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　　國海證券 王安田

　　大盤整體上呈現高位滯漲，階段筑頂的跡象日漸明顯，目前重要的是防范風險，規律上，市場此時容易出現個股補漲行情，建議輕倉短線參與。

　　個股補漲行情主要是近期非主流熱點。目前我們正在觀察補漲行情的出現與特征。當前我們認為少數未股改的個股，或有一定投資機會。股改在中國證券市場具有劃時代的意義，作為資本市場一項意義深遠的工程。根據規律，一般會拿優質且具有代表性的上市公司作為試點，而在股改完全結束時，會有幾家"經典"的股改案例。重組并讓上市公司出現翻天覆地變化，或是為股改圓滿地劃上句號的最好方式。

　　S深寶安A至今未股改的原因正是重組。S深寶安A9月17日公告中可以看出，股權轉讓等待國務院國資委批復是唯一原因。深圳市龍崗區投資管理有限公司擬將其持有的本公司(S深寶安)控股股東深圳市富安控股有限公司100%股權轉讓給恒隆國際有限公司和中國匯富有限公司。預示S深寶安A具有較強的重組預期。

　　S深寶安作為老牌房地產股，其看點多。其中最為引人注目的是股權增值、土地增值和物業增值。S深寶安A的股權增值相當可觀。S深寶安是是馬應龍(600993)第一大股東，持有1797萬股，占總股本29.27%，按市價計算當前市值超過11億元！公司持有江鈴汽車1200萬股法人股，持股成本3800萬元，賬面增值超過2.5億元。另外，公司還持有高鴻股份286萬法人股，渝開發715萬法人股和太行水泥90萬股。預計這些股權將為公司帶來可觀收益。公司擬10億投資包括新股配售,申購,證券回購,股票等領域,因此公司的股權增值題材。

　　S深寶安A的土地與物業增值巨大也相當可觀。引人注目的是， S深寶安A早年在上海、深圳、海口、武漢等地大量購入土地。1998年公司取得深圳鹽田港12.5萬平方米土地，目前已經轉讓，轉讓后讓公司業績同比增長超過60倍。02年以每股57500元的價格購入武漢2000畝。還有公司買入海口海甸島569畝；試想，2001年以來，房地產市場持續活躍，房價上漲早已翻番，地價也是成倍增長。這些土地當前賬面增值已經相當可觀。同時公司還有一些物業，如上海陸家嘴金融貿易區的寶安大廈，寫字樓面積35000平方米，商業裙樓28000平方米，近幾年土地與物業資產價格漲幅巨大，公司價值重估潛力極為可觀。

　　對于股改，公司于去年年底提出

公積金轉增股本的對價方案,相當于10送1.88股,并表示于2006年3月7日至9日進行網絡投票, 之后經過同流通股股東的溝通,增加了業績和追送承諾.。考慮到股改因素，公司的股價當前僅相當于11元多，對比整個市場的估值，該股是具有投資價值的。而對比整個S板塊，該股價格相對較低，甚至低于一些ST個股，估值優勢相對突出，技術上，該股在7月中旬以來震蕩盤升，形態整理相當充分，周三該股放量上攻，盤中一度封于漲停，加速上攻要求強烈，建議重點關注。

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