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　　陳泳潮 浙商證券

　　在印花稅消息影響下，本周市場劇烈震蕩，參股金融為首的題材股連續(xù)爆跌，殺傷力極大。但另一方面，前期一直蓄勢調(diào)整的基金重倉成長股逆市活躍走強，一定程度上起到穩(wěn)定作用。在此背景下，從市場格局看，短期市場震蕩后，熱點完成切換，資金后期有望流入成長低估品種中去，尤其是價值低估的滬深300成分品種。000969安泰科技作為新能源股只，在滬深300板塊中目前漲幅落后同類個股，可謂攻守兼?zhèn)涞钠贩N。資料顯示，公司是中國最大、世界第二的非晶材料生產(chǎn)商，生產(chǎn)的非晶材料在國內(nèi)市場占有率高達60%，隨著公司定向增發(fā)項目的全面達產(chǎn)和非晶帶材產(chǎn)品在07后的逐步投產(chǎn)，公司在07年后將進入業(yè)績快速增長期。公司另一項值得期待的項目就是與德國太陽能巨頭Odersun公司合作，介入新型薄膜太陽能電池開發(fā)生產(chǎn)領(lǐng)域，可謂看點十足。技術(shù)上看，該股前期漲幅落后，近日又隨大盤下殺而連續(xù)大跌，超跌明顯，后市建議關(guān)注。

　　非晶項目 帶來業(yè)績大增長

　　安泰科技07年眾多新增項目中，非晶帶材項目具有非常巨大的市場前景。目前全世界只有兩家非晶配電變壓器原材料——鐵基非晶帶材的生產(chǎn)廠家：一家是日立金屬，另一家就是安泰科技。安泰科技已全面掌握了非晶帶材及其制品生產(chǎn)所需的相關(guān)技術(shù)，形成了自己的

知識產(chǎn)權(quán)。公司準(zhǔn)備分成兩步進行非晶帶材的生產(chǎn)：一是在現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備基礎(chǔ)上，新建一套制帶機組，形成年產(chǎn)1萬噸的能力，預(yù)計在07年上半年完成，并產(chǎn)出4000-5000噸。另外，新建一套冶煉設(shè)備，形成3萬噸的年產(chǎn)能，這部分預(yù)計07年底完成，09年達產(chǎn)50%，2010年全部達產(chǎn)。如果一期運行效果良好，公司有計劃在08年繼續(xù)擴建，把產(chǎn)能提高到7-10萬噸。與日立金屬相比，公司在非晶帶材方面存在資源、成本和市場的優(yōu)勢。另外，據(jù)了解，公司非晶帶材的毛利率接近50%，按40%計算；同時，該產(chǎn)品享受免稅優(yōu)惠，因此無需交納所得稅。由此計算，該項目07-09年凈利潤分別為3900萬元、11850萬元、20000萬元；貢獻每股收益分別為0.11元、0.34元、0.57元。同時，公司與9家單位簽署非晶配電變壓器產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略合作協(xié)議，為公司迅速推廣非晶配電變壓器的市場打下了良好的基礎(chǔ)，可預(yù)見公司未來業(yè)績將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

　　

太陽能薄膜電池 成長前景美好

　　安泰科技另一項值得期待的項目就是，與德國太陽能巨頭Odersun公司合作，介入新型薄膜太陽能電池開發(fā)生產(chǎn)領(lǐng)域。安泰科技所生產(chǎn)的是薄膜太陽能電池中的CIS，CIS是薄膜太陽能電池中最具潛力的一種電池，在光電轉(zhuǎn)化率、清潔性及穩(wěn)定性方面都有優(yōu)勢。安泰科技與Odersun簽訂了排他性的合作協(xié)議，即安泰科技是Odersun在中國的唯一合作伙伴。按照安泰科技與Odersun的協(xié)議，德國方面的生產(chǎn)線運行順利，則雙方將在中國合資建設(shè)生產(chǎn)線，其中中方占合資企業(yè)51%的股份。產(chǎn)能規(guī)劃方面，公司預(yù)計在07年8月份左右建設(shè)30-50MW的生產(chǎn)線，08年投產(chǎn)；運行順利則將在09年形成100MW的產(chǎn)能。公司預(yù)計，如果按照30MW的產(chǎn)能計算，該項目07年可為公司增加9億元的收入和3億元左右的利潤，盈利前景非常可觀。而再進一步預(yù)測，按照目前德國市場太陽能電池銷售價格計算，1MW銷售額預(yù)計在4000萬元左右。如果達到計劃產(chǎn)能(09年的100MW)，公司太陽能電池銷售額將超過所有其他業(yè)務(wù)的總和。因此，太陽能電池不僅是公司未來利潤新的增長點，而是有可能成為公司未來最核心的業(yè)務(wù)。

　　超跌嚴(yán)重 攻守兼?zhèn)?

　　二級市場上看，公司作為滬深300指數(shù)成分股，成長性得到眾多機構(gòu)投資者的青睞，投資價值較明顯。圖形上看，該股前期漲幅遠遠落后于同類個股，近日又隨大盤下殺而大跌，作空風(fēng)險得到有效釋放，后市可多加關(guān)注。

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