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　　匯陽投資 徐冠華

　　多因素刺激地產股回暖

　　近期整個地產板塊又開始再度活躍，其中的地產龍頭股萬科A(000002)在五一長假后連續兩天漲停，周五又再次放量創出新高，在4000點爭奪戰中拉開了整個地產股上漲的序幕。而地產股近期之所以能夠走強，主要還是由于受到以下幾個因素的刺激：

　　首先是人民幣對美元升值趨勢加快。5月8日銀行間外匯市場美元對

人民幣匯率中間價格為1美元對人民幣7.6951元，升值因素始終是地產公司波動最好的注釋。其次，股票市場近期出現大幅度上漲，而地產板塊動態估值相對較低，這也為本次上漲提供了原動力。另外2007年3月，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲5.9%，漲幅比上月高0.6個百分點，房屋價格仍然處于上升趨勢之中。同時，市場一直預期的兩會之后的宏觀調控政策并未出臺，也更加表明07年更多是過往政策的“執行年”，緩解了地產行業面臨的政策壓力。

　　在如此行業背景下，我們建議關注三類比較有投資價值的地產企業：一是行業內的龍頭公司，因為龍頭公司往往在行業調控背景下出現超常規發展，如萬科A；二是大股東確定性資產注入的公司，如招商地產、中糧地產，兩家公司都在股改中表示未來將大股東優質的資產整合到上市公司；三就是區域性的龍頭企業，它們的未來可持續發展能力較強，如福星科技、天房發展等，還有就是我們現在重點推薦的區域性龍頭地產股：華發股份(600325)，建議投資者重點關注！

　　華發股份(600325)：儲備豐富 估值提升

　　亮點一，土地儲備豐富、區域優勢明顯。公司在珠海、中山市擁有充足的土地儲備。目前，權益建筑面積約366萬平方米，即使公司不再新增土地儲備，也足夠公司未來幾年的開發需要，且大部分土地取得成本極低，使公司可在較長時段內享有高于同類企業利潤率的碩果；此外，近年來公司在珠海區域市場占有率在14%左右，處于絕對領先地位。同時橫琴島的開發及與澳門

房價接軌助推公司珠海

房地產投資價值。橫琴島開發將極大地提升珠海整個城市的資源價值，進一步提升珠海房地產市場的潛力；珠海毗鄰澳門，有望與澳門房價接軌。據澳門統計暨普查局公開資料顯示，06年第四季度澳門整體住宅單位每平方米的平均成交價人民幣為10466元/平方米，較05年第四季上升5.5%。

　　亮點二，業績不斷增長提高公司估值。華發股份(600325)作為立足珠海市場的區域龍頭開發商，在珠海市場擁有很好的品牌優勢和強大的市場號召力；根據目前公司現有項目的結算進度，近三年為公司業績增長的暴發期。同時，公司大股東華發集團將整體產權對外公開競價轉讓，如果集團新股東是資金實力較強的機構，可以借助新控股股東的資金實力與客戶資源，通過異地拓展項目實現華發品牌的樹立與開發產品的輸出。而華發股份是集團的核心資產和惟一資本平臺，集團主要項目儲備及核心資產均在華發股份中。因此，這對于華發股份來說無疑是一個重要發展機遇。

　　華發股份07年一季度實現主營業務收入3.36億元，同比增長46.38%；實現凈利潤5538萬元，同比增長13.79%；攤薄每股收益0.18元。后期隨著公司的快速發展，業績也會出大幅增長，進而提升公司的估值。

　　二級市場上，華發股份(600325)一直在上升通道中運行，前期也曾出現一波快速拉升行情后快速回落，近日該股成交量開始慢慢放大，股價也開始緩慢上升，主力資金運作跡象非常明顯！后市該股有望在增量資金的推動下展開一輪快速逼空行情，建議投資者重點關注。

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