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　　中信建投 劉海濤

　　國際上磷礦石價格近期大幅上漲，摩洛哥磷礦石已從今年年初的40～45美元漲到了80～85美元，印度磷礦石的到岸價為100～110美元/噸，價格翻一了倍以上！而國內磷礦石的價格也由2000年的不足100元/噸大幅上漲到目前300元/噸的水平，顯然，磷化工行業已經進入了一個資源為王的時代。而且，值得我們高度關注的是，今年年初以來國際上磷礦石價格暴漲的這種傳導效應，必將蔓延至國內，也就是說，國內磷礦價格依然存在巨大的上漲空間！那么，擁有磷礦石資源的上市公司，無疑也就具備非常巨大的重估價值！事實上，從最近一段時間的情況來看，主營磷化工的馬龍產業(600792)在近13個交易日里，股價累計漲幅超過70%，今日的強勢漲停更令人瞠目。類似的還有興發集團(600141)，該公司在最近兩個交易日也是放量大漲，今日盤中股價更是一度接近漲停限制。因此，我們認為，在國內磷礦資源擁有量排名首位的澄星股份(600078)，其補漲的欲望自然相當強烈，短線的爆發力值得期待！畢竟，在同類企業馬龍產業股價連續飆升的示范效應下，在磷礦資源儲量上更勝一籌的澄星股份(600078)，其股價自然也就具備非常巨大的重估空間！

　　按儲量計算，全球的磷礦石生產主要集中在摩洛哥、中國和美國。美國很早就有意識地在保護本國的磷礦資源，1980年就已明令禁止出口磷礦，并且每年還要進口大量磷礦。我國的磷礦石主要用來生產磷肥、黃磷、飼鈣和出口，其中磷肥消耗礦石占70%左右。目前我國高品位磷礦儲量只有11億噸，在每年5000多萬噸的磷礦使用量的情況下，我國的高品位磷礦只能保證未來20年的使用量。磷礦資源變得越來越重要，磷化工行業已經進入了一個資源為王的時代。而澄星股份(600078)擁有的磷礦儲量高達1.5億噸左右，等于座擁了一個金礦！

　　澄星股份(600078)已經獲得采礦權或探礦權的磷礦資源儲量超過1.26億噸，已獲采礦權證的核定年開采量110萬噸。顯然，公司已經成為國內擁有磷礦資源最多的磷化工企業。公司目前是云南省確定的磷礦資源三家整合主體之一，根據國務院轉發的

　　如果按照國內磷礦石300元/噸的價格來計算，澄星股份(600078)控制磷礦儲量達1.5億噸，將使得公司擁有450億元的磷礦儲備。目前公司核定的磷礦開采能力為110萬噸/年，未來開采能力將達到260萬噸/年，基本滿足公司自產黃磷對磷礦石的需求，其450億元的磷礦資源必然會給公司經營業績的大幅提升奠定良好基礎。

　　公司相關負責人表示, 公司下一階段仍然將繼續進行磷礦的收購，據透露，目前還有幾個較大的磷礦正在進行儲量勘探。在控制了這些磷礦資源后，公司將能實現磷化工原料的自給，在此基礎上還能有一定的富余。公司表示，不排除在滿足自身黃磷生產對磷礦需求的同時，未來向市場供應磷礦石，以降低原料黃磷的成本，提升經濟效益。另外公司在煤礦資源的收購方面，未來也將有進一步的動作，這些礦業資源無疑將為企業帶來效益的增長。

　　對于磷化工企業來說，對上游資源的控制程度和下游產品的精細化程度是產業鏈中最重要的兩個環節。澄星股份(600078)目前已經形成以電子級和食品級磷酸、牙膏級磷酸氫鈣、多功能磷酸鹽等技術含量較高的下游產品系列，是我國精細化程度最高的磷化工企業。公司的牙膏級磷酸氫鈣是中高檔牙膏用磨擦劑，主要供應高露潔、黑人等國內外知名牙膏品牌，并已成為高露潔亞太地區唯一的牙膏級磷酸氫鈣供應商。公司還與相關的跨國公司如：寶潔、可口可樂、百事可樂、英國聯合利華，德國漢高等建立了長期的供應商合作關系。公司生產的電子級磷酸廣泛運用于液晶顯示屏等高端電子產品的生產工藝，具有廣闊的市場前景。同時隨著上游原料基地的建成，澄星股份正逐步控制上游包括煤礦、磷礦、電力、黃磷等資源，形成完整的磷化工產業鏈。今年上半年公司發行可轉債募集資金全部用于控股子公司云南宣威磷電有限責任公司“礦、電、磷”一體化項目的建設，從今年一季度起項目已經逐漸產生效益。項目完成后，公司將初步形成礦電磷一體化的完整產業鏈布局。

　　據澄星股份(600078)董事長李興透露，澄星股份將持續進行磷化工資源優化配置，推進行業整合，實現集約化發展，有效控制磷化工資源，實現產業鏈向上下游的延伸；同時不斷加大科技投入，提高產品的附加值和科技含量，最終形成磷化工從“礦山(磷礦、煤礦)-電力-黃磷-精細磷化工系列產品-磷化工產品物流配送”完整的產業鏈，并躋身“國際磷化工前四強”。

　　值得我們高度關注的是，今年年初以來國際上磷礦石價格暴漲的這種傳導效應，必將蔓延至國內，也就是說，國內磷礦價格依然存在巨大的上漲空間！那么，擁有磷礦石資源的上市公司，無疑也就具備非常巨大的重估價值！畢竟，在同類企業馬龍產業股價連續飆升的示范效應下，在磷礦資源儲量上更勝一籌的澄星股份(600078)，其股價自然也就具備非常巨大的重估空間！因此，我們認為，在國內磷礦資源擁有量排名首位的澄星股份(600078)，其補漲的欲望自然相當強烈，短線的爆發力值得期待！