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　　□ 小民

　　前一段深發展股價跑贏大市，是不少股民對其 “股改尚未成功”的預期，因此對深發展公布的股改方案，股民們研讀得很仔細。停牌前的逆市而上說明不少人賭此次深發展股改會過關，資本金瓶頸將迎刃而解，看漲的空間就此做實。

　　上次深發展股改，股市低迷，流通股東賭的是多拿對價，失望之余，盡管投反對票打壓了股價多少有點兒和自己過不去的滋味，但他們還是用投反對票的方式表達了要求提高對價的意愿。有了上一次的經驗又經過近一年的“難產”等待，市場對深發展的新股改方案的對價期待并不高，因此新方案對價比上一次大幅增長，出乎不少股民和分析師的預料，雖然還是有人希望“多多益善”，但普遍的反映是歡迎這個方案。但這一次的不同，更在于股民們現在期望的已經不是股改對價，而是股改后股價上漲的空間。不少股民說希望深發展股改通過越快越好，股價看漲，認股權證也可以早點到手。

　　大概基于這種心理，股民對于“局外人”對深發展股改方案的議論就似乎特別敏感。譬如日前有報章報道說有人認為，“S深發展……有太多的套牢盤”后，就有不少股民對此議論紛紛，認為此說不實。根據歷史資料記載計算，1997年5月12日，深發展盤中曾摸高49元，此后一路輾轉盤下，最低曾到5元許，時間長達近十年。但這個歷史上的“天價”經多次分紅送配后，相當今天的每股26.11元。而截止本次股改啟動前，深發展的股價已經達到27.85元，不僅使歷史上所有的投資者都解了套，而且獲得了豐厚的回報。當然這里有股市的復蘇之功，但新橋入股后深發展基本面的深刻變化和出色的業績表現，顯然是股民看好這支

股票的主要原因。因此，股民不但關注深發展股改的對價，而且更關注新橋作為大股東長期持有的承諾。

　　還有人認為，深發展股改方案的定向分紅，與

銀監會關于資本充足率未達標不得分紅的規定不符。股民們則紛紛抱怨此說是不好好分析股改方案。因為深發展本次股改對價采用的是送紅股的方式而非現金，因此與銀監會約束并不沖突。并且，

證監會去年9月頒布的關于上市公司發行新股或融資類權證的規定是“最近三年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的百分之二十”深發展最近三年的合計凈利潤(調整后)為19.08億元，其均值6.36億元，而本次擬派發的紅股1.409億股，按面值計已達上述均值的22%。這樣一旦股改方案通過送股得以實施，深發展就符合了這一規定，滿足了股改方案中權證發放的條件而且可以進行再融資，徹底地解決了深發展資本金的問題。

　　對于深發展非流通股股東所持股份在股改后的流通問題，盡管在股改方案付諸實施后首日，非流通股即獲流通權，但新橋也承諾在今后三年限制流通，其他小非也承諾要到第二年才可進行流通，其比例合計僅9%左右。同時新橋也承諾長期持有，把深發展繼續“做好”。這對于股民無疑是個定心丸，他們更盼望著股改的成功可以突破深發展融資的瓶頸，使她的增長更上一層樓。

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