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　　國泰君安 許斌

　　中小盤績優股，產業龔斷優勢突出。公司控股子公司華榮化工04年5月建成重點國家級火炬計劃項目“1000噸/年鋰離子電池電解液項目”，是國內第一大、世界第三大鋰離子電池電解液生產企業，未來發展空間廣闊。該股成長性突出，尤其是巨額的未分配利潤和每股經營現金流，都為公司未來股本高送配的擴張奠定基礎。二級市場上，相比其它中小盤績優股，公司價值低估嚴重，后市有望走出填權走勢，可逢低關注。

　　目前大盤已運行至四千點附近，從近期的走勢來看，大盤的震蕩幅度明顯加大，個股方面也已經出現了一定的分化跡象，因此，在目前的點位上，投資者需要尋找一些績優并且未來發展前景良好的個股。江蘇國泰(002091)就是一只績優、高成長性個股，未來投資者可積極關注。

　　鋰離子電池電解液發展前景廣闊

　　公司的控股子公司--華榮公司主要以生產鋰離子電池電解液為主。而鋰離子電池自上世紀初產業化以來，一直處于快速發展的趨勢之中。目前鋰離子電池已被廣泛應用于移 動通訊、

筆記本電腦、

數碼相機等，同時其作為動力電池的基本條件已經具備，正在向電動自行車、摩托車及汽車等方向發展，而動力電池對鋰離子電池電解液的需求量非常大。可見，鋰離子電池的市場前景和容量均較為廣闊，根據新材料在線的預測，全球鋰電池的需求將保持年均10%左右的增長速度，我國的鋰離子電池和電解液的需求量也將保持快速增長趨勢。

　　行業發展前景的看好，也必然會保證鋰離子電池電解液行業中的龍頭企業的成長，公司正是鋰離子電池電解液行業中的龍頭企業。公司的子公司華榮公司2005 年鋰離子電池電解液銷量達到1300噸，2006年預計銷量將達到1600噸，鋰離子電池電解液的生產規模僅次于日本宇部公司和韓國三星公司，成為國內第一大、世界第三大鋰離子電池電解液生產企業， 目前公司產品國內市場占有率已達到40%，汕頭金光高科股份公司、天津金牛電源材料、廣州天賜等多家國內企業的鋰離子電池電解液的市場占有率合計達20%，由于國內產量不能滿足需求，另有約40%的需求從國外進口來滿足。而根據新材料數據統計，04年華榮公司產量1240噸，已占國內企業總量的64.58%。公司在國內的鋰離子電池電解液業中擁有極強的規模優勢。

　　與此同時，除了在規模上公司擁有優勢外，公司鋰離子電池電解液的生產技術和生產工藝不斷改進，產品質量已達到國際先進水平，并先后通過了韓國三星公司、LG公司、SONY公司等客戶認可，并開始出口美國和歐洲。可見，公司是名副其實的鋰離子電池電解液行業中的龍頭企業，未來成長性可期。

　　硅烷偶聯劑產品在國內競爭優勢強

　　公司的子公司華榮公司除了是鋰離子電池電解液中的老大外，其生產的硅烷偶聯劑產品在國內也擁有較強的競爭優勢。硅烷偶聯劑是一類有機硅化合物，主要受其上游有機硅單體和石化行業的影響，廣泛應用于涂料、橡膠、塑料等領域。全球近幾年對硅烷偶聯劑的需求增長強勁，中國、印度、俄羅斯和韓國成為需求增長最快的地區，在國內，隨著各種新型復合材料被廣泛使用，硅烷偶聯劑的年平均增長速度超過20%。

　　華榮公司現有年產1,000噸硅烷偶聯劑的生產能力，生產6大類60多個品種的硅烷偶聯劑產品，產品質量達到國際先進水平，是國內產品品種最齊全的硅烷偶聯劑生產廠家之一，也是國內最早出口硅烷偶聯劑的企業，現有產品80%出口。公司近兩年先后通過美國杜邦公司、GE 公司、道康寧公司、歐文斯科寧公司、法國米其林公司、日本鐘淵公司、PPG 公司等跨國公司的質量認證，上述跨國公司開始直接向華榮公司訂貨，使華榮公司硅烷偶聯劑產品的銷售量進入了快速增長期，行業地位進一步增強。

　　綜合來看，公司的鋰離子電池電解液和硅烷偶聯劑產品都在國內占有較明顯的優勢，隨著行業的快速發展，公司未來成長性可期。更為重要的是，公司新股募集資金主要用于投向1000噸/年鋰離子電解液技改項目、3000噸/年硅烷偶聯劑技改項目。這必然會更加鞏固公司未來在這兩大行業中的地位，因此，未來公司發展情景較為樂觀。二級市場上，公司屬于小盤績優品種，成長空間較大。目前該股除權后量能逐步放大，資金進駐明顯，后市有望走出填權走勢，可逢低關注。

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