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　　武漢新蘭德 朱漢東

　　受益未來尿素價格開放

　　在天然氣等原材料價格上漲的推動下，國際市場的尿素等化肥價格自今年1月以來出現了明顯的上升趨勢。到3月下旬，國際市場尿素價格較去年底上漲了19.83%。目前國際市場的尿素最高價已達到了340美元/噸左右，最低價也在270美元/噸以上。因此，在原材料和產品價格上調等大背景下，國家逐步放開尿素價格將是可預期的，尿素行業終將享受到價格放開帶來的收入增長。其中，魯西化工(000830)等尿素龍頭企業將成為最大的受益者。

　　鞏固化肥企業龍頭地位

　　因油價高企，目前油頭尿素企業大多停產，尿素企業只剩氣頭和煤頭兩類。

天然氣是氣頭尿素企業的主要原材料，但國家已明確表態未來幾年將繼續提高天然氣價格，并逐漸將化肥用二檔優惠氣價提高至和一檔工業氣價并軌。

　　目前，煤頭尿素企業比氣頭尿素企業存在成本上的劣勢。一氣頭尿素上市公司的毛利率高達50%，而另一大型煤頭尿素上市公司的毛利率還不到30%。由于放開化肥價格后會取消給氣頭化肥企業的天然氣優惠價格，煤頭化肥企業將從中受惠最多，相對氣頭企業的成本劣勢將縮小。

　　魯西化工產品工藝路線為以煤炭作原料，經過合成氨工藝制得尿素，另外通過外購磷肥和鉀肥生產復合肥。公司“魯西”牌

商標榮獲“中國馳名商標”稱號，為今后產品的銷售奠定了良好的基礎。公司通過不斷收購集團公司化肥資產實現業績增長是保持成長性的主要模式，目前公司擁有70萬噸合成氨、100萬噸尿素、100萬噸復合肥產能。

　　當前，公司募集資金建設的年產21萬噸合成氨、4萬噸甲醇及30萬噸尿素項目已進入單機試車階段，爭取上半年投入運行。2007年非公開增發募集資金項目投產后，公司將擁有91萬噸合成氨、130萬噸尿素、150萬噸復合肥產能，進一步鞏固國內最大化肥生產企業的龍頭地位。

　　此外，復合肥產能較大是魯西化工競爭優勢所在，近幾年產能增長較快，價格保持相對平穩。復合肥包含了植物生產所需要的氮、磷、鉀肥，免除了施肥過程中3種元素施用不平衡的煩惱，適應了未來農業生產施肥方式的發展方向。由于公司進入這個行業較早，產能較大，在行業內具有規模優勢和先發優勢。因而具有較廣闊的發展前景。

　　主升浪5月盛裝登場

　　從周K線看，魯西化工自股改以來經歷了長達8個月的橫盤，股價變動幅度有限，但成交量卻縮放有序，主力資金低位吸籌跡象明顯。自2007年初以來，該股出現小陽線攻擊形態，成交量緩慢放大，并于三月的第一根周線走出了

芙蓉出水的形態，然后展開了一輪猛烈的攻擊。其間鮮有深度的調整，但成交量卻明顯萎縮，主力資金已經將籌碼牢牢鎖定。后市空間值得想象。從日K線組合看來，該股在這輪攻擊過程中很少以漲停的方式進行，碎步小陽的攻擊形態沉著有力。4月下旬，該股經過了近2周的調整，然后再度于上周五以平臺突破的方式展開新一輪的攻擊，按照波浪理論來看，這是最具爆發力的3浪3，浩瀚的主升浪在火爆的5月盛裝登場。

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