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　　大福投資 陳朝榮

　　以成長性、所屬行業(yè)及行業(yè)地位，作為市場定價(jià)的重要參考，以市盈率市凈率作為定量指標(biāo)，緊緊把握股指期貨即將到來前的機(jī)會，從撬動(dòng)中國聯(lián)通超級大盤權(quán)重股到出擊華光股份小盤極低市盈率股，是本欄目近期選股屢屢大獲成功的關(guān)鍵。遵循此思路，實(shí)戰(zhàn)出擊中國鋁業(yè)(601600)，以換股吸收合并方式回歸國內(nèi)A股市場，極具開創(chuàng)意義，中國A股市場歷來有逢新必炒的習(xí)慣，對此具有獨(dú)特意義的新事物，歷來是主力資金在廣大普通投資者還未弄清怎么回事之前瘋狂拉抬的最愛，而且該股作為"中國"字號企業(yè)、海外回歸第一股、全球鋁行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)廠商等無數(shù)光環(huán)籠罩，同時(shí)近2500億市值是有色金屬行業(yè)內(nèi)市值最大的公司，以該股在有色金屬行業(yè)內(nèi)的地位，在板塊效應(yīng)極為明顯的有色金屬板塊中間發(fā)揮一呼百應(yīng)的作用，可以說是未來控制股指期貨的又一利器，怎么會不讓主力資金欲罷不能、瘋狂搶籌？同時(shí)，資源價(jià)格上漲的長期不可改變，.后期公司將擇機(jī)注入包頭鋁業(yè), 蘭州連城鋁業(yè)和銅川鑫光鋁業(yè)三家公司(三家企業(yè)原鋁總產(chǎn)能為73.20 萬噸).不但使將使公司的后續(xù)題材更加豐富，而且產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善為公司業(yè)績持續(xù)提升帶來充沛動(dòng)力!從已公開的財(cái)務(wù)報(bào)表看，該股市盈率僅僅20倍，以行業(yè)中其他的非"中鋁系"鋁業(yè)公司相比，宏達(dá)股份26倍市盈率，新疆眾和63倍，南山鋁業(yè)65倍的市盈率，顯然尚顯低估，完全符合我們低市盈率行業(yè)龍頭的選股標(biāo)準(zhǔn)。

　　規(guī)模擴(kuò)張，全球第一是時(shí)間問題

　　主要受資源成本不斷上升及其邊際增量難以跟上需求增量等因素的支撐. 資源價(jià)格上漲是長期趨勢。進(jìn)入2007年二季度,有色金屬普遍進(jìn)入消費(fèi)旺季, 價(jià)格在旺盛需求的帶動(dòng)下明顯回升.經(jīng)濟(jì)增長帶動(dòng)的需求、

宏觀調(diào)控限制的供應(yīng)、以及受價(jià)格預(yù)期影響的庫存,將共同作用到金屬的價(jià)格上,最終對上市公司的業(yè)績產(chǎn)生有利影響。

中國經(jīng)濟(jì)增長的總體良好未來2 年將繼續(xù)帶動(dòng)鋁行業(yè)的強(qiáng)勁需求，隨著大宗商品價(jià)格的不斷抬升, 鋁價(jià)因其漲幅較低而取得了替代其他金屬的良機(jī).同時(shí),中國不斷深化的城市化和重工業(yè)化進(jìn)程也保證了鋁消費(fèi)的持續(xù)高速增長.07 年一季度,中國鋁及鋁材的表觀消費(fèi)量同比增幅達(dá)到42.46%和34.02%,我們預(yù)計(jì)全年消費(fèi)增幅將達(dá)到30%以上,再一次超過市場的預(yù)期。中國鋁業(yè)是全球鋁行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)廠商, 其電解鋁、氧化鋁的產(chǎn)量為169.6 萬噸(并表公司產(chǎn)量), 952 萬噸,分別位居全球第四、第二。占國內(nèi)市場份額的46%;原鋁產(chǎn)量193.6 萬噸,國內(nèi)市場占有率約為21%。自99 年以來,公司的盈利能力和增長速度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了規(guī)模更大的美鋁和加鋁, 公司借助集團(tuán)公司的支持，計(jì)劃在2010 年將氧化鋁和電解鋁的產(chǎn)能分別擴(kuò)張至1700 萬噸和500 萬噸, 并有望在未來收購集團(tuán)公司80 萬噸的鋁加工產(chǎn)能.隨著公司擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的推進(jìn),在全球鋁行業(yè)內(nèi)的地位有望進(jìn)一步提升，全球第一可以說僅僅是時(shí)間問題。

　　完整產(chǎn)業(yè)鏈，提升估值優(yōu)勢

　　美元的持續(xù)弱勢,以及供應(yīng)得不到根本改觀, 使有色金屬市場始終成為國際資本宣泄流動(dòng)性的理想場所.有色金屬未來價(jià)格走勢總體樂觀資源股的成長性不僅取決于資源長期價(jià)格的上升,還來自于公司完整產(chǎn)業(yè)鏈對資源優(yōu)勢的充分挖掘。中國鋁業(yè)作為中國最大,世界領(lǐng)先的鋁業(yè)巨擘，業(yè)務(wù)貫穿、公司的產(chǎn)業(yè)鏈將覆蓋鋁土礦開采、氧化鋁、電解鋁和下游鋁加工,其一體化的程度隨著公司的擴(kuò)張不斷深化。其對資源的控制和產(chǎn)業(yè)鏈的完整程度都優(yōu)于國內(nèi)的競爭對手.同時(shí), 公司在各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的擴(kuò)張也將隨著收購,新建項(xiàng)目而展開，如后期公司將擇機(jī)注入包頭鋁業(yè), 蘭州連城鋁業(yè)和銅川鑫光鋁業(yè)三家公司(三家企業(yè)原鋁總產(chǎn)能為73.20 萬噸) ，產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善一方面將使公司業(yè)績波動(dòng)性更加趨緩,一方面使得公司產(chǎn)量得以不斷提高.因此,我們認(rèn)為公司應(yīng)該享有比行業(yè)均值更高的估值水平。以行業(yè)中其他的鋁業(yè)公司相比，宏達(dá)股份26倍市盈率，新疆眾和63倍，南山鋁業(yè)65倍的市盈率，顯然尚顯低估。

　　技術(shù)上看，該股上市首日的換手率僅僅27.5%，可以說非常之低，顯示該股在經(jīng)歷長時(shí)間的停牌后，持有者因看好該股的投資價(jià)值而極度惜售，第二日收出小孕線，第三日順勢低開并未創(chuàng)新低并高走走出吃掉首日留下陰線的一半，技術(shù)上已經(jīng)探底成功，周四回壓是機(jī)會買點(diǎn)，30分鐘現(xiàn)呈現(xiàn)頭肩底上攻形態(tài)，可重點(diǎn)關(guān)注。　　

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