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　　華泰證券 李明燈

　　上電股份(600627)近日公告，其H股上市母公司上海電氣(2727.HK)要回歸A股，上電股份擬與上海電氣合并，復牌后連續10個漲停，股價較停牌前漲了155%！紅籌股回歸A股是大勢所趨，但首先碰到的就是A股上市子公司成了“攔路虎”，按新證券法規定：一個集團或公司不能有兩個同業的上市公司，所以中石油、中石化、中國鋁業在回歸前就把旗下上市子公司私有化或賣殼，這些“攔路虎”變成一個個可親的“財神爺”，股價一路暴漲。而除了私有化或賣殼外，對付“攔路虎”還有一招就是“吸收合并”，上電股份擬與上海電氣合并，開創了又一種漲停新模式。對付紅籌股回歸的“攔路虎”只有私有化、賣殼和吸收合并三條路可走，“攔路虎”們存在暴利戰機，而現時母公司在香港上市的個股不多，除上電股份外，還有廈門港務(000905)，從基本面分析，廈門港務的母公司廈門國際港務(HK3378)回歸的機會不少，一旦回歸，那廈門港務就將成為又一個上電股份。

　　在我國十大港口中，上海、深圳、青島、寧波、廣州列前五名，廈門港排在天津港之后名列第七名，且是海峽西岸惟一的深水大港，乃“三通”樞紐，廈門港爭取在明年提前成為億噸大港，進入世界大港行列。廈門港是國家大型一類港口，全港共有生產性泊位100多個，10萬噸級船舶可全天候進出，集裝箱班輪航線遍布全球。廈門港務前身是廈門路橋，由于規模較小，其路橋資產只能與廈門港務集團擁有的東渡分公司全部凈資產以及在理貨公司、物流公司、外代公司、國內船代和鷺榕水鐵的權益性資產和部分土地使用權進行置換，廈門港務集團的大部分資產無法注入到廈門港務，而隨著證券市場的迅猛發展，廈門港務有望通過融資手段收購母公司資產，尤其是母公司廈門國際港務H股回歸的潛力非常之大。

　　廈門港務集團將投入100多億元把廈門港打造成世界前二十名大港，廈門港務有望成為建設和融資主力。廈門港務只占廈門港務集團資產的一小部分，對比營口港欲增發收購營口港務集團約58億元資產，廈門港務完全有機會效法，當今價值注入大潮勢不可擋，廈門港務上市8年多來沒在市場融過資，現在集團進行業務整合的時機已經成熟，而母公司廈門國際港務若從H股回歸，廈門港務面臨私有化、賣殼和吸收合并三條路，未來有望步上電股份的后塵，值得重點關注。