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　　國海證券 王安田

　　周二大盤繼續(xù)維持震蕩反彈的格局，收盤站上60日線之上，目前60日線仍呈上移狀，對股指有一種潛在的助漲。而形態(tài)上當(dāng)前大盤與6月初的低點(diǎn)構(gòu)成雙底形態(tài)，加上量能萎縮，符合短線地量地價的說法，因此短線大盤有望繼續(xù)反彈。在這個過程中，我認(rèn)為尋找整體技術(shù)形態(tài)較好的個股。建議關(guān)注伊利股份(600887)。

　　從行業(yè)發(fā)展前景和行業(yè)地位來看，伊利股份(600887)所處的乳業(yè)正處于高速發(fā)展期。據(jù)中國奶業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2005年全國奶類總產(chǎn)量已達(dá)2864.8萬噸，從世界第7位上升至第6位，其中乳制品產(chǎn)量為1310.4萬噸，比2000年增長了5倍.盡管呈幾何式增長，但專家一致認(rèn)為中國乳制品行業(yè)的市場潛力仍然亟待開發(fā)。目前處于行業(yè)第一，與蒙牛一起，在我國形成寡頭競爭的格局，行業(yè)廣闊發(fā)展空間，是行業(yè)龍頭持續(xù)高成長的保證，而寡頭競爭決定了其較高的利潤率。另外，公司是北京08年奧運(yùn)會唯一一家乳制品行業(yè)的贊助商，根據(jù)歷史奧運(yùn)會成就許多國際品牌的騰飛，伊利或許成為奧運(yùn)會催生又一世界知名品牌，并有望加速成長。據(jù)央視和數(shù)字一百市場咨詢有限公司所做的大規(guī)模年度經(jīng)濟(jì)預(yù)測問卷調(diào)查結(jié)果顯示,伊利集團(tuán)在成為2008年北京奧運(yùn)會的贊助企業(yè)中,公眾認(rèn)知度最高,占到65.2%.據(jù)"世界品牌實(shí)驗(yàn)室"評估,2006年伊利品牌價值大漲16.24億元,以152.36億元的品牌價值繼續(xù)蟬聯(lián)行業(yè)首位。2006年,伊利集團(tuán)先后簽約劉翔,郭晶晶等奧運(yùn)會冠軍,搭建起"奧運(yùn)+冠軍"的品牌體系;伊利集團(tuán)還簽約了國家田徑隊(duì),羽毛球隊(duì),乒乓球隊(duì),花樣游泳隊(duì)和藝術(shù)體操隊(duì), 并成為亞運(yùn)會中國體育代表團(tuán)唯一乳制品合作伙伴;11月18日,伊利以8008萬元競得央視頂級奧運(yùn)節(jié)目獨(dú)家冠名權(quán)。

　　從全球行業(yè)發(fā)展與產(chǎn)品價格來看，因新西蘭和澳洲干旱使得奶源減少導(dǎo)致的全球范圍奶制品價格上漲開始波及中國，國內(nèi)奶粉已經(jīng)開始提價，其他奶制品有望跟進(jìn)小幅提價。國外的奶制品在07年至今價格漲幅已逾2 成，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部近期發(fā)布的全球農(nóng)業(yè)品供求預(yù)計報告，08年全球奶牛數(shù)量仍將下降，而商業(yè)用的牛奶脂肪和固形物需求量仍將上升，全球奶制品漲價趨勢有望繼續(xù)。國際主產(chǎn)地奶源減少，勢必會減少對中國的出口，不斷有利于伊利提升市場份額，也有利于價格的上漲，而提高收益率。

　　從伊利股份(600887)產(chǎn)能擴(kuò)張來看，2006年5月18日，伊利集團(tuán)投資近6億元，在黃岡市建設(shè)現(xiàn)代化乳業(yè)綜合項(xiàng)目。這是中國乳業(yè)史上最大一筆投資。伊利集團(tuán)的現(xiàn)代化奶業(yè)生產(chǎn)基地，北起黑龍江，經(jīng)遼寧，內(nèi)蒙古，過河北，京津兩地，貫穿湖北，安徽，最終到達(dá)福建，廣東等省，一條縱貫?zāi)媳钡穆肪�圖格外分明，圍繞該主線，東至上海，西至新疆，核心區(qū)域有效輻射周邊。精心布局全國，打造百年乳業(yè)藍(lán)籌。在全國納稅500強(qiáng)企業(yè)里面，伊利是唯一一家乳品企業(yè)。2005年伊利納稅9億元，比乳業(yè)第二名至第十名的納稅總和還多。公司于04年末起大舉擴(kuò)張液態(tài)奶產(chǎn)能，這在07年將會集中釋放，這種在全國市場布局進(jìn)行戰(zhàn)略擴(kuò)張的策略開始產(chǎn)生效益，進(jìn)入收獲期。權(quán)威券商預(yù)計上半年可實(shí)現(xiàn)液態(tài)奶銷售135萬噸，同比增長近40%，其中酸奶銷量同比大幅增長140%。公司冰淇淋銷售預(yù)計增長50-60%。

　　對比中發(fā)現(xiàn)投資價值。與蒙牛一起，在我國形成寡頭競爭的格局，關(guān)于估值，可比性最強(qiáng)的蒙牛。蒙牛乳業(yè)(HK2319)日前在香港是52倍市盈率，而香港作為成熟市場，平均市盈率為16倍，即蒙牛乳業(yè)(HK2319)的估值水平是香港平均水平的3倍多。而伊利股份(600887)上市地為上海，以一季度業(yè)績計算，周二收盤市盈率為38倍。而據(jù)上交所信息顯示，滬市周二收盤市盈率為42.87倍(以2006年業(yè)績計算)，通過對比，可以發(fā)現(xiàn)伊利股份的投資價值較為突出。同時，從成長的角度看，伊利股份相當(dāng)酒中的茅臺，而白酒在每個省都有幾家較大的企業(yè)，且白酒發(fā)展受政策抑制與市場份額減少(如現(xiàn)代人對白酒飲用人群呈減少之勢)，乳品則是規(guī)模經(jīng)濟(jì)的結(jié)果，伊利的壟斷地位難以打破，即從長遠(yuǎn)的發(fā)展來看，伊利股份的成長性更加突出，理論應(yīng)該獲得更高溢價。周二貴州茅臺市盈率為52倍。相比當(dāng)前38倍的伊利股份具有一定的投資價值。

　　春江水暖鴨先知，權(quán)證往往較正股反應(yīng)更為靈敏。在周二受深發(fā)展權(quán)證跳水影響，認(rèn)購權(quán)證普遍出現(xiàn)較大的下挫，但伊利權(quán)證盤中一直表現(xiàn)穩(wěn)健，這是伊利看漲的信號。

　　技術(shù)上，該股在4月份其圍繞60日線反復(fù)整固，5月中旬放量上攻，其中5月16日漲停，整體上其上攻時明顯放量，而整理量能萎縮明顯，近日形成地量，當(dāng)前受60日線、上升通道和1月下旬以來形成箱體支撐，當(dāng)前該股形成兩陽平一陰的多頭炮，預(yù)示新一輪上攻或?qū)⒄归_，建議重點(diǎn)關(guān)注。

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