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　　凌云股份(600480) 收購大股東優質資產

　　公司是國內率先開發生產出具有國際水準汽車輥壓件的企業，技術水平先進。此次定向增發收購河北凌云集團公司的相關資產，涉及的產品分別是汽車膠管和轎車上使用的等速驅動軸。公司通過收購將進一步擴大業務范圍，做大汽配業務。

　　此次收購資產的凈利潤率高于公司目前的水平，公司通過收購能夠有效提升整體盈利能力。另外，由于本次收購的資產都是合資公司中集團公司所持有的股權，收購完成后公司將分別持有德爾福公司40%股權、沙基諾凌云40%股權以及闊丹凌云33.3%的股權，由于不處于控股地位，因此產生的收益將在投資收益中體現。

　　本次發行完成后，凌云集團將成為投資控股型公司，所有經營性資產均納入了上市公司，不再從事與汽車零部件制造相關的生產銷售、徹底消除了與公司之間的同業競爭。

　　預計公司增發在年內完成，2007年不考慮增發后的新增收益和股本攤薄，預計公司EPS為0.25元。2008年預計德爾福公司、闊丹凌云將分別為公司帶來投資收益3461萬元、468萬元，合計收益3929萬元。預計2009年德爾福公司、闊丹凌云、沙基諾凌云分別為公司帶來投資收益4153萬元、562萬元、3200萬元，合計7915萬元。

　　根據公司的發行價格和資產預估值，初步測算需發行的股本為2987萬股。公司目前股本31200萬股，我們以非公開發行股份區間的中值3050萬股計算，增發后總股本為34250萬股，新增資產2008、2009年可以新增EPS為0.115元、0.23元。公司2008、2009年攤薄EPS分別為0.40元、0.58元，給予公司“增持”評級。 (天相投顧)

　　●報告期內，青島啤酒實現啤酒銷售量255.9 萬千升，同比增長12.4%；實現銷售收入67.4 億元，同比增長17%；實現凈利潤36681 萬元，同比增長80%，每股收益為0.28 元，高于市場的普遍預測。然而我們認為，青島啤酒的業績高增長是其過去積極打造高端品牌形象、苦練內功的必然。

　　●品牌結構調整是公司實現業績超額增長的基礎之一：前四大品牌的銷量達到190.4 萬千升，同比增長24.6%，其中青島啤酒主品牌銷量91 萬千升，同比增長17.9%，品牌結構的調整繼續提升公司的銷售價格，上半年較去年同期提高3.9%，達到2633.6 元/千升。

　　2007 年，公司繼續加大在產品品牌宣傳上的投入，營業費用高達13.36 億元，較去年同期增長25%，占銷售收入的比例為19.56%，主要為公司繼續加大了品牌宣傳的力度。管理費用的下降是公司業績增長的另一個原因：由于會計方法的改變，應付工資計提同比下降5000 萬元。

　　●由于2007 年上半年母公司依然采取了15%的優惠稅率，而全年的稅率將可能提高到33%，這對上半年的利潤影響為7500萬元。考慮到這個因素，我們維持2007、2008、2009 年的每股收益預測為0.48、0.69、1.17 元，按照2009 年40 倍PE，我們認為未來一年青啤的內在價值為50 元，維持增持的投資評級。

　　(聯合證券)

　　蘇州高新(600736) 主營收入有望高增長

　　●公司以房地產業為主業，輔之以水務、物流和熱電等業務。主營收入主要來自房地產、基礎設施開發、旅游服務和基礎設施經營等業務，其中房地產業務占主營收入比重為67.75%，基礎設施開發和經營收入約占27.61%，其余來自旅游服務收入。

　　●目前公司在建項目面積約122 萬平方米，基本位于高新區內，大部分項目將于2008 年底竣工。2008 和2009 年是公司樓盤結算的高峰期，預計主營收入增幅較大，同時隨著基礎設施開發業務的淡出，房地產業務毛利率水平將提高，凈利潤增幅也將提高。

　　從2006 年開始，蘇州高新土地儲備速度明顯加快。最近新增10 幅土地，總建面約89 萬平方米。增加商業用途土地儲備，充分體現了公司經營思路：搶占蘇州高新區商業地產制高點，豐富房地產經營品種，延伸房地產產業鏈，增加產業附加值。

　　公司房地產開發業務主要集中在蘇州高新開發區，因此蘇州高新區未來房地產趨勢、住宅價格、商業地產價格、租賃價格的變動都將影響公司盈利能力和業績。

　　●預計公司2007-2009 年的每股收益分別為0.41 元、0.84 元和1.36 元。綜合PE 相對估值和NAV，我們認為蘇州高新的合理定價為18.75-25.20 元。相對當前股價還有29.84%的上升空間，給予公司“買入”的投資評級。

　　(海通證券)

　　東華科技(002140) 總承包業務優勢明顯

　　●公司的發展核心是工程總承包。在未來的發展中，公司將逐步摒棄屬于傳統產業領域、規模額偏小的項目，將業務的重心轉向投資規模大的傳統領域項目和雖然投資規模不大但屬于新產品、新領域、相關技術尚待產業化的項目，從而積聚公司有限的人力、財力、技術資源于工程總承包業務中，最終使公司的工程設計咨詢業務完全服務于公司的核心業務———工程總承包業務。

　　●公司總承包業務優勢明顯，增長可期。由于承包商用于總承包項目的商務擔保、墊資以及工程款周轉等流動資金約占總承包金額的30%，資金實力和融資能力是獲得工程總承包業務的關鍵因素之一。隨著公司募集資金的到位，公司營運資金將較充裕，預計公司將有能力獲得更多更大的總承包項目。而且公司原有的化工細分領域的技術優勢將轉化成工程總承包業務運作優勢。預計公司未來總承包業務的主營收入占比將超過80%，長期增長可期。同時我們也能看到：公司獲得并非傳統優勢領域的化工品倉儲項目訂單并非偶然，這是公司強大競爭力的表現。

　　● 預計公司2007、2008 年的EPS 分別為1.15 元和1.50 元。考慮到公司是化工行業細分領域的工程設計與總承包龍頭，以及公司已簽訂并在執行中的合同較多，我們認為公司將持續高增長，維持公司“強烈推薦”評級。

　　(平安證券)

　　南京高科：股權增值80億 未來百元新貴

　　南京高科(600064)股權增值方面，一些投資者有所了解，但多數投資者了解的不夠全面。南京高科主要持有上市的股權是：(1)南京銀行(601009)2.052億股；(2)中信證券(600030)2754.9845萬股；(3)棲霞建設(600533)5842.15萬股；(4)S科學城(000975)500萬股。另外，據南京高科公告，近日公司以1.2億元，競得南京證券1872萬股，占南京證券總股本的1.83%！同時，南京證券正在進行新一輪增資擴股，公司競得的312萬股股權具有配股資格，可配250萬股，那么，公司參與南京證券的配股后，將持有南京證券2434萬股，占配股后的總股本1.32%。公司同時還持有一部分未上市公司的股權。

　　(國海證券)