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　　廣發證券 楊敏

　　今日申購建行的兩萬多億資金解凍，推動股指高開，之后在5400點一線進行了反復爭奪，市場觀望氣氛比較濃厚，下午市在金融和航空板塊集體啟動的背景下，股指突破前日高點，再次刷新出5482點的歷史新高，距離5500點大關僅一步之遙。

　　從盤中熱點的表現來看，市場的存量資金用結構性調整的方式維持市場的強勢，比如前幾個交易日鋼鐵板塊進行了充分的回檔蓄勢，而今日該板塊則一改頹勢，有企穩再度領漲的態勢。同時，航空板塊也是經過了近幾個交易日的蓄勢后再度發力的。

　　主流資金采用這種方式在盤中滾動操作，既維持了指數的穩定，又能為市場不斷貢獻出熱點，使大盤始終處于一個健康的格局之中。因此現階段對于投資者而言，只要把握好板塊的輪動節奏，在每個板塊進行蓄勢整理的時候逢低介入，就會繼續獲取超額利潤。

　　在今日運輸物流、機械、煤炭石油等板塊啟動后，我們認為經過三個交易日充分蓄勢的鋼鐵板塊，有望再度崛起，理由很簡單，鋼鐵板塊依然是目前兩市中市盈率最低的板塊，是新多資金的不二選擇。

　　在三季度鋼價穩步提升以及需求繼續旺盛的背景下，鋼鐵股的業績在三季度繼續面臨著超預期增長的可能，其中000932華菱管線近日籌碼迅速集中，經過近三個交易日的充分蓄勢后，有望再度快速崛起，值得投資者做重點關注。05年1月，國際最大的鋼鐵公司米塔爾以近26億元受讓公司6.56億股，07年7月，華菱管線向米塔爾定向增發5.2億股，與近日持續飆升的東方航空一樣，都具有定向增發式的外資并購概念。全球最大鋼鐵巨頭的入主，不但為公司帶來了先進的鋼鐵技術和管理經驗，更是幫助公司打開了全球市場，使公司實力持續提升，業績保持快速增長勢頭。公司優異高成長的基本面，也得到了機構的熱烈追捧，近期實力機構依然在大舉搶籌，由于目前股價依然低估，因此存在繼續向上高舉高打拓展空間的可能，值得投資者密切追蹤。

　　業績大幅度增長　非公開發行再出佳績　　

　　華菱管線(000932),公司曾在中報預增公告說明業績增長原因時指出，公司業績增長的主要原因是公司技改工程達產達效，產品結構改善，鋼材價格有所上漲。我們認為，這種主業通過產品升級帶來的業績增長往往較為穩定。今年中報顯示，公司上半年凈利潤同比增長114%，每股收益0.295元，市盈率和市凈率分別為20倍和2.5倍，在當前上證50成份股平均市盈率超過50倍的情況下，其作為滬深300成份股，無疑是當前市場典型的價值洼地品種.

　　公司正計劃通過向大股東增發的方式，提升公司的盈利能力。公司擬向華菱集團和米塔爾非公開發行不超過52000萬股A股，華菱集團以現金認購50.67%的股份；米塔爾以現金認購49.33%的股份。募集資金收購華菱湘鋼12.27%的股權、華菱漣鋼6.23%的股權和華菱薄板10.55%的股權；向華菱湘鋼增資62547.5萬元，由華菱湘鋼實施寬厚板二期工程。向華菱漣鋼增資16561.29萬元，由華菱漣鋼分別實施焦化干熄焦工程和RH真空精煉爐工程。通過引進戰略投資者米塔爾鋼鐵公司，公司在國際市場上的生產和銷售能力將得到增強。米塔爾鋼鐵公司是世界上最為全球化的鋼鐵公司，其將與公司在采購、銷售網絡、物流、技術和研發等方面進行全面合作。在納入米塔爾全球采購系統后，每年將向公司提供300萬噸以上直供礦，并在全球銷售公司的產品，可為公司節省采購成本幾千萬美元。

　　公司未來具備較好的成長性　錫鋼55%股權即將置入　

　　上半年，公司銷售鋼材498萬噸，比去年同期增加62萬噸，增加的鋼材品種主要為寬厚板、冷軋板。其中寬厚板實現銷售收入29.6億元，同比增長145.34%；冷軋卷實現銷售收入17.4億元，同比增長96.83%。同時，寬厚板毛利率大幅提升是公司利潤增長的主要原因。出口繼續保持較快增長。上半年，公司出口鋼材117萬噸，比去年同期增加50萬噸。出口實現銷售收入51.38億元，占營業收入的25.5%，與去年同期相比增長 166.14%，繼續保持快速增長的勢頭。并且公司未來具備較好的成長性。

　　日前，華菱管線大股東湖南華菱鋼鐵集團與華潤集團有限公司在長沙簽署錫鋼股權交易項目。華菱集團將增資6.5億元持有錫鋼集團55%的股權，華潤集團繼續保留其在錫鋼集團45%的股權。錫鋼集團主要生產優特鋼材，具有年產60萬噸優特鋼和75萬噸優特鋼材的生產能力，在我國特殊鋼行業中成為軸承鋼、彈簧鋼、齒輪鋼、合金焊條鋼及油井管產品的重要生產基地之一。據湖南當地媒體報道，錫鋼將搬遷至位于長江北岸的江陰經濟開發區靖江園區，并于今年年底開始新廠區的建設，而新錫鋼將發展成為生產能力達100萬噸級、高附加值無縫鋼管的企業。項目預計2009年建成投產，年銷售收入預計達60億元，利潤6億元。而目前掌握的資料顯示，上述產能屆時在國內將具有數一數二的規模。經過此番整合，公司實力大大增強，股價也有望繼續長牛的格局。

　　從技術上分析：中國股市的牛市