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　　湘財證券 陳永強

　　公司作為中國最大的白酒企業，目前已形成了60余個品牌，1000余種規格的系列酒產品，商品酒生產能力已達到45萬噸/年，成為世界上最大的釀酒生產基地。整個集團的銷售收入占整個行業的20%，其中酒類收入占到10%，對整個行業舉足輕重。

　　隨著新窖池的逐漸老熟和新錄用烤酒工人的熟練程度顯著提高，五糧液公司出酒率和一級基酒的產量有了顯著的提高。2006年公司對中低檔酒進行了大幅的壓縮，減少中低檔酒5萬多噸，其中最顯著的是尖莊減少了3萬多噸。其他的中檔品牌如金六福、瀏陽河和五糧醇等，銷量則基本保持穩定。產品結構的調整帶來了銷售單價的迅速提升，從2006年二季度中低價酒提價之后，五糧液的銷售單價就一改往年二、三季度低迷的態勢，并在四季度突破歷史新高。隨著提價效應逐漸顯現，從2007年一季度主營業務毛利率情況來推斷，中低檔酒的毛利率已經基本恢復到了和去年同期持平的40%左右。預計2007年五糧液酒類綜合毛利率相對2006年有顯著的提升。

　　近期再大盤調整之際，二線藍籌品種表現搶眼，而該股已連續收出6連陽，逆勢走強格局明顯，值得關注。