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　　國誠投資 李治學

　　市場周三繼續震蕩走高，滬、深兩市股指收盤再創歷史新高，不過指數的漲幅并不大，上證綜合指數僅上漲1.5%左右，電力、水泥、煤炭、汽車等防御型品種整體走強，有新資金流入跡象。前期漲幅過大的熱門板塊—券商股大多走勢疲軟，這從一個側面反映了市場主力資金對后市的謹慎態度以及操作策略轉向了防御型。因此，投資者朋友們也應該及時調整自己的投資思路，進一步從電力、煤炭等板塊中挖掘那些股價不高、漲幅不大的品種，提前布局，從而享受后期主力拉升的樂趣。利用這一選股思路，我們今天建議大家重點關注安源股份(600397)。理由如下：

　　首先，行業景氣度趨升、借道資產重組公司發展拐點顯現。07年一季度由于下游行業產量增長迅速，火電、粗鋼、建材、

化工等行業產量均出現20%左右的增長率，帶動煤炭銷量同比有較大增長。同時

煤炭價格同比出現較大升幅，產量與價格共推煤炭企業凈利潤增長。今年一季度可比煤炭上市企業銷售收入和凈利潤增幅分別為32.3%和29.1%，預計2007年有望一改2006年增收減利的局面，實現收入與盈利雙雙增長的態勢，行業景氣度趨向上升。就上市公司股價而言，煤炭股處于估值洼地，2007年以來,煤炭股平均上漲36.7%,漲幅居于各行業最后幾位,按3月30日收盤價及06年業績計算,煤炭行業平均市盈率為17.37倍, 居于A股市場各行業市盈率之尾。因此，近期大盤在突破4000點以后，煤炭板塊的估值優勢吸引了大量的資金流入該板塊。而近日煤炭交易中心成立，成為市場的利好直接引發了煤炭板塊的整體上攻行情，在高價煤炭股紛紛向上拓展空間之后，一些低價煤炭股有望就此展開激進補漲行情，其中的安源股份(600397)值得重點關注。

　　安源股份前身是“紅色搖籃”的安源煤礦，2006年經過資產重組及產業結構調整后，公司形成煤炭、客車、玻璃三大產業格局。2006年公司實現主營業務收入96，400.73萬元，同比增長了43.09%；實現主營業務利潤9，195.54萬元，同比增長了6.35%；實現凈利潤1，609.82元，同比增長了144.82%。而2007年第一季度更是一舉扭轉了去年同期大幅虧損的局面，主要原因是2006年度資產重組完成后，公司優化了產業結構，煤礦業績穩定，加上浮法玻璃生產燃料替代技術進一步升級，公司整體盈利能力得到有效提升。實際上，公司的發展出現拐點正是因為實施了一系列的資產重組。如收購優質煤礦資產、出售水泥資產，利用重組契機取得江西省政府財政補貼支持等等。通過2006年的重組工作，公司的發展走上了良性循環的軌道，就公司經營前景看，已經公告2007年中期將實現扭虧為盈，初步顯示出公司具備新的發展動力。我們認為，這樣的發展動力根本上來自于公司的實際控制人江西煤炭集團對公司優質資產的注入，更有可能因為集團公司的整體上市引發二級市場公司股價的重新定位。

　　其次，集團注資引發整體上市預期。江西省煤炭集團在去年通過全資子公司豐城礦務局及新錦源投資共持有安源股份50.2%股權，成為安源股份的實際控制人。江西省煤炭集團在去年12月24日的收購書上稱將致力于把安源股份打造成為集團連通

資本市場的橋梁和資本運作的平臺，逐步將后備優質煤炭資產置入上市公司。江西省煤炭集團現下屬企業包括萍礦集團公司，豐城礦務局、英崗嶺礦務局和樂平礦務局，有生產礦井35對，原煤年產量850萬噸左右。江西省煤炭集團入主后已把豐城曲江煤炭開發有限公司90%的股權注入，曲江公司設計能力90萬噸，可采年限在50年以上，煤種為主焦煤，為國內稀有煤種，可保證精煤發熱量平均在7000大卡以上，是優質的冶煉煤、動力煤，被譽為“江南第一井”。江西省煤炭集團這一資產注入已經收到了立竿見影的效果，今年4月21日公司業績公告稱：預計2007年中期業績扭虧為盈(上年同期凈利潤為-3494.4萬元)。這僅僅是江西煤炭集團注資產的第一步。

　　江西省煤炭集團在收購報告書上明確寫明：江西省煤炭集團公司將致力于把安源股份打造成為江西省煤炭集團公司連通資本市場的橋梁和資本運作的平臺。將充分發揮上市公司資源配置功能，充分利用其具有的資源及開采優勢，在安源股份玻璃及玻璃深加工產業、客車產業，通過努力仍不能做強做大成為安源股份主營業務利潤來源的情況下，逐步將其控制的儲量豐富的后備優質煤炭資產置入上市公司。未來可以置入安源股份的后備煤炭資產有以下幾個 1)沿溝煤礦，全礦區總儲量10258.55萬噸，礦井設計生產能力90萬噸，預計年凈利潤可達到2000萬元；(2)宜萍煤礦，礦井設計生產能力21萬噸，預計投產后年平均凈利潤950萬元；(3)豐龍煤礦，主要煤種為焦煤，設計生產能力90萬噸/年，預計年凈利潤可達到3500萬元。這4大煤礦已占江西省煤炭集團凈利潤一大半，且是優質冶煉煤、動力煤，一旦全部注入完成，江西省煤炭集團的主力煤礦將成功實現整體上市。這表明了江西煤炭集團借安源股份實現整體上市的預期。

　　二級市場上，該股今年以來運行在一個標準的上升通道中，價量配合極佳，顯示有大資金在其中積極吸納布局，今日該股放量拉出漲停，一舉創出本輪行情的新高，顯示出主力資金非常強烈的拉升欲望，后市有望加速上行，投資者可積極關注。

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