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　　股指突破5700點后，多空分歧加大，表現(xiàn)為盤中振幅越來越大，多空的分歧一是來自于對大盤“恐懼”感，二是來自于估值的分歧！因此在此階段投資者在操作上只宜選擇具有相對估值優(yōu)勢的個股短線參與。而目前能跟隨股指大漲或能后來居上的股票一是市場各路資金公認(rèn)的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股即具有估值優(yōu)勢；二是基本面業(yè)績增長有保障的成長股。只有業(yè)績增長才不懼市場的震蕩。個股如可關(guān)注(600360)華微電子：公司我國最大的功率半導(dǎo)體專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，隨著網(wǎng)絡(luò)化和數(shù)字化的持續(xù)推進，半導(dǎo)體分立器件的功能日益增強，其行業(yè)前景廣闊。公司計劃定向增發(fā)不超過3500萬A股，特別是制定了周全的股權(quán)激勵機制，授予條件是2006年-2009年的凈利潤不低于2005年的1.3、1.7、2.1和2.6倍，業(yè)績連年翻番增長已有保障；而且承諾：凈利潤較上一年增長低于30%，大股東將追加送股。另外公司還擁有鮮為人知的金融題材：持有大連商業(yè)銀行3000萬股權(quán)，隨著我國商業(yè)銀行上市已成潮流，后期一旦大連商業(yè)銀行成功上市，公司的銀行股權(quán)增值極具想象。業(yè)績增長是黑馬的基石，尤其在目前市場中個股表現(xiàn)分化的新時期，只有業(yè)績增長有保障和估值相對偏低的品種才會引發(fā)熱錢的涌入，目前調(diào)整充分的華微電子就值得特別關(guān)注！

　　國內(nèi)半導(dǎo)體“芯片”龍頭 新利潤增長點形成

　　華微電子是我國最大的功率半導(dǎo)體專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，至今已有41年研發(fā)和生產(chǎn)的歷史。企業(yè)始終堅持“科技興企”方針，每一個五年計劃進行一次技術(shù)改造，技術(shù)改造成為企業(yè)發(fā)展的一條主線，通過“六五”、“七五”、“八五”、“九五”四次重大技術(shù)改造，華微電子擁有了為用戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的優(yōu)越條件和不斷進行產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新的有利資源。其中包括具有國內(nèi)領(lǐng)先的工裝設(shè)備和生產(chǎn)工藝、全套的產(chǎn)品檢驗和例行試驗設(shè)備、國內(nèi)領(lǐng)先的動力支持系統(tǒng)以及國內(nèi)領(lǐng)先的生產(chǎn)制造環(huán)境。華微電子產(chǎn)品以功率半導(dǎo)體為主，主要生產(chǎn)晶體管、二極管、軟快恢復(fù)二極管、阻尼二極管、可控硅、半導(dǎo)體放電管，產(chǎn)品應(yīng)用于家電、綠色照明、計算機和通訊、汽車電子四大領(lǐng)域。產(chǎn)品的性能達(dá)到了國際先進水平，有些產(chǎn)品的性能甚至超過了國際水平。彩色電視機用大功率晶體管國內(nèi)市場占有率達(dá)到80%以上，機箱電源用晶體管國內(nèi)市場占有率達(dá)到了50%以上，綠色照明用晶體管國內(nèi)市場占有率達(dá)到了40%以上，程控交換機用固體放電管市場占有率達(dá)到了40%以上，

摩托車點火器用可控硅產(chǎn)品市場占有率達(dá)到了40%以上。2005年中國十大集成電路和分力器件制造企業(yè)排在第九位。國內(nèi)功率分立半導(dǎo)體器件20家品牌供應(yīng)商之一，其余的18家為國外的公司，功率半導(dǎo)體器件為國內(nèi)排名第一位。 2007年中期, 公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入45016萬元,比上年同期增長24.35%,其中:成品銷售實現(xiàn)32737萬元,比上年同期增長21.46%;芯片銷售實現(xiàn)5348萬元,比上年同期增長54.26%;實現(xiàn)凈利潤5948.89 萬元,比上年同期增長20.92%;每股收益達(dá)到0.25 元。上半年公司業(yè)績增長緩慢一定程度上受到行業(yè)淡季的影響,但上半年公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍保持快速發(fā)展態(tài)勢,芯片月產(chǎn)能為18 萬片/月,同比增長約40%,器件上半年總產(chǎn)量和出口量增長都應(yīng)超過30%,且產(chǎn)品單價上升約10%,公司將在下半年表現(xiàn)出更加強勁的增長態(tài)勢。下半年是電子產(chǎn)品的傳統(tǒng)旺季,經(jīng)歷了上半年的庫存調(diào)整,下半年行業(yè)增長速度預(yù)計會有所加快.預(yù)計公司下半年增長會加快,，業(yè)績增長可期。

　　定向增發(fā)擴大產(chǎn)能 盈利能力將再度提升

　　公司計劃非公開增發(fā)不超過3500萬A股，用于新型功率半導(dǎo)體器件生產(chǎn)線項目建設(shè)，項目定位半導(dǎo)體高端產(chǎn)業(yè)鏈條。本項目總投資為39345萬元，建設(shè)期為1.5年。項目計劃建設(shè)一條年生產(chǎn)能力為48萬片的六英寸新型功率半導(dǎo)體器件生產(chǎn)線，產(chǎn)品方向為垂直導(dǎo)電雙擴散MOS 功率晶體管(VDMOS)、絕緣柵雙極功率晶體管(IGBT)和功率集成電路(PIC)。經(jīng)測算，項目建成后，正常生產(chǎn)年的稅后利潤可達(dá)8307萬元，投資內(nèi)部收益率達(dá)17.35%，稅后靜態(tài)投資回收期為6.75年，具有良好的經(jīng)濟效益。該項目的建設(shè)同時也體現(xiàn)了落實國務(wù)院“振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地”政策的精神，使得項目前景更加光明。隨著網(wǎng)絡(luò)化和數(shù)字化的持續(xù)推進，以及新材料(GaN、SiC)和新技術(shù)(如微納米、MEMS、碳納米管)的不斷出現(xiàn)，半導(dǎo)體分立器件的功能日益增強，公司正在著手定向增發(fā)投建6英寸生產(chǎn)線，該項目完成后，公司的產(chǎn)能將繼續(xù)大幅度提高，國內(nèi)功率器件行業(yè)龍頭地位會進一步得到鞏固，預(yù)計每年可以為公司帶來8,300 萬元的凈利潤，大大提高了公司的盈利能力。

　　“股權(quán)激勵+業(yè)績承諾” 金融股權(quán)增添想象

　　公司制定了周全的股權(quán)激勵機制，根據(jù)方案，公司授予激勵對象1500萬份

股票期權(quán)相應(yīng)的，同樣也制定了嚴(yán)格的行權(quán)條件，授予條件是2006年-2009年的凈利潤不低于2005年的1.3、1.7、2.1和2.6倍。翻看公司的歷史財務(wù)數(shù)據(jù)看到，公司05年凈利潤8947萬多元，每股收益0.38元，那么相信大家很容易會得出未來1.7倍、2.1倍和2.6倍的業(yè)績會是多少？而且，在

股權(quán)分置改革時，大股東鄭重承諾：如果在2006年和2007年任何一個會計年度，公司的凈利潤較上一年增長低于30%，大股東將追加送股，總數(shù)為500萬股。如此“股權(quán)激勵+業(yè)績承諾”雙重保障承諾的股票，在兩市中應(yīng)該是獨一無二！另外公司還擁有鮮為人知的金融題材：公司持有大連商業(yè)銀行3000萬股權(quán)，隨著我國商業(yè)銀行上市已成潮流，后期一旦大連商業(yè)銀行成功上市，公司的銀行股權(quán)增值極具想象！因此該股的后續(xù)潛力值得期待。

　　基金扎堆搶入 蓄勢充分待爆發(fā)

　　公開信息顯示基金成為該股重要投資者！中報股東名單顯示，其十大流通股東全部為基金，合計持有4296萬股(占流通股本的30.91%)，基金扎堆進駐該股，且是實力雄厚并是基金業(yè)內(nèi)聞名的易方達(dá)和嘉實基金參與,這無疑就是對該股未來成長性認(rèn)可的見證。技術(shù)上看，華微電子(600360)近期橫向整理十分充分，目前股價在箱底附近，近幾天日開始溫和放量形成上攻形態(tài)，大資金逢低吸納跡象相當(dāng)明顯。周二在下探5日線和10日線交叉點后被主力托起，預(yù)示加速上攻或?qū)⒄归_，值得關(guān)注。

　　新時代證券：黃鵬

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