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　　英大證券 趙資晟

　　今天大盤在略為高開后就持續下跌,午后跌幅進一步加大,從指數上看在全天幾乎沒有太多的抵抗,以中陰報收.在操作上,我們仍以短線關注個股波動,尋找短線機會,個股建議關注600356恒豐紙業,近期人民幣匯率不停刷新記錄,對造紙行業構成利好,公司擬定向增發6000萬股,產能有望擴張,對公司基本面構成支撐,技術上,在今日大盤大幅下挫中,該股表現強勢,盤中曾一度有所異動,因此我們建議投資者后市重點關注。

　　

人民幣升值 利好公司基本面

　　“五一”之后人民幣升值勢如破竹。繼11日人民幣兌美元交易盤中突破7.68關口后，14日中間價也順勢突破該關口，報7.6739元。而這個新高已經是近6個交易日

人民幣匯率第四次刷新紀錄�！　�從造紙行業的基本面來看，人民幣升值對造紙行業構成利好，因為我國造紙工業原料中木漿及廢紙進口依 賴度頗高。目前人民幣兌

美元匯率已經突破7.68。在進口紙漿數量逐漸增加的背景之下，人民幣升值無疑使得國內造紙行業成本減低，結果就是紙業類上市公司的業績穩步增長。由于基本面出現了明顯改善，造紙業企業有望受到資金追捧，出現了持續的轉強態勢。而公司是國內卷煙紙行業龍頭企業,在人民幣升值下將進一步提升公司毛利率水平.

　　行業龍頭企業 毛利率高

　　公司為國內卷煙紙行業龍頭企業之一，卷煙紙生產企業排名第二位。同時,作為國內最大的卷煙配套系列用紙制造商和中國煙草總公司確定的卷煙輔料生產基地, 公司市場占有率穩居第一,競爭優勢包括特許經營權---卷煙紙生產經營許可證,遍布全國的營銷網絡,強大的特種薄型紙技術研發實力(通過國家科技部和中國科學院的高新技術企業認證), 市場經驗豐富的管理團隊,產業集群效應優勢,生產設備與工藝先進等等。另外,由于卷煙紙行業存在較強進入壁壘，目前國內卷煙紙、高檔紙仍供不應求，其中核心公司贏利能力極強，公司產品毛利率遠遠高于一般紙業企業，平均毛利在37%以上，其產品毛利率位居行業第一位.

　　定向增發 產能擴大

　　公司擬定向增發6000萬股。募資投向為5000噸特種紙斜網紙機技術改造項目和20000噸水松原紙擴建項目。 建設年產5000噸特種紙斜網紙機技術改造項目，主要生產高透氣度濾嘴棒紙該項目屬于技改項目。該產品與激 光打孔水松紙配套使用，可有效降低香煙的焦油含量。國內部份煙廠已從1999年開始使用，主要從德國，法國 ，瑞士等國家進口，現在國內市場年需求量約1萬噸。建設年產20000噸特種紙擴建工程項目，用于生產真空噴鍍鋁原紙和高檔印刷型水松原紙�？捎糜诟邫n卷煙，糖酒，藥品的外包裝，是目前非環保型的復合鋁箔和復合塑料薄膜的理想替代品。公司此項目已于06年5月試車成功，技術已達世界先進水平，生產的產品全面替代進口 。這兩個項目代表了我國特種紙行業高技術發展方向，投產后將完成公司產品結構的調整，并實現向煙草工業用紙之外的特種紙市場的延伸，公司產能擴張潛力極大。

　　二級市場上, 在今日大盤大幅下挫中,該股表現強勢,盤中曾一度有所異動,結合人民幣匯率近期不停刷新記錄,連續升值,公司在行業的龍頭地位和高占有率、毛利率以及公司擬定向增發，有望擴大產能，我們建議投資者后市短線可重點關注�！�

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