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　　山西證券 石志紅

　　近階段以來，博聞科技(600883)連續拉升，接連創出新高。博聞科技(600883)曾先后用名“云南保山”、“富邦科技”，因水泥主業規模偏小，業績不斷徘徊在微利邊緣。自2002年富邦退出后，原二股東深圳得融投資公司則上升為大股東，公司改名為“博聞科技”。在新的大股東深圳得融投資和北大資源科技入主后，對公司業務和資產進行了實質性整合，資產質量有了明顯提高，并且加大了對發展潛力大的高科技產業的投資力度，對外投資參股的幾家企業盈利能力良好，成為了公司業績增長的推動力，特別是新疆眾和、聯合信源已經成為公司名副其實的金娃娃！從最近博聞科技的二級市場走勢來看，在雙重利好消息的不斷刺激下。其股價亦不斷創出2002年以來的新高。種種跡象已充分顯示，已進入全面收獲期的博聞科技，股價亦將進入主升浪！

　　擁有AVS標準 坐地生財

　　根據日前有關媒體的報道稱，博聞科技擁有33.75%股權的聯合信源公司于日前成為杭州廣電投資有限公司雙國標(DMBT+AVS)項目的最終中標人。資料顯示，公司在2004年與中科院等幾家知名單位共同組建了聯合信源公司，共同進行數字音視頻國家標準——AVS標準的研發。據悉，與AVS標準競爭的MPEG-II等國際標準早于AVS幾十年面市，在全世界范圍的地域上和行業上都已普遍接受和應用，在很多領域的地位更是不可動搖。由于對MPEG-II等國際標準沒有主知識產權，我國數字科技企業每年要向國際標準繳納每塊芯片2.5美金的高昂專利費(MPEG-II收費標準)，甚至今后我國多達數億戶的電視觀眾可能每收看一個電視節目也要向國際標準繳納2美分的專利費(MPEG-4收費標準)。為盡快擺脫受制于人的狀況，以聯合信源為代表的中國企業最終推出了具自主知識產權的AVS標準。據了解，杭州地面電視廣播系統是第一個采用地面國標和AVS信源標準開始運營的地面運營網絡，支持車載、便攜、機頂盒等多種類型終端的移動接收和固定接收，是杭州廣電投資公司和AVS產業聯盟積極合作實現“雙國標”融合的樣板工程，是我國數字電視產業發展的重要里程碑，將帶動具有自主知識產權的數字電視產業鏈的發展。我們預計，該項目的中標表明博聞科技的AVS戰略已獲成功，廣電部很快將在全國推廣。聯合信源作為AVS標準的研發牽頭單位、管理公司和專利持有人，將通過對今后采用該標準的企業收取專利使用費來獲取收益。據估算，未來10年內聯合信源將面臨3-5億顆芯片的巨大市場，按照AVS標準每塊芯片1元人民幣的收費計算，公司未來盈利前景十分可觀。

　　隨新疆眾和股價而水漲船高

　　博聞科技持有新疆眾和(600888)3652.18萬股(9月10日10送8之前)，占22.06%，初始成本12328.67萬元。新疆眾和主營化成箔、腐蝕箔、電子鋁箔、高純鋁錠、普鋁錠、鋁桿等產品的生產和銷售，擁有煤電-電解鋁-高純鋁-電子鋁箔-電極箔的完整產業鏈。高純鋁產品已占到國內市場份額的80%以上，國際市場的20%，電子鋁箔占國內市場的70%以上。公司主導產品電子材料(高純鋁、電子鋁箔和電極箔)在主營業務收入中的比例高達83.9%，其他產品鋁加工和鋁冶煉合計占比僅達到16.1%。而且電子材料的毛利率高達36.93%，是公司毛利潤的最主要來源。有關資料顯示，由于國內家電、PC產品以及其它消費性電子產品對鋁電解電容器的需求不斷增加，加之國外家電企業將產能向中國大陸轉移，使得國內鋁電解電容器市場將保持快速增長。而為了盡最大可能分享行業景氣，公司已經計劃在“十一五”末建設成世界最大的高純鋁和電子鋁箔生產基地，綜合技術水平和市場占有率位居世界第一；電極箔產品綜合實力和市場占有率進入國內前三名。我們認為，新疆眾和已脫離了有色金屬行業的強周期性特點，成為穩定增長的電子原材料生產企業。而新疆眾和穩健快速的成長必將給博聞科技帶來巨大的投資收益。事實上，新疆眾和幾年來每年都要為公司貢獻1000萬元以上投資收益，2007年上半年新疆眾和更是公司貢獻投資收益1077萬元，占公司凈利潤的68.35%。而在股改全流通的大背景下，公司這塊投資已經變成了一個巨大的金礦。以新疆眾和目前33元左右的價格計算，公司持有的股票價值已超過21.7億元(10送8后)，是當初投資成本的17倍以上。

　　因此，考慮到該股聯合信源、新疆眾和帶給公司的巨大收益，我們認為已進入全面收獲期的博聞科技，股價亦將進入主升浪！操作上建議投資者積極持股待漲。

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