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　　大摩投資 雷靂

　　山東海龍投資要點：1，公司粘膠短纖維06年產(chǎn)能12萬噸，居全國同行業(yè)第一位；2，4月份粘膠短纖市場價格每噸累計上漲2000元，3，與新鄉(xiāng)化纖業(yè)績相當(dāng)，股價卻有30%的差距4、廣濟(jì)藥業(yè)連續(xù)漲停引發(fā)市場對產(chǎn)品漲價股充分關(guān)注5，連續(xù)小陽線沿5日均線上行已經(jīng)構(gòu)成短線爆發(fā)經(jīng)典形態(tài)。

　　公司是全國最大的粘膠纖維生產(chǎn)基地之一，粘膠短纖維06年產(chǎn)能12萬噸，居全國同行業(yè)第一位。以下是來自中國第一紡織網(wǎng)的報道："本周以來，國內(nèi)粘膠短纖價格仍在不斷攀高，新鄉(xiāng)化纖、山東海龍等企業(yè)繼續(xù)提價300-500元/噸，1.5D*38mm規(guī)格產(chǎn)品出廠報價已在18300元/噸左右。目前市場上1.5D*38mm規(guī)格的較高市場價已沖至18500元/噸左右，主流價格在17700-18300元/噸，不同市場略有差異，但下游需求拉動依然強(qiáng)勁。據(jù)統(tǒng)計，進(jìn)入4月份至今，國家粘膠短纖累計提價幅度已接近2000元/噸。"另據(jù)廣發(fā)

證券研究報告分析，由于需求增長迅速，導(dǎo)致粘膠纖維供應(yīng)持續(xù)緊張，從2006年5月開始，粘膠纖維價格不斷上漲。目前，行業(yè)供應(yīng)缺口依然存在，供求緊張形勢緩解估計要到2009年。而且隨著二季度需求旺季的到來，產(chǎn)品價格還有可能繼續(xù)上漲，相關(guān)公司受益巨大。

　　山東海龍是我國最大的粘膠短纖生產(chǎn)企業(yè)，2006年生產(chǎn)短纖12.11萬噸，以這樣的產(chǎn)能計算，漲價有可能給公司帶來豐厚回報，特別是對于總股本僅僅4個多億的山東海龍來說，更是值得關(guān)注！。而且粘膠長短絲的產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場需求。從行業(yè)協(xié)會及多家機(jī)構(gòu)的分析看，預(yù)計2007年全國粘膠長絲產(chǎn)量為25.39萬噸，粘膠短纖產(chǎn)量為128.53萬噸，全部粘膠纖維產(chǎn)量最多也就是153.9萬噸。而07年我國粘膠纖維需求有可能會達(dá)到195萬噸，巨大的需求缺口使粘膠纖維的價格有了更大的提升空間。這對短纖產(chǎn)能國內(nèi)第一的山東海龍是巨大利好。山東海龍在一季度業(yè)績同比大增后，中報業(yè)績非常值得期待!

　　山東海龍在主導(dǎo)產(chǎn)品價格大漲這一點上非常類似廣濟(jì)藥業(yè)！從行業(yè)內(nèi)的對比來看,山東海龍與新鄉(xiāng)化纖業(yè)績相當(dāng)，而股價卻相差30%,補(bǔ)漲空間巨大!此外，山東海龍重點投資的海陽港有望成為未來強(qiáng)勁的利潤增長點，公司還利用當(dāng)?shù)氐叵蔓u水資源豐富的優(yōu)勢，投巨資建設(shè)4000噸鎂鹽項目，提煉出來的鎂鹽是現(xiàn)代工業(yè)、核工業(yè)非常重要的原料。

　　該股近期整理充分,形態(tài)上已經(jīng)構(gòu)成短線爆發(fā)臨界點，000677山東海龍與新鄉(xiāng)化纖業(yè)績相當(dāng),還有新鄉(xiāng)化纖不具備的港口、海洋

化工等豐富題材，目前股價僅在10元附近，對比新鄉(xiāng)化纖13元多的股價來說補(bǔ)漲空間巨大，可重點關(guān)注!

　　風(fēng)險提示：1、粘膠纖維價格能否如行業(yè)分析師預(yù)計的持續(xù)上漲有待觀察

　　2、短線漲幅偏大，盲目追高有風(fēng)險

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