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　　銀河證券 許曉旸

　　價值洼地 攻守兼?zhèn)?/p>

　　目前, A股市場平均股價不斷創(chuàng)出新高, 從估值角度來講, 價值被低估的已經(jīng)少之甚少, 市場調(diào)整風(fēng)險在不斷的加大。我們認(rèn)為，對于后市的操作，投資者需更加的謹(jǐn)慎小心。事實上，高速公路板塊是今年行情中表現(xiàn)最差的群體，是A股市場唯一的價值洼地板塊，隨著市場平均股價的不斷上揚，后市存在較大補漲機會。投資者不妨跟隨QFII的投資方向，配置防御性特征明顯、盈利穩(wěn)健的高速公路板塊個股。寧滬高速(600377)是我國高速公路行業(yè)中資產(chǎn)規(guī)模最大的上市公司之一, 也是我國公路行業(yè)唯一一家實現(xiàn)滬港美三地上市的企業(yè)，作為高速公路第一權(quán)重股，深受QFII所偏愛，后市可積極關(guān)注。

　　車流量大增 盈利能力穩(wěn)健增長

　　長期來看，國民經(jīng)濟的持續(xù)繁榮將促進(jìn)公路貨運量、客運量、汽車保有量的不斷增加，直接影響

高速公路的整體車流量。同時，物流成本的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng), 將改善車流量結(jié)構(gòu), 大型車比例將不斷增加，計重收費將極大提升高速公路的收入。就短期來看, 全國范圍內(nèi)的路網(wǎng)效應(yīng)、車流量的自然增長、治理水平的有效提升所引起的成本下降和資產(chǎn)收購將成為高速公路上市公司業(yè)績增長的主要推動因素。我們相信，在未來相對較長的時間里，高速公路行業(yè)的盈利能力將穩(wěn)定在一個相對較高的水平。

　　公司是我國高速公路行業(yè)中資產(chǎn)規(guī)模最大的上市公司之一, 也是我國公路行業(yè)唯一一家實現(xiàn)滬港美三地上市的企業(yè)。公司核心資產(chǎn)滬寧高速公路江蘇段連接上海、蘇州、無錫、常州、鎮(zhèn)江、南京6個大中城市，擁有寧滬二級公路江蘇段、錫澄高速公路、廣靖高速公路、寧連高速公路南京段、江陰長江公路大橋以及蘇嘉杭高速公路等收費路橋全部或部分權(quán)益，已成為國內(nèi)最繁忙的高速公路之一，盈利優(yōu)勢相當(dāng)明顯。公司對滬寧高速公路的經(jīng)營期從2027年延長至2032年，管理的公路里程已超過700公里，位居國內(nèi)高速公路上市公司之首。

　　去年，滬寧高速公路江蘇段全線八車道通車，通行能力提高一倍以上，服務(wù)區(qū)面積擴大一倍以上。同時，公司對滬寧高速公路進(jìn)行擴建，擴建工程已經(jīng)投入使用。全線開放貨車通行以來，道路流量的恢復(fù)性增長速度逐步加快，特別是貨車比例保持了逐月增長的良好態(tài)勢，去年12月份，貨車流量占總流量的比例達(dá)34.55%，計重收費發(fā)揮出巨大的作用，盈利能力穩(wěn)健增長。

　　作為QFII主要的重倉股，寧滬高速一直深受國外機構(gòu)的青睞。公司H股的前十大

　　股東中QFII占據(jù)大半，儼然是重兵把手，A股也首度出現(xiàn)了QFII的影子。近期，中美第二次戰(zhàn)略經(jīng)濟對話期間宣布將QFII額度由100億美元提高至300億美元，同時將在下半年取消對于外資券商進(jìn)入內(nèi)地市場的禁令。外資投資A股市場的額度再度放開，更多的國外熱錢的不斷涌入，公司A股勢必成為QFII增倉的主要品種，可中長期關(guān)注。

　　歷史高點就在眼前

　　周K線上看，該股從4.45元的低點到目前10元左右的價格，整體漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于大盤同期漲幅，后市的補漲潛力很大。同時，在上漲的過程中，該股成交量呈現(xiàn)不斷放大的趨勢，顯然有資金在不斷吸納籌碼，本周該股一舉收復(fù)失地，量能呈現(xiàn)放大之勢，穩(wěn)健上攻的行情值得期待。日K線上看，近期該股連續(xù)出現(xiàn)兩次的巨量換手，主力資金的洗盤已近尾聲，后市有望強勢上攻，歷史高點就在眼前，可積極關(guān)注。

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