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　　科德投資 張孝飛

　　07年是醫藥行業發展的轉折年，醫藥板塊將面臨快速成長的歷史性機遇。今年一季度，醫藥行業景氣度開始回升，銷售收入和凈利潤明顯高于去年同期，銷售毛利率同比也有所提高，這為上半年業績的增長開了好頭 。隨著全局性的醫療體制改革逐步推開，供給醫療服務的資金量將持續增加，藥品的需求將受到拉動，因此行業逐步回暖。而且優質公司已經率先開始復蘇，中報業績預期良好。未來行業集中度提高，優質公司市場份額 擴大的趨勢將更為顯著。隨著醫改的推進，普藥與醫藥流通行業將受益較大。目前，國家已經確定基礎用藥將定點生產，大型普藥生產企業的效益改善將逐步顯現。此時建議重點關注金陵藥業(000919)。

　　公司是國家火炬計劃重點高新技術企業，近年來逐步形成了以中成藥為主，天然藥和海洋藥為重點，生物技術和醫藥產業為發展目標的戰略格局。公司拳頭產品“脈絡寧注射液”是江蘇省僅有的三個醫藥重點名牌產 品之一，擁有自主的

知識產權，列入《國家基本醫療保險藥品目錄》。脈絡寧療效顯著、獨家生產、形成了相 對壟斷的市場地位。公司的第二大銷售品種速力菲，毛利率較高。經過近年的持續拓展，金陵藥業已從原先生產“脈絡寧”的單一產品模式，發展形成從“中藥材GAP種植基地”到“GMP生產基地”到“GSP藥品流通”到“ 醫院消費終端”的完整產業鏈，并嘗試性介入“醫藥產業基金”，一個以中成藥為主、天然藥和海洋藥為重點 、生物技術和醫藥產業為發展方向、適度多元化的戰略格局漸漸成形。 　

　　目前，脈絡寧在國內的銷售網絡僅僅覆蓋到華北、西北、東北、新疆、中西南和華東的部分地區，公司的現有產能可以支持脈絡寧銷量的大幅增加，預計脈絡寧仍有發展空間。脈絡寧注射液自從面世以來，由于其產 品療效較好，多數消費者都是主動選擇，所以從來都沒有進行過“帶金銷售”。以元秦止痛注射液、青銀注射 液為主的后續產品將規避公司單一產品為主的風險，并且是公司未來重要的增長點。2006年，公司獲得了西替偽麻緩釋片等3個品種的證書或生產批件，脈絡寧粉針等3個新藥品種的臨床批件，完成了6個仿制品種申報資料 并已移交天峰制藥廠。全年在研項目達到33個，創歷史最高水平。獲得6項專利授權，新申請5項專利，其中“ 貞芪利咽顆粒”獲得了南京市優秀專利新產品獎。

　　值得一提的是，近日公司公告稱，公司實質控股股東南京醫藥產業(集團)有限責任公司及其全資子公司南京醫藥集團有限責任公司自2006年8月至12月8日深圳

證券交易所下午收市后，通過深圳證券交易所交易系統 共增持了金陵藥業流通股200多萬股，占金陵藥業總股本的0.44%，合計持有占金陵藥業總股本的45.67%。實質大股東的大舉增持無疑是對公司長遠投資價值的長線看好。

　　公司的優異成長性在其業績上也有所體現，近年公司的業績呈現出持續增長之勢，公司06年業績0.40元，0 7年一季度業績0.12元，凈利潤同比大增長79%，動態市盈率僅22倍左右，遠低于市場平均50倍的市盈率，對于這樣一家穩步成長型的公司來說，是一個尚未被挖掘的金礦。目前的投資價值已經被嚴重低估，后市有望成為Q FII、社保等大機構資金的建倉首選。近期該股股價震蕩走高，量能有效放大，大資金介入明顯。經過充分蓄勢整固后，近日股價再度拉升，周二強勢漲停，后市有望持續大幅走高，可重點關注。

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