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　　廣發(fā)證券 陳旸

　　市場壓力急劇增加，調整氣氣氛濃重。航空和煤炭股前階段機構唱多，目前慘糟拋空。短線來看市場壓力巨大，但從中長期行情來看，除了資源有色金屬等板塊還有不可忽略的就是金融資產，券商和商業(yè)銀行板塊。在牛市中由于券商和城市商業(yè)銀行成長性好，投資收益高，這在券商股權投資中再明顯不過，今年上半年券商收入暴增讓所有投資機構都大賺一筆。而城市商業(yè)銀行相對于大型商業(yè)銀行也具有更快的成長性。 另一個重要原因是期待金融機構上市。以較低的原始價格投資非上市金融機構，待上市后借助股市實現(xiàn)財富放大。統(tǒng)計顯示，大眾交通、S愛建、陸家嘴、瀘州老窖、泰達股份、津濱發(fā)展、南京中商、健康元等公司是金融機構并購市場上最長袖善舞的投資者。大眾交通、S愛建持有6家非上市金融機構的股權，陸家嘴持有5家，泰達股份等持有4家非上市金融機構股權。而持有3家、2家非上市金融機構股權的上市公司就更多，超過了50家。同時，頻繁的投資也使得金融機構股權價格水漲船高。參股金融雖然一度被市場視作題材炒作，但其實質戰(zhàn)略意義是非同尋常的。建議后市重點予以關注。(600510)黑牡丹，公司是牛仔面料壟斷性龍頭，同時也參股了重大上市預期的江蘇銀行。

　　壟斷地位 牛仔面料供不應求

　　公司是國內牛仔布行業(yè)唯一A股上市公司，是國內生產牛仔布歷史最長、規(guī)模最大、效益最好的集科研、生產、貿易于一體的現(xiàn)代化企業(yè)，產品銷售區(qū)域覆蓋國內20多個省市以及海外30多個國家和地區(qū)，產品90%遠銷日本、港澳及歐美，被外商譽為中國牛仔布第一品牌，成為美國暢銷的三大牛仔服裝名牌面料之一。公司計劃用5年左右的時間將“黑牡丹紡織工業(yè)園”建成世界一流的牛仔產品生產基地，工業(yè)園完全達產時，生產規(guī)模為年產牛仔布1-1.5億米、牛仔服裝1000萬件、色織布800萬米、紡紗3.25萬噸。公司為國家520家重點企業(yè)之一，科技部認定的國家重點高新技術企業(yè)，可以享受國家有關重點企業(yè)的優(yōu)惠政策。

　　參股蘇行 上市資產回報巨大

　　07年中報顯示，公司出資1.8億元認購江蘇銀行1.5億股，認購價格僅為1.2元/股。江蘇銀行是江蘇首屈一指的地方

商業(yè)銀行，并已明確表示有上市意向，公司不僅可以獲得穩(wěn)定的投資回報，未來還有望獲得可觀的股權增值收益。同時，還持有多家上市公司股權，07年上半年投資收益與公允價值變動凈收益合計為3344.7萬元，占營業(yè)利潤比重較大，其中2721萬元主要為

股票、基金等短期投資獲得的收益；截止07年6月30日，交易性金融資產為5590.18萬元。另外，公司抓住廠房遷往牛仔城之機，在市區(qū)舊廠房開發(fā)

房地產，其中采菱路開發(fā)項目總建筑面積10.2萬平方米，地產增值帶來新增收益。

　　技術面上，該股目前處于上升通道的下軌線位置，形成三角形震蕩的強勢整理形態(tài)，股價已經運行到三角形整理的末端，在此關鍵技術位置受到強有力的支撐再度放量上攻，盤中資金搶籌跡象明顯，日線KDJ指標向上金叉，補漲行情有望展開，建議積極關注。　

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