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　　國泰君安 許斌

　　從5月30日財政部宣布提高印花稅率之后的三個交易日，A股市場便出現(xiàn)了大面積下跌，不過盤面出現(xiàn)了非常奇怪的想象：個股跳過指數(shù)！數(shù)據(jù)顯示，5月30日，宣布提高印花稅當日，兩市總計近900只個股跌停；5月31日，雖然大盤上漲56.56點，但兩市仍有200多只跌停；6月1日，大盤再度下跌108.91點，趴牢跌停的個股接近700只。其實監(jiān)管層出臺調(diào)控措施的動機非常明顯，就是為了抑制市場過度投機。正是由于管理層政策的針對性非常明顯，所以市場中相當多垃圾股、概念股在三個交易日調(diào)整幅度接近30%，而且仍然顯得毫無還手之力。

　　即便如此，市場中依舊不乏亮點，以中國石化(600028)為首的大盤藍籌股吹響了周四市場反彈的號角，最終力挽狂瀾，指數(shù)收出紅線。同樣的情況出現(xiàn)在了周五盤面上，在大盤一片慘綠色下，市場中出現(xiàn)了以王府井(600859)為代表的北京奧運板塊新旗桿。為什么在監(jiān)管層出臺高壓政策的背景下，市場依然能冒出令我們眼前為之一亮的明星？其實在這三天的交易過程中，市場中穿插的熱點就大盤藍籌和北京奧運兩條主線。在垃圾股倒下之后，真正能夠扛起大旗的板塊只能是具有良好基本面支撐的藍籌股和具有實質(zhì)性影響的北京奧運板塊，中國石化和王府井應(yīng)韻而生。對于未來市場走勢和熱點發(fā)散，筆者認為，只有具備實質(zhì)性利好的板塊和個股才能率先結(jié)束調(diào)整展開行情。從“北京奧運”主線出發(fā)，我們認為與之同等重要的“上海世博”也有可能成為接力熱點的首選，受此啟發(fā)，地處上海的龍頭股份(600630)進入我們視野，紡織龍頭股，土地儲備豐富，股權(quán)增值明顯，可作為防御性品種留意。

　　紡織行業(yè)龍頭

　　公司是上海本地歷史悠久的紡織企業(yè)，幾乎保留了上海紡織控股(集團)公司旗下大部分的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和知名品牌。品牌形象方面，公司旗下“三槍”、“海螺”、“民光”等七個品牌榮獲上海市“暢銷品牌”，其中“海螺”還獲得了2006年度中國“最具市場競爭力品牌”。渠道建設(shè)方面，品牌網(wǎng)點從5070個增加到5856個，增幅為15.54%，其中：專賣店增加23%，專柜增加43%，公司(三槍品牌)被摩根斯坦利評價為擁有中國內(nèi)衣市場最為完善的營銷渠道。國際合作方面，公司去年正式成為迪斯尼品牌4至14歲少兒內(nèi)衣的中國授權(quán)制造商及市場總運營商，將在整個中國地區(qū)獨家生產(chǎn)、并銷售迪士尼4至14歲的少兒內(nèi)衣，這是迪斯尼樂園專賣店的主打品種；2006年公司成功地與意大利Rica Lewis品牌合資成立上海龍意服飾有限公司，實現(xiàn)了國際合作“零”的突破；同時，公司與意大利第一內(nèi)衣品牌Pompea涵蓋品牌、貿(mào)易、機器及生產(chǎn)等層面的全方位合作業(yè)已順利啟動；與國際家紡品牌Zucchi的戰(zhàn)略合作也進行了雙方互訪。公司國際國內(nèi)雙響炮式的發(fā)展軌跡奠定了公司在國內(nèi)紡織行業(yè)的龍頭地位。

　　開源節(jié)流助發(fā)展

　　在最近兩年的發(fā)展道路中，公司采取了開源節(jié)流式的發(fā)展方式。公司上海幸福紡織印染有限公司近年經(jīng)營惡化，資不抵債，2004-2005年累計虧損9247萬元，正是由于粗放型的投資，導(dǎo)致公司前幾年經(jīng)營業(yè)績不明顯。隨后公司將幸福印染剝離、不夜城房產(chǎn)出售、上海龍頭醫(yī)藥有限公司50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓、上海東紡日化銷售有限公司40%股權(quán)的退出，經(jīng)過一系列的剝離，公司資產(chǎn)利用效率將大幅提高，節(jié)流式的發(fā)展取得初步成功。

　　為支持市政軌道交通九號線(二期)工程的建設(shè)，2006年公司黃陂南路地塊動遷工作，共獲得了4.35億元動遷補償款。按照協(xié)議規(guī)定，2006年獲得動遷補償資金2.97億元，2007年公司獲得剩余的1.38億元。隨著動遷補償款的到帳，公司資金面將出現(xiàn)明顯緩和，業(yè)績也會出現(xiàn)明顯改觀。另外，公司在位于建國西路283號擁有占地面積11617平方米(17.43畝)、建筑面積41217平方米的地產(chǎn)。目前該地產(chǎn)出租給上海尚街投資管理有限公司，整體租賃的租金單價為1.35元/平方米 "天，年租金為2030.96萬元。通過盤活公司存量資產(chǎn)，公司現(xiàn)金流也出現(xiàn)明顯改觀，開源式的發(fā)展奠定了公司利潤增長基礎(chǔ)。

　　股權(quán)投資豐厚

　　公司持有愛建股份、申能股份、新華傳媒、原水股份、新黃浦、廣電電子、白貓股份、上海九百、豫園商城、申達股份等16家上市公司合計200多萬法人股；公司還持有交通銀行667.6萬股，其持股成本僅僅1.5元左右。非上市公司中，公司持有上海銀行16萬股法人股，持有大眾保險3921萬元，占7.78%股權(quán)為其主要控股股東。再者，公司投資3000萬參股交大科技園慧谷孵化基地，(持股21.13%) 目前孵化的高科技企業(yè)達28家，包括巨靈信息，克頓科技，金慧軟件，勝博電子，億奧光學(xué)等，筑巢引鳳式的發(fā)展為公司增添強勁動力。

　　二級市場上，近日該股隨大盤出現(xiàn)非理性大幅下挫，短線風(fēng)險有一定程度的釋放，相對目前較低的股價，逢低可關(guān)注。