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　　國信證券 李鯉

　　10元個股漸成稀缺品種

　　雖然有證監會出臺利空的打擊，但兩市用低開高走的方式宣告，市場牛市的腳步穩健，兩市的股指均在今天盤中創出新高。今天成交量依舊維持均衡，市場的人氣熱情沒有減弱的跡象。盤面上來看，兩市有接近40家個股漲停，低價補漲個股成為主流，如三木集團、九發股份、光華控股、新疆城建等漲停的個股，其股價均在10元附近，市場正在展開一場消滅10元股的戰斗，因此，我們對10元以下的個股要重點關注。魯西化工(000830)目前股價尚不到10元，最近兩個交易日連續收出中陽，后市有望加速攻擊脫離10元區域。

　　價格放開迎來歷史機遇

　　2007年尿素行業政策將發生重大變化，在2007年中期，中國尿素價格管制將全面放開，因配套將逐步取消氣價優惠，煤頭尿素受益最大。而魯西

化工巧巧是國內以煤為原料的最大尿素生產企業。在四月初，尿素價格曾出現過一波大漲行情，近期化肥價格雖略有回落，但我們預計尿素價格今年將繼續在高位徘徊。尿素行業依然運行在景氣高峰，2007年尿素價格仍將看漲。魯西化工(000830)公司是我國規模最大的化肥生產基地，化肥產品產銷量連續多年保持全國第一，“魯西牌”復合肥榮獲“中國名牌”稱號，在國內市場占有率達到13%，行業壟斷優勢極為突出。公司未來的發展目標是在“

十一五”期間達到年產300萬噸尿素、300萬噸復合肥的生產能力，預計年實現銷售收入150億元以上。2007年，公司計劃生產合成氨85萬噸、尿素120萬噸、復合肥料150萬噸。

　　從公司的發展歷程來看，通過不斷收購集團公司化肥資產實現業績增長是保持成長性的主要模式。公司自上市以來通過不斷收購小氮肥企業來實現業績的增長。2005年以來沒有進行大規模的收購行動，導致近3年業績增長幅度下降。從公告中可以得知，2006年募集資金項目爭取在2007年上半年投產，公司可以新增年產21萬噸合成氨、4萬噸甲醇及30萬噸尿素的產能，加上125萬噸復合肥，將進一步鞏固最大化肥生產企業的龍頭地位。新項目的投產是公司業績增長的動力所在，2007年公司業績將出現向上的拐點。

　　集團整合 預期強烈

　　中化化肥通過認購公司5000萬新股順利實現其戰略介入，成為公司的第二大股東。根據雙方達成的協議，中化化肥將憑借自己強大的銷售網絡和鉀肥進口權資源與公司合作，為公司提供70%的鉀肥原料。并逐步擴大在黑、吉、遼、蘇四省外的后者產品的獨家銷售權。鉀肥價格一路走高，中化集團的戰略介入將為公司進軍鉀肥行業打下堅實的基礎。

　　從目前我國化工行業整合的背景來看，國資系相關央企動作非常大，由藍星集團組合昊華等企業組建的中國化工集團以及中化集團等企業，近年來大手筆整合國內化工企業。中國化工集團目前手中已擁有十余家上市公司，而中化集團旗下的上市公司尚少，公司作為山東化肥龍頭企業，未來極有可能被中化集團完全控股，整合預期強烈。

　　技術上看，該股自股改以來一直處于緩慢的上升通道中，其中并沒有明顯的加速過程，碎步小陽的攻擊形態沉著有力。4月下旬，該股經過了近2周的調整，然后再度于上周五以平臺突破的方式展開新一輪的攻擊。同時，該股股價尚不到10元，屬于低價股，也是當前的上漲主流品種，后市有望用漲停的方式摘掉“低價股”的帽子。

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