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　　經過“十一”黃金周的短暫休整后，國內粘膠短纖市場價格再度上揚，1.5D×38mm粘膠短纖主流價位已抬升至22000-22200元/噸，較節前有200元/噸的漲幅，部分貿易商甚至報出22700元/噸的歷史新高價。而與此同時，上游棉漿粕價格也出現了大幅上揚，短絲級棉漿粕主流報價在12000-12500元/噸，而個別廠家如絲麗雅則在12600元/噸，長絲級棉漿粕則穩定在13300元/噸。顯然，粘膠短纖在進入需求旺季之后，新一輪價格上漲的序幕已悄然拉開。而作為其上游非常緊缺的原料——棉漿粕的價格，自然也是水漲船高。值得高度關注的是，今年5月前，短纖價格從1.3萬元/噸上漲至1.9萬元/噸，棉漿粕價格保持穩定；而自5月開始，棉漿粕價格從7700元/噸上漲至1.25萬元/噸，進一步推動短纖價格從1.9萬元上漲至2.27萬元/噸。因為粘膠短纖產能的快速擴張，引起其原料棉漿粕供應日趨緊張，特別是在目前國內加大了環保力度、對污染較重行業加強監控的背景下，漿粕企業尤其是其中的小型企業、環保投入少的企業面臨減、停產和改造、加大環保投入的壓力，棉漿粕產能的擴張受到明顯限制。也就是說，誰控制了棉漿粕的生產，自然就在這輪棉漿粕價格瘋漲過程中分享暴利！而位于我國棉花主產區新疆的上市公司——新農開發(600359)，則憑借其得天獨厚的優勢，將分享棉漿粕價格瘋漲帶來的暴利，公司與山東海龍合作的10萬噸棉漿粕項目一期工程已于今年9月正式投產。也就是說，公司棉漿粕項目的投產，可謂盡享天時與地利！我們認為，在粘膠短纖產能高速井噴導致棉漿粕價格高速瘋漲的背景下，盡享天時與地利的新農開發(600359)之棉漿粕項目，必將給公司帶來不小的收益！因此，該股二級市場股價的重估空間也就非常之巨大！

　　棉漿粕價格隨粘膠短纖需求拉動而瘋漲粘膠絲是經化學與機械方法加工而成的化纖品種，粘膠纖維不但具有化纖產品的光滑美觀特點，同時又具有棉

紡織品的環保舒適特點，市場需求不斷提升，伴隨價格上漲，粘膠板塊走出了轟轟烈烈的大行情。事實上，今年上半年粘膠領域相關上市公司的業績就紛紛出現了大幅的增長，相關品種如山東海龍、吉林化纖、新鄉化纖、南京化纖等粘膠短纖上市公司自去年以來股價已漲了好幾倍，澳洋科技在上市以后的股價也不斷處于上升通道。

　　經過“十一”黃金周的短暫休整后，國內粘膠短纖市場價格再度上揚，1.5D×38mm粘膠短纖主流價位已抬升至22000-22200元/噸，較節前有200元/噸的漲幅，部分貿易商甚至報出22700元/噸的歷史新高價。顯然，粘膠短纖在進入需求旺季之后，新一輪價格上漲的序幕已悄然拉開。那么，在下半年粘膠短纖價格再度創出新高的背景下，相關上市公司業績的再度井噴已經沒有了懸念。近日吉林化纖、南京化纖、澳洋科技、山東海龍等粘膠短纖上市公司紛紛發布今年前三季度業績將出現大幅增長的公告，更是進一步證明了這一點。

　　在粘膠短纖價格不斷上漲的同時，作為其上游非常緊缺的原料——棉漿粕的價格，自然也是水漲船高。值得高度關注的是，今年5月前，短纖價格從1.3萬元/噸上漲至1.9萬元/噸，棉漿粕價格保持穩定；而自5月開始，棉漿粕價格從7700元/噸上漲至1.25萬元/噸，進一步推動短纖價格從1.9萬元上漲至2.27萬元/噸。

　　因為粘膠短纖產能的快速擴張，引起其原料棉漿粕供應日趨緊張。今年上半年，國內有新增產能18萬噸建成投產，其中有富麗達二期二線3萬噸、蘭精(南京)6萬噸、山東銀鷹4.5萬噸等；下半年還有十多萬噸新增，其中包括南京化纖3萬噸短纖生產線預計年底竣工投產，澳洋科技的5萬噸短纖，泰國Rayon公司粘膠短纖維產能從11萬噸/年擴大到14.2萬噸/年等。合計全年有30萬噸左右的增量，相比于去年全國110萬噸的產量有近20%的增幅。特別是在目前國內加大了環保力度、對污染較重行業加強監控的背景下，漿粕企業尤其是其中的小型企業、環保投入少的企業面臨減、停產和改造、加大環保投入的壓力，棉漿粕產能的擴張受到明顯限制。

　　供應的緊缺，導致棉漿粕價格持續上漲并在高位維持下去的可能性非常大。至目前，短纖級漿粕價格已經達到歷史高價12500元，較8月份上漲了300-500元/噸，比2007年初的7500元上漲了66%，進口木漿的一般價格在1390-1405美元/噸之間，比8月份上漲了50-60美元/噸的幅度，比年初的大約750美元上漲86%。

　　新農開發將分享棉漿粕價格瘋漲帶來的暴利誰控制了棉漿粕的生產，自然就在這輪棉漿粕價格瘋漲過程中分享暴利！而位于我國棉花主產區新疆的上市公司——新農開發(600359)，則憑借其得天獨厚的優勢，將分享棉漿粕價格瘋漲帶來的暴利！

　　新農開發(600359)年產優質皮棉4萬多噸，公司利用資源優勢，在原有年產2萬噸棉漿粕生產線基礎上，一條年產棉漿粕5萬噸的生產線今年5月投產。鑒于目前棉粘價差已接近7000元/噸，棉花價格受粘膠短纖行情帶動，提價壓力較大，不計棉花漲價因素，新農開發單7萬噸棉漿粕每噸漲價4500元，每年就可增加3億元利潤，即使5萬噸新生產線今年產量折半，新農開發今年棉漿粕產量也有約4.5萬噸，假設各項費用變化不大，棉漿粕提價后公司可增過億元利潤。新農開發還上馬年產4.5萬噸的粘膠短纖項目，最終將形成年產6萬噸粘膠短纖的生產規模，與7萬噸棉漿粕規模相接合。目前，公司與山東海龍合作的10萬噸棉漿粕項目一期工程已于今年9月正式投產。

　　也就是說，公司棉漿粕項目的投產，可謂盡享天時與地利！我們認為，在粘膠短纖產能高速井噴導致棉漿粕價格高速瘋漲的背景下，盡享天時與地利的新農開發(600359)之棉漿粕項目，必將給公司帶來不小的收益！因此，該股二級市場股價的重估空間也就非常之巨大！

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