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　　中信建投 劉海濤

　　經過周二的暴跌之后，今日大盤有所企穩，并展開了一定力度的反彈，從盤面我們可以非常清晰地看到，以山東海龍(000677)、保定天鵝(000687)為首的粘膠板塊脫穎而出，除了山東海龍和保定天鵝以強勢封于漲停之外，其它如吉林化纖(000420)、南京化纖(600889)的走勢，也都比較突出。值得我們高度關注的是，粘膠板塊的如此強勢，顯然是與最近粘膠短纖的國內市場價再度創出年內新高有著直接的關系。根據第一紡織網的最新報道，近兩天國內粘膠短纖價格持續上行，主流產品的市場價格已經到了20900-21500元/噸，較上周平均漲幅達到200-300元/噸，主流生產企業的出廠價格也已經創出了今年以來的新高。由于下游需求趨旺，不少廠家表示發貨略顯緊張，預計短期內市場仍將保持上行趨勢。主營產品價格不斷上漲，必然刺激相關上市公司業績的進一步提升，事實上，今年上半年粘膠領域相關上市公司的業績就紛紛出現了大幅的增長。那么，在下半年粘膠短纖價格再度創出新高的背景下，相關上市公司業績的再度井噴已經沒有了懸念。受此利好消息的刺激，主營粘膠短纖生產的山東海龍在本周一就強勢漲停，周二稍經休整之后，今日再度以漲停價報收。顯然，山東海龍的如此強勁的走勢為粘膠短纖板塊其它品種樹立了典型的示范作用，因此，我們認為，在從事粘膠短纖生產的相關上市公司中，目前股價剛剛出現啟動跡象的南京化纖(600889)，無疑是短線最具爆發力的品種！

　　粘膠短纖價格再創年內新高

　　根據第一紡織網的最新報道，最近粘膠短纖市場走勢非常強勁，下游需求比較旺盛，各廠家供應依然比較緊張。目前粘膠短纖在大廠帶動下，價格繼續上行，平均漲幅在200-300元/噸，1.5D市場主流價位在20900-21500元/噸。目前粘膠短纖1.5D*38mm(白)內盤中心價格已經上升到21100元/噸，較上周末上漲200元/噸；新鄉化纖粘膠短纖價格也從21000元/噸上升至21400元/噸。

　　據了解，今年3月份以來，粘膠短纖價格上漲速度明顯加快，3月初的市場平均價僅為15350元/噸。此次再提價，國內粘膠短纖再度創出年內的新高，已累計上漲了6000元左右。顯然，這對相關上市公司的業績的積極影響非常明顯。何況，在粘膠短纖價格持續回升并突然高漲的同時，其主要原料棉漿粕價格繼去年12月以來持續保持平穩，漲幅并不明顯。事實上，粘短產品提價對山東海龍、吉林化纖、南京化纖、新鄉化纖等短纖產量較高的公司所帶來的利潤上的提升已經在半年報中體現出來，這幾家公司的中期業績均出現了大幅增長，其中，南京化纖(600889)在今年上半年的凈利潤同比增幅超過70%。

　　就粘膠短纖下一步的走勢來看，當前粘膠短纖市場繼續保持漲勢，供求較為緊張，下游采購意愿強烈，市場對短纖需求量穩步增長，短纖廠家庫存繼續走低，然而國內棉漿市場的供應形勢依然緊張，市場需求缺口較大，短期內漿粕市場依然無法解決這個問題，而短絨市場也因舊絨缺乏，新絨上市量少價高使短絨市場也處于緊張狀況，雖然這個情況在接下來的時間里會慢慢解決，但短期內對粘膠短纖市場的原料缺乏的問題仍難以徹底解決，短期內市場仍然顯示強健的態勢。因此，幾乎可以肯定地說，南京化纖(600889)等相關從事粘膠短纖生產的上市公司，在今年上半年的業績增幅，也相當樂觀。

　　產能擴張+搬遷土地升值

　　南京化纖，一個有著40多年歷史的國有老企業，在過去的10年內，面對市場經濟大潮，通過不斷的重組與裂變，加大投入，提升技術，做大產品，擴張為南京紡織產業的“排頭兵”，進入全國乃至世界前列。

　　透視南京化纖的擴張不難發現，其不是以原有企業、原有技術、原有產品簡單與投資方合作，實現量變；而是瞄準行業發展最新動向，引進新技術，組建新企業，在更高起點上實現增長。這樣的“裂變”，釋放出的能量更大。粘膠短纖正在沖刺全球第二；粘膠長絲已從過去的全國第10名左右進入前5強。

　　南京化纖(600889)具有較高的粘膠纖維和漿粕生產能力，公司主產品是“金羚”牌粘膠纖維，產能達45000噸/年，其中粘膠長絲年產15000噸，粘膠短纖年產30000噸，產品除供國內銷售外，還遠銷韓國、日本、越南歐美等國。另外，公司還有42000噸的漿粕生產能力。

　　今年4月，公司控股子公司南京法伯耳紡織有限公司正式投產，一舉使公司主營產品粘膠長絲的產能成倍擴張。在產品售價持續上漲的背景下，該項目投產將對南京化纖經營效益產生積極影響，成為新的利潤增長點。

　　同時，公司參股30%的南京(蘭精)纖維有限公司六萬噸特種粘膠短纖維項目也將于今年上半年投入試生產。這意味著南京化纖另一主導產品粘膠短纖的生產能力將在現有26000噸的基礎上勁增18000噸。而這個與奧地利蘭精公司合資的項目未來四期完工后將達到24萬噸產能，成為國內行業龍頭。

　　根據南京市政府排定的時間表，位于主城棲霞大道的南京化纖年內也將整體搬遷到江北南京

　　股價短線最具爆發力

　　綜合以上分析我們認為，在下半年粘膠短纖價格再度創出新高的背景下，相關上市公司業績的再度井噴已經沒有了懸念。受此利好消息的刺激，主營粘膠短纖生產的山東海龍在本周一就強勢漲停，周二稍經休整之后，今日再度以漲停價報收。顯然，山東海龍的如此強勁的走勢為粘膠短纖板塊其它品種樹立了典型的示范作用，因此，我們認為，在從事粘膠短纖生產的相關上市公司中，目前股價剛剛出現啟動跡象的南京化纖(600889)，無疑是短線最具爆發力的品種！