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　　新時代證券 黃鵬

　　在今年8月中旬召開的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人研討會上，國資委方面再次強(qiáng)調(diào)了要充分利用資本市場，推進(jìn)中央企業(yè)的改革重組，具備條件的央企要加快整體上市，暫不具備條件的則優(yōu)先做強(qiáng)上市公司。國資委考核06年度經(jīng)營業(yè)績?yōu)锳的36家央企及其旗下的上市公司，有望在央企中充當(dāng)中堅力量及領(lǐng)先者的角色。在整合的時間上會較快，整合的力度相對較大。《意見》首次明確了必須國有控股的七大行業(yè)，包括軍工、電網(wǎng)電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運(yùn)等七大行業(yè)。這些行業(yè)無疑是我們關(guān)注的重點(diǎn)，從這七大行業(yè)來看，石油石化、電信、航運(yùn)、煤炭等央企的上市公司主要以H股為主，并且很多都有回歸A股的計劃。民航業(yè)幾大航空公司已基本實現(xiàn)整體上市，但軍工和電網(wǎng)電力上市公司比較分散，缺少集團(tuán)上市公司，未來整合的空間較大，是重點(diǎn)關(guān)注的對象。近日文山電力、國電電力等表現(xiàn)強(qiáng)勁似乎說明熱錢已經(jīng)開始對電力藍(lán)籌進(jìn)行出擊了！因此尚處于底部的未被人發(fā)現(xiàn)的中央電力能源藍(lán)籌吉電股份(000875)應(yīng)引起重點(diǎn)關(guān)注：公司大股東中電投集團(tuán)是中央直屬的全國五大發(fā)電集團(tuán)之一。公司去年全年凈利潤增幅超過150%，今年中期業(yè)績已預(yù)告同比大幅增長。值得注意是大股東在股改中表示，未來擇機(jī)將四平熱電二期擴(kuò)建項目、白城電廠新建項目、樺甸油頁巖開發(fā)利用項目注入上市公司，因此該股未來業(yè)績更有望成倍增長。公司也擬定向增發(fā)6000萬股，因此該股擁有目前市場炙手可熱的資產(chǎn)注入和定向增發(fā)題材，將會有力地支持其股價向好。特別是日前，公司公告將投資近百億開發(fā)風(fēng)力發(fā)電等項目，其新能源題材更會增添無限的想象空間。二級市場上，藍(lán)籌股是主流熱點(diǎn)，目前股價僅8元不到的電力藍(lán)籌吉電股份，與其它同類新能源電力股如國電電力等比價嚴(yán)重偏低，后市上升空間自然會更加廣闊，可密切關(guān)注。

　　背靠“央企”大樹　　資產(chǎn)注入預(yù)期大

　　吉電股份(000875)：公司是吉林省主要的供電企業(yè)，擁有二道江電廠、渾江電廠，持有四平熱電項目19.9%的股權(quán)，發(fā)電量占吉林省上網(wǎng)電量的14.92%供熱量分別占通化、白山兩市市場80%與100%的份額。熱點(diǎn)聯(lián)營規(guī)模優(yōu)勢明顯，由于公司所屬發(fā)電機(jī)組均位于煤炭產(chǎn)地，運(yùn)距短、煤價低，成本優(yōu)勢突出，有利于上網(wǎng)競價。公司的實際控制人中國電力投資集團(tuán)是我國五家大型發(fā)電企業(yè)集團(tuán)之一，中電投對吉電股份的定位是中電投在東北區(qū)域的旗艦企業(yè)，是其整合東北電力資產(chǎn)的平臺。作為新近加入電力集團(tuán)國家隊的東北火電龍頭股，吉電股份基本面的巨大跳躍已今非昔比。根據(jù)大股東中電投的戰(zhàn)略規(guī)劃，吉電股份成為中電投在東北區(qū)域的能源旗艦，股改時中電投和大股東吉林能源交通總公司承諾向公司注入大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其中四平合營公司七家中外合作經(jīng)營企業(yè)近年來稅后凈利潤過億；白山熱電和通化熱電在建項目07年下半年將投入使用，而且能夠投產(chǎn)即盈利；吉林樺甸油頁巖綜合開發(fā)項目是集油頁巖開采、干流法煉油、發(fā)電供熱、新型建材生產(chǎn)于一體的資源綜合利用項目，符合國家石油來源多樣化戰(zhàn)略和環(huán)境保護(hù)原則。這些新項目注入之后吉電股份的總裝機(jī)容量與權(quán)益容量將分別增至335萬、326萬kW，分別增長218%與265%。2007年6月26日公告，股東大會同意向第一大股東吉林省能源交通總公司定向增發(fā)6000萬股，發(fā)行價格為每股5.94元，第一大股東將以其持有的松花江熱電94%股權(quán)認(rèn)購本次發(fā)行股份，并承諾本次增持的股份自股權(quán)登記完成之日起36個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。目前大股東持有上市公司19.85%股份(包括從二級市場增持的3565.81萬股)。本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)決議的有效期為本議案提交股東大會審議通過之日起一年。資產(chǎn)注入的預(yù)期正在逐步兌現(xiàn)，必將會使得公司的

　　資源儲備 　持續(xù)成長更有保障

　　白城電廠新建項目規(guī)劃容量4臺60萬千瓦機(jī)組，一期建設(shè)2臺60萬千瓦，燃用霍林河褐煤，利用規(guī)劃中的霍白鐵路，實現(xiàn)煤源、鐵路、電廠一體化的能源產(chǎn)業(yè)鏈。由于中電投集團(tuán)控制了上下游產(chǎn)業(yè)，未來白城電廠煤炭價格穩(wěn)定，高參數(shù)、大容量機(jī)組電廠經(jīng)營競爭優(yōu)勢明顯。四平熱電擴(kuò)建項目為二臺30萬千瓦的大型熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組(目前國內(nèi)最大的熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組就是30萬千瓦)，投產(chǎn)后除了滿足本地?zé)嶝?fù)荷增長的需求外，還可以替代部分小型供熱鍋爐，社會效益和經(jīng)濟(jì)效益良好。吉林樺甸油頁巖資源以含油量高、埋藏淺而著稱，項目是集油頁巖開采、干餾法煉油、發(fā)電供熱、新型建材生產(chǎn)于一體的資源綜合利用項目。2003年11月立項，按照初步可研，總投資27.5億元，規(guī)劃為年開采285萬噸油頁巖、年產(chǎn)20萬噸頁巖油干餾廠、2臺5萬千瓦的熱電廠、年產(chǎn)119萬噸水泥、20萬立方米陶粒和32.8萬立方米砌塊的建材廠。目前，能交總已經(jīng)成立吉林樺甸油頁巖籌建處，負(fù)責(zé)項目開發(fā)，四座礦井設(shè)計生產(chǎn)能力為15、180、45、45萬噸/年，總設(shè)計能力達(dá)285萬噸/年，計劃 "十一五"內(nèi)部分投產(chǎn)。預(yù)測達(dá)產(chǎn)后可年創(chuàng)利潤約3億元人民幣。渾江發(fā)電公司粉煤灰提取氧化鋁聯(lián)產(chǎn)水泥項目用發(fā)電排放的粉煤灰提取氧化鋁，提取氧化鋁后的廢渣生產(chǎn)水泥，是符合循環(huán)經(jīng)濟(jì)要求的環(huán)保項目。渾江發(fā)電公司每年排放粉煤灰120萬噸，其粉煤灰中氧化鋁含量為30.25%。目前擬建規(guī)模為：年利用粉煤灰90萬噸；年提取氧化鋁10-20萬噸；年產(chǎn)高標(biāo)號水泥250萬噸。粉煤灰提取氧化鋁成本2600元/噸，市場銷售價(按冶金級氧化鋁計算)按3800元/噸，年銷售收入3.8-7.6億元，預(yù)測按國家綜合利用免稅政策年可創(chuàng)利潤1.2-2.4億元。水泥成本170元/噸，市場價按240元/噸，年產(chǎn)250萬噸，水泥銷售收入6億元，預(yù)測按國家綜合利用免稅政策年可創(chuàng)利潤1.75億元。這些相項目在有望成為公司未來新的利潤增長點(diǎn)的同時也使得公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)張得到了保障。

　　巨資投向風(fēng)力發(fā)電等能源項目 想象空間巨大

　　2007年9月13日，(000875)吉電股份公司公告：為實現(xiàn)公司總裝機(jī)容量翻兩番的戰(zhàn)略目標(biāo)，發(fā)展和擴(kuò)大主業(yè)規(guī)模，擬99億多元投資四電力項目。　四個項目分別是白城2×60萬千瓦火電機(jī)組、松花江2×30萬千瓦火電機(jī)組、四平2×30萬千瓦火電機(jī)組、長嶺2×4.95萬千瓦風(fēng)力發(fā)電項目。具體為，白城項目的總體規(guī)劃為建設(shè)4臺600MW火力發(fā)電機(jī)組，一期建設(shè)2臺600MW超臨界空冷凝汽式機(jī)組。按2006年價格水平的測算，工程靜態(tài)投資為41.51億元，動態(tài)投資為43.73億元，計劃總投資43.97億元。目前項目的進(jìn)展是，東北電力設(shè)計院完成了項目的可行性研究報告，現(xiàn)處于可研收口階段。長嶺方面包括長嶺風(fēng)電三十號風(fēng)電場49.5MW工程項目和腰井子風(fēng)電場49.5MW工程項目。根據(jù)吉林省發(fā)改委對項目立項的批復(fù)，三十號風(fēng)電場工程計劃總投資為5.25億元，腰井子風(fēng)電場工程計劃總投資5.29億元。按照國家的有關(guān)要求，風(fēng)電項目的設(shè)備國產(chǎn)化率應(yīng)達(dá)到70%，此項目采用MY1.5se型風(fēng)機(jī)，該機(jī)型為單機(jī)容量為1500KW的低溫型機(jī)組。風(fēng)電項目是公司首個清潔能源項目，作為優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之舉，受到廣泛關(guān)注。此次擬投資的四個項目一旦投入、達(dá)產(chǎn)，將加速公司完成既定戰(zhàn)略目標(biāo)。可以想象：在主業(yè)翻兩番的情況下，股價會有多少想象空間呢？

　　定向增發(fā)加大股東增持 潛力無窮

　　吉電股份2006年第一季度實現(xiàn)利潤1963萬元，2006年上半年凈利較去年同期增長241%。三季度凈利較去年同比增長223%，公司已經(jīng)持續(xù)三個季度凈利潤實現(xiàn)爆發(fā)增長，同時06年全年凈利潤增幅超過150%。而這一勢頭在今年得到延續(xù)，公司已預(yù)告今年上半年業(yè)績同比增長50%。特別是公司2007年6月26日公告，股東大會同意向第一大股東吉林省能源交通總公司定向增發(fā)6000萬股，發(fā)行價格為每股5.94元，第一大股東將以其持有的松花江熱電94%股權(quán)認(rèn)購本次發(fā)行股份，并承諾本次增持的股份自股權(quán)登記完成之日起36個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。目前大股東持有上市公司19.85%股份(包括從二級市場增持的3565.81萬股)。本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)決議的有效期為本議案提交股東大會審議通過之日起一年。定向增發(fā)和資產(chǎn)注入是今年行情中炙手可熱的題材！特別是(000875)吉電股份目前股價僅為8元不到，而增發(fā)價就定在5.94元，無疑已制約其向下的空間。而日前準(zhǔn)備巨資投向風(fēng)電能源產(chǎn)業(yè)，增添的新能源題材將更使該股具有無限的想象空間。尤其是二級市場上，目前股價僅8元不到的電力藍(lán)籌股---吉電股份，與其它同類新能源電力股如華能國際、國電電力、文山電力等比價明顯偏低，后市無疑具備較大上升空間，值得關(guān)注。