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　　渤海投資

　　近期央企整合的胎動使得市場興奮不已，央企集團具有整體上市題材的個股如華電能源、長江電力、有研硅股、華能國際均出現了大幅走強。再聯系到前期暴漲的葛洲壩、滬東重機，可以看出，央企整合思維下的大重組、大發展戰略已經給二級市場上帶來了一次歷史性的革命。

　　今年以來，央企重組成為股市中重要的投資主題，央企旗下A股公司多達180多家，不少公司輪番上演強勢行情。針對當前159家央企行業布局過于寬泛、行業重點不突出、沒有形成具有國際

　　第一類：整體上市的三種選擇

　　選股思路：一是只擁有少數幾家上市公司的央企，如旗下公司不多于三家，或者主業清晰但分散在多家上市公司手中，作為央企的集團公司很可能將其整合在一起整體上市。可參照的案例較多，最典型的是中生集團正在借助天壇生物推進整體上市計劃。二是主業已處于全球領先狀態，有望通過恰當的整合進一步做大。可參照案例：東方電氣集團和中船集團分別借助東方電機和滬東重機推進主業整體上市計劃。三是目前各大央企正在醞釀的“A+H”整體上市，面對此種整合，某些央企集團一旦啟動A+H上市之后，其下屬二級子公司將無可避免地與母公司產生同業競爭和關聯交易，這并不符合H股和A股的上市規則，因此母公司必然選擇對其二級子公司進行換股吸收合并的方式，使得其二級子公司實現反整體上市。

　　第二類：殼資源轉讓

　　選股思路：如果同一家央企下有若干個上市公司，而這些公司與央企的主業沒有太多的關連，則有可能被央企轉讓出去。可參照的案例：中國福馬機械集團將旗下上市公司原蘇福馬轉讓給浙江的民營企業華儀電氣集團，蘇福馬更名為華儀電氣。

　　第三類：私有化主題

　　選股思路：同一家央企下擁有若干個上市公司，如果這些公司的業務相近，沒有形成差異化競爭格局，而是同業競爭，則有可能被作為央企的大股東收編。可參照的案例：中石化和中石油對旗下公司的私有化。

　　◇實戰出擊

　　中鐵二局(600528)整合可能性猜想

　　根據中鐵二局在4月24日發布的公告，公司實際控股股東中鐵工程今年擬單獨發起上市，目前正在積極籌劃中。中鐵工程一旦單獨發起上市，則其下屬二級子公司中鐵二局，將無可避免地與中鐵工程產生同業競爭和關聯交易，這并不符合H股和A股的上市規則，中鐵工程上市之后，也就相當于是中鐵二局的控股股東上市，這實際上對中鐵二局構成重大利好，尤其是出于同業競爭考慮，中鐵工程對中鐵二局采取私有化、吸收合并等資本運作手段進行整合的可能性非常之大，市場將利好錯誤地理解為利空恰好為投資者送上了一次絕佳的低位建倉的天賜良機。