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　　國海證券 王安田

　　周三如期圍繞20日線震蕩，終盤收于20日線之上，個股行情較為活躍，量能是大盤能否持續上漲的關鍵，宜輕倉短線參與。

　　在個股選擇上，明星股東方航空與鋼鐵股持續活躍為我們提供了思路。東方航空因定向增發與外資并購9月3日以來出現6個漲停板，當前市盈率超過700倍。同樣具有定向增發與外資并購的華菱管線(000932)當前市盈率僅20倍！隨著近期的鋼材價格的上揚，鋼鐵股成為近兩個月以來表現最為突出的熱點之一，寶鋼7月中旬以來上漲超過70%，武鋼則接近翻倍。周二大盤反彈過程中，酒鋼宏興、八一鋼鐵和馬鋼股份封于漲停，預計為周二停牌的華菱管線(000932)帶來強烈的補漲機會，不排除漲停的可能。

　　2005年1月，國際最大的鋼鐵公司米塔爾，以近26億元受讓約6.56億股華公司的股權，收購價與當時流通價較為接近。07年7月，公司向米塔爾等定向增5.2億股已獲

商務部批準。由此可見，華菱管線(000932)與東方航空一樣，都具有定向增發式的外資并購概念。

　　在紐約和亞姆斯特丹上市的米塔爾集團，目前是世界最大鋼鐵制造商之一，其年銷售額早已經突破300億美元，利潤超過70億美元！東航定向增發價相當于每股3.78港元，東方航空9月12日收盤價17.13元，其H股東航(HK0670)9月12日收盤價為6.63港元。 以半年報計算，東方航空當前市盈率達到716 倍。 而米塔爾05年1月的收購價相當于每股3.96元。華菱管線2005年1月13日(14日停牌)收盤價為4.2元，即收購價與當時市場流通價接近，從這個角度來講，華菱管線更具投資潛力。從大盤形成市場機會的角度講，2005年1月14日滬綜指收盤于1245點，且當時處于熊市之中。近期大盤最高曾突破5400點。大盤上漲近4倍，作為外資并購的績優藍籌股華菱管線上漲不足2倍，從而形成補漲機會。

　　外資并購后，華菱管線(000932)形勢喜人。公司曾在中報預增公告說明業績增長原因時指出，公司業績增長的主要原因是,公司技改工程達產達效，產品結構改善,鋼材價格有所上漲。我們認為，這種主業通過產品升級帶來的業績增長往往較為穩定。07年中報顯示，公司上半年凈利潤同比增長114%，每股收益0.295元，每股凈資產也達到4.75元，市盈率和市凈率分別為20倍和2.5倍，在當前上證50成份股平均市盈率超過50倍的情況下，其作為滬深300成份股，無疑是當前市場典型的價值洼地。

　　銀河

證券預測公司未來三年的每股收益是2007EPS0.66 元,2008EPS0.70 元,2009EPS1.02 元;考慮到公司未來具備較好的成長性,我們維持公司"推薦"的投資評級。

　　技術上，該股今年以來，一直以拔高建倉的方式快速拉升，5月30日，受印花稅上調200%影響，該股曾出現快速回調，經過充分整理并在形成小雙底后，7月23日大幅跳空3.36%的幅度開盤(作為大盤藍籌股，如此走勢是令人震憾的)，當日留下的0.31元的跳空缺口，至今未曾回補，足以看到該股整體強勢。此后，該股穩步盤升，8月下旬輕松越過5月30日前高點，量能表明其籌碼鎖定良好，中報股東人數減少驗證主力仍持股運作之中，周二大盤尾盤恐慌性急跌，但該股明顯出其較好的抗跌性，類似較小跌幅的個股，周三普遍出現大幅上漲。在部分鋼鐵股周三漲停的帶動下，該股有望借機展開加速上攻的走勢，建議重點關注。

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