新浪提示：本文屬于個股點評欄目，僅為證券咨詢人士對一只股票的個人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　□本報記者 龍躍

　　對于股市的風險與機遇來說，ST板塊是一個極致的體現。

　　Wind資訊統計顯示，自2007年5月8日至昨日，全部A股累計漲幅為16.23%，而ST板塊區間漲幅為26.74%，漲幅在50%以上的ST股多達21只。

　　當然，與機遇對等的是風險。據滬、深證交所消息，12只ST股由于連續三年虧損，將被暫停上市。

　　三大因素促成上漲

　　從昨日盤面看，投資者顯然并沒有因為12只ST股的暫停交易而對此類股票失去興趣。統計顯示，在昨日可以交易的117只ST股票中，有95只個股漲停，而僅有12只個股出現下跌，漲跌比為105：12。

　　分析人士認為，有三大原因造成近期ST板塊受到場內資金的熱烈追捧：

　　首先，股本小，易受短線游資操控。在滬指4000點位置，業績、估值等支撐市場上漲的基礎性做多力量已經大為減弱，大盤屢創新高其實是資金推動的結果。在此背景下，流通股本較小的個股由于籌碼供給稀缺，更易獲得短線資金的關注。統計顯示，全部A股目前的流通股本(算術平均)約為2.5億股，而ST板塊的流通股本(算術平均)僅為1.4億股，其中，流通盤在5000萬股以下的個股占到整個ST板塊的近四分之一。

　　其次，絕對股價低，對普通投資者有一定吸引力。單日新增開戶數的屢創新高表明，有大量新投資者正在源源不斷的進入市場。在這些新加入的普通投資者中，有很多人不僅缺乏對股市風險的認識，甚至連一些基本的投資常識也沒有掌握。對于不少缺乏經驗的投資者來說，低股價遠比低估值重要。而從絕對股價的角度看，ST股是目前兩市低價板塊的主要構成者之一。在不少投資者眼中，5、6元的ST股，比20元的萬科、50元的海螺水泥，90元的貴州茅臺更有吸引力。

　　第三，重組成功者樹立巨大財富示范效應。ST板塊的最大魅力可能還在于重組，而近期“烏鴉變鳳凰”的案例層出不窮。比如，ST長控在被浪莎控股收購后，業績大幅飆升，在二級市場中也演繹了一日十倍的暴富神話。正是這種顯著的財富示范效應，誘使風險偏好型資金不斷進入ST板塊。

　　重機遇更要防風險

　　從上面的分析不難看出，本輪ST板塊大幅上漲的出發點，更多的是基于炒作甚至無知等非理性因素，因此，一旦散戶資金鏈或者投資者情緒出現轉變，不少ST股將面臨極大的回調風險。即便是重組預期引發的潛在超額收益，對于信息渠道有限的普通投資者而言，其實也是可望而不可即的。

　　由此可見，參與ST板塊，防范風險遠比尋找機遇重要得多。實際上，從動態估值角度，我們也可以看到此類

股票蘊含的巨大風險。據Wind資訊統計，在目前207只ST個股中，有24只個股2007年動態市盈率超過50倍，更有近100只個股由于07年可能繼續虧損而無法估值。

　　當然，也有分析人士指出，對于激進型投資者而言，在盡量規避風險的情況下，仍可將ST板塊視為獲得超額收益的重要領域之一。而以下兩類ST股風險相對較小，分析人士認為投資者可適當關注：

　　首先，從業績的角度看，部分ST公司由于基數低，因而在經營好轉后，會獲得比一般公司更快的增長速度，并相應獲得一定成長性溢價。統計顯示，有84家ST公司今年一季度每股收益為正值，此類公司退市風險相對較小，而業績改善趨勢已經出現，值得關注。但是，這其中股價漲幅已大、估值較高的品種，仍蘊含了相當大的調整風險。

　　其次，從重組的角度看，雖然普通投資者難于掌握上市公司的重組信息，但不少公司所在行業目前已經出現整合趨勢，因此這些行業內的ST公司具有更大的重組可能。目前看，水泥、地產、白酒、

房地產等行業的整合趨勢比較明顯，因而對相關ST公司的重組動向可以密切跟蹤。

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