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　　恒泰證券 莊斌

　　上周五加息的消息并未壓跨大盤，反倒成為大盤擺脫盤整格局向上發(fā)力的契機(jī)，滬指勇創(chuàng)新高5427點(diǎn)。在股指的不斷新高過程中，板塊個(gè)股的作多浪潮此起彼伏，通過對(duì)近日盤面的觀察發(fā)現(xiàn)，鋼鐵、有色等泛資源類板塊進(jìn)行了輪流炒作。這些板塊持續(xù)走強(qiáng)的背后的最大動(dòng)因一是由于產(chǎn)品漲價(jià)；二是因?yàn)樾袠I(yè)內(nèi)公司存在整合或者注資預(yù)期。如攀鋼系三家公司停牌給眾多鋼鐵類公司較大的想象空間，同樣中金黃金、山東黃金也主要受到注資的消息影響。其實(shí)同樣的題材也發(fā)生在水泥板塊上面，昨日該板塊強(qiáng)勢(shì)走高，西水股份、華新水泥等個(gè)股繼續(xù)以漲停板報(bào)收，熱點(diǎn)效應(yīng)十分突出。在這一板塊中尋找價(jià)值低估，漲幅又偏小的個(gè)股是本欄一貫的投資理念。因此，目前8元出頭，同樣存在整合預(yù)期的區(qū)域水泥龍頭和藥業(yè)新秀的尖峰集團(tuán)(600668)值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　一、價(jià)值低估被行業(yè)龍頭相中

　　9月份開始起，隨著天然轉(zhuǎn)涼和雨水天氣減少，工程建設(shè)將重新進(jìn)入旺季施工期，水泥價(jià)格亦將產(chǎn)生季節(jié)性復(fù)蘇。隨著水泥價(jià)格季節(jié)性復(fù)蘇，前期調(diào)整充分的水泥股近期也紛紛啟動(dòng)，海螺水泥作為行業(yè)內(nèi)的公認(rèn)藍(lán)籌上周開始連續(xù)收出大陽線，并帶動(dòng)了冀東水泥、天山股份、西水股份、華新水泥等區(qū)域類水泥公司走強(qiáng)。

　　華東是我國基建工程最熱火的地區(qū)，世博會(huì)、杭州灣跨海大橋等大項(xiàng)目給了該區(qū)域的水泥公司以非常大的機(jī)遇。作為尖峰集團(tuán)是浙江地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，公司已形成年產(chǎn)水泥400萬噸的生產(chǎn)規(guī)模，新項(xiàng)目投產(chǎn)后將達(dá)到600萬噸，優(yōu)質(zhì)回轉(zhuǎn)窯水泥占總產(chǎn)量的比例達(dá)到60%以上。尖峰集團(tuán)還利用技術(shù)和資金優(yōu)勢(shì)挺進(jìn)華中地區(qū)，成立了大冶尖峰水泥有限公司建設(shè)經(jīng)營湖北大冶水泥生產(chǎn)基地，一期4000t/d新型干法水泥生產(chǎn)線項(xiàng)目已建成，二期5000t/d新型干法水泥生產(chǎn)線項(xiàng)目即將開工建設(shè)。

　　水泥業(yè)也被外資普遍看好。前期海德堡對(duì)冀東水泥的收購價(jià)格達(dá)到每股5元，水泥板塊的天價(jià)外資并購，使得水泥板塊存在價(jià)值再發(fā)現(xiàn)過程。資料顯示，海德堡對(duì)冀東水泥的收購價(jià)格達(dá)到了噸成本320元/噸。尖峰集團(tuán)的區(qū)域優(yōu)勢(shì)較高，收購噸成本應(yīng)與冀東水泥類似。若按照尖峰集團(tuán)新項(xiàng)目投產(chǎn)后產(chǎn)量600萬噸測(cè)算的話，其收購價(jià)值將升到19.2億元以上，即使不考慮其他資產(chǎn)(如藥業(yè))折合每股凈資產(chǎn)也達(dá)5.58元以上。周一收盤，尖峰集團(tuán)股價(jià)僅為8.24元，在水泥股中絕對(duì)價(jià)格最低；市凈率僅有1.48，這比水泥行業(yè)平均水泥低得多。相比冀東水泥和海螺水泥等8倍以上的市凈率來看，尖峰集團(tuán)無疑是低估了。

　　低股價(jià)和低市凈率，使得價(jià)值低估的尖峰集團(tuán)成為行業(yè)巨頭相中的對(duì)象。8月20日，尖峰集團(tuán)公司董事會(huì)通過關(guān)于與中國建材合作事宜的議案，將出資1.05億元參股南方水泥，擬以實(shí)物資產(chǎn)出資1.4億元與南方水泥合資組建浙江南方尖峰水泥。此次公告顯示，公司將持有與中國建材股份公司聯(lián)合組建的南方水泥3%的股份和浙江南方尖峰水泥35%的股份。此舉將直接改善公司的現(xiàn)金流，為公司的后續(xù)發(fā)展注入活力。南方水泥成立后，擬通過并購及聯(lián)合重組等方式，對(duì)東南經(jīng)濟(jì)區(qū)的部分水泥企業(yè)進(jìn)行整合，通過對(duì)現(xiàn)有浙江區(qū)域內(nèi)的目標(biāo)企業(yè)整合，盡快將水泥產(chǎn)能占該區(qū)域40%-50%的市場(chǎng)份額，擁有定價(jià)權(quán)。

　　二、二類新藥獲準(zhǔn)生產(chǎn)拓展利潤新增點(diǎn)

　　9月4日，尖峰藥業(yè)期待已久的國家二類新藥噴昔洛韋終于獲得了國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)生產(chǎn)。該產(chǎn)品由尖峰藥業(yè)與麗珠集團(tuán)麗寶生物化學(xué)制藥公司等單位聯(lián)合研制，2001年取得臨床批件后，先后進(jìn)行了四期臨床試驗(yàn)，由

北京大學(xué)第一附屬

醫(yī)院、中山大學(xué)附屬第二醫(yī)院、中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院皮膚病研究所等單位進(jìn)行了700多個(gè)病例的驗(yàn)證，充分表現(xiàn)出針對(duì)性強(qiáng)、療效明顯、安全可靠的特點(diǎn)。預(yù)計(jì)到10月底才能正式投放市場(chǎng)。但尖峰藥業(yè)的注射用噴昔洛韋是國內(nèi)首家產(chǎn)品，在招標(biāo)中具有較為明顯的優(yōu)勢(shì)，因此藥業(yè)公司要求各銷售單位做好這一產(chǎn)品的投標(biāo)、銷售上量的準(zhǔn)備工作。噴昔洛韋的投產(chǎn)上市，將給尖峰藥業(yè)的2007年又增添一筆亮色。

　　除此之外，尖峰藥業(yè)還獲得6個(gè)新藥證書，其中國家一類新藥加替沙星獲國家公告保護(hù)，從這些情況看，尖峰的藥業(yè)方面估計(jì)前景較樂觀，未來將在主業(yè)中成為支柱骨干的利潤來源。另外，公司生產(chǎn)的維路得、嘉諾欣、魚腥草口服液等藥品產(chǎn)銷率均高達(dá)100%，并已占據(jù)一定的市場(chǎng)份額。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，該股前期出現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)，近期四連陽的走勢(shì)說明調(diào)整已經(jīng)到位，隨著低價(jià)股整體的爆發(fā)，該股有望進(jìn)入拉升階段，投資者可積極關(guān)注。

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