯重科(000157)業績大幅度預增，2007年1-9月份實現的凈利潤較上年同期增長100%-150%；其中，2007年7-9月份實現的凈利潤較上年同期增長200%- 250%。

　　根據公司三季度凈利潤增長預計，三季度單季每股收益在0.49～0.57元之間，前三季度合計在1.16～1.24元間，預計07年全年EPS在1.55元左右。大幅超越我們前期1.2-1.25元的業績預期。預計全年總收入可達到80億以上，含稅收入突破百億大關。三季度單季度業績超過旺季二季度，估計是由于旺季結算延遲等因素所致。總體看，公司三季度業績并未受到宏觀調控的太大影響，預計年底才能驗證的結果提前驗證，市場的擔心應當逐漸消除。

　　調控影響有限。對公司泵車、起重機產品的需求主要集中于房地產、基建和城建領域，后兩者受調控影響較小。房地產雖是調控重點，但調控對象主要是房價，房屋的供給量不僅不受壓制，反而是受到鼓勵的，建設需求不受影響。公司產品的購買主體主要是租賃企業或業主，當前的低利率政策以及投資機會匱乏使租賃業務有相當吸引力，更多人進入這一生意領域。

　　預計公司業績增長的主要動力仍將是混凝土泵車和起重機兩大產品，混凝土機械的增長尤其重要。隨著商品混凝土的使用從東部發達地區逐漸向中、西部地區延伸，中西部地區泵車銷售增長相當可觀，并且，需求還在從大中城市逐漸深化到市縣級城市。汽車起重機內外需求兩旺，不過公司產能仍是瓶頸，不得不調整產品結構，生產更多重噸位、高毛利產品。

　　公司已基本完成對集團零部件資產的收購，對業績的影響在0.1元左右，預計可于四季度并表。此外，公司混凝土機械、起重機產品已經有較強競爭實力，而鏟土方面尚無涉及，國內其他巨頭徐工集團、三一集團在鏟土領域都已經有較好基礎，公司的目標是做工程機械全國老大、全球強者，鏟土市場是必爭之地，不排除公司后續通過收購等方式開辟新業務領域的可能。

　　國泰君安分析師張錦燦認為，考慮到公司前三個季度，尤其是三季度的優異經營表現，調高公司全年業績預測至1.55元，明年業績預測至2.08元，參照08年30倍左右的估值水平，目標價定為62.4元，建議增持。

　　泰達股份(000652)：未來仍有注入預期

　　泰達股份(000652)公告07年1-9月、7-9月凈利潤較去年同期都增長80%～120%。根據公告預計1～9月凈利潤約1.47億元，EPS約0.14元。

　　業績增長主要源于渤海證券投資收益。渤海證券前三季度約實現利潤9億元，公司按26.94%持股比例確認投資收益約2.42億元，是利潤增長的主要來源。扣除渤海證券投資收益后虧損約1億元，主要原因是將出售的濱海大橋經營權、綠地資產及綠地使用權多計提攤銷和折舊費用及貸款增加，導致管理費用和財務費用大幅增長所致。

　　維持盈利預測不變。我們維持原有盈利預測假設不變：第一，年內公司完成增持渤海證券至32.78%的股權過戶手續；第二，北國投按50%比例分紅；第三，南京新城地產業務結算進度符合預期。我們維持07～09年盈利預測0.33元、0.46元和0.58元不變。

　　四環集團將承接四環藥業的全部人員、資產、債務，使四環藥業剝離成凈殼，在此基礎上四環藥業擬向北方國際信托投資原有各股東定向發行股份，目前公司和實際控制人泰達投資分別持有北國投15.82%和15.19%股權，分列第一、第二大股東，如借殼順利實施，在ST四環停牌及漲跌幅限制的情況下，可能促使市場追捧公司股價。天津濱海新區作為全國綜合配套改革試驗區，全國在金融企業、金融業務、金融市場和金融開放等方面的重大改革，原則上安排在天津濱海新區先行先試，天津必將進行金融業的整合與改革創新。泰達控股最有可能成為天津大型金融控股公司，泰達股份則最有可能成為金融控股公司的上市平臺。

　　申銀萬國分析師王華認為，目前公司已有金融股權的價值在29.31元；在假定以定向增發方式注入金融資產的情況下，如果將渤海證券和北方國際信托全部注入公司的股價為42.89元，如果將全部金融資產注入公司的股價為50.60元。考慮到未來進一步增持金融股權和資源整合的可能，維持“增持”評級。同時考慮到未來金融股權注入的不確定性，請投資者關注風險。

　　白云山(000522)：撥開云霧見月明

　　白云山A(000522)預計2007年1-9月業績較上年同期增長200-250%,2007年7-9月較上年同期增長1000-1500%.

　　作為過億產品最多的綜合性藥企，白云山戰略明確，已形成抗生素、OTC和合資三大板塊，有8個產品銷售額過億元，包括復方丹參片、板藍根、一力咳特靈、阿跏酚散、脂肪乳、清開靈系列、頭孢曲松系列和阿莫西林系列，未來頭孢硫脒、口炎清系列預期將成為新的上億品種。

　　中藥合資企業發展前景廣闊。08年預期白云山和記黃埔中藥公司銷售將有20%-30%的增長，其中板藍根和復方丹參片預期達到2億元、2.5-3億元銷售收入。07年公司開始重點推廣口炎清系列，預期該產品07年銷售將翻番至5000萬元，兩年內有望成為過億元品種。而合資公司的“白云山涼茶”南非基地項目，將拓展非洲飲料市場，有進一步的增長潛力。

　　僑光百特合資公司發展前景明朗。合資公司引入百特資金，重點發展非PVC雙腔軟袋中/長鏈脂肪乳注射液，同時能借助百特優勢，拓展產品鏈，并獲得百特原有的亞太、拉美市場，2010年合資公司在廣州科學城將新建符合歐洲GMP標準的新廠房，主要生產和開拓腸外營養產品市場，未來發展前景明朗。

　　08年OTC板塊將呈恢復性增長。07年公司OTC板塊略有下滑，主要因白云山光華藥業的小柴胡受招標影響銷售下滑，07年銷售收入預計為7000萬元。公司在招標方面將積極采取措施，并積極拓展省外市場，預期08年該產品會有恢復性增長。“中華老字號”的廣州白云山何濟公制藥公司的外用藥OTC銷售07、08年預計將有不錯的表現，標志著公司外用藥產業已初具規模。

　　減輕歷史負擔將提高公司盈利能力。公司將積極采取措施減輕債務負擔，每年將節約5000萬元財務費用；另新會計準則實施，將減少5000萬元的公司重組產生的股權投資差額攤銷和商標使用權攤銷，這均將減少對公司業績的侵蝕。

　　土地及股權資產提高公司估值的安全邊際。公司在廣州市區及白云山周邊擁有1300畝土地資產，另擁有廣州藥業1.50%股權投資資產，潛在收益將顯著提高公司估值的安全邊際。

　　安信證券分析師洪露認為公司經過資產重組、內部資源整合后，基本面得到大的改善，預期公司07、08年每股收益分別為0.32元、0.48元，參考綜合性藥企08年平均動態PE 35倍計算，公司12月內的合理價值為16.8元，給予“買入-A”的首次評級。

　　西南藥業(600666)：未來有望繼續大幅增長

　　西南藥業(600666)發布三季度業績預增公告，預計三季度業績同比增長80%以上。

　　按照預增公告，公司三季度業績為0.22元，同比增長80%以上；第三季度單季度業績為0.07元，同比增長約180%(均為按照新會計準則調整后進行比較)。第三季度業績增幅較大，主要是由于：(1)去年同期凈利潤基數較低(約為350萬元)；(2)今年公司持續推進產品結構優化，使得綜合毛利率不斷提高，這也是今年上半年業績增長的重要原因。扣除投資收益約300萬元(此為估計值)后，第三季度主業帶來的凈利潤約700萬元，與今年一、二季度相比，有一定的下降。

　　長江證券分析師嚴鵬認為未來公司業績有望繼續大幅增長，原因如下：(1)銷售變革和產品結構優化效果持續顯現。兩項措施實施時間僅僅一年，帶來的收入增長和毛利率提升等效果從今年才開始體現，預計未來這種良好的勢頭將會延續；(2)產能問題解決釋放產品潛力。公司可能通過新建生產線和委托生產等方式，解決產能限制問題，大輸液和針劑產品的市場潛力將得到充分釋放；(3)行業政策有利于業績提升。大醫改背景下的普藥生產企業將獲得行業政策調整帶來的機遇，“麻藥定點生產”、“基本用藥定點生產”等資質有利于幫助公司獲得更多的機會。隨著醫改政策出臺的預期逐漸強烈，公司受益的預期也更明確。

　　出于對醫改下普藥生產企業的良好預期，嚴鵬認為公司未來仍可能獲得快速增長。維持08年0.54元的業績預測，維持21.6元的目標價和“推薦”評級。