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　　東方智慧 黃碩

　　對(duì)于中鐵二局(600528)，市場(chǎng)總有一個(gè)誤區(qū)，總是過(guò)份沉迷于它的整體上市的傳聞上，結(jié)果上市公司來(lái)了一個(gè)“中鐵二局集團(tuán)沒(méi)有整體上市的計(jì)劃，而實(shí)際控制人中國(guó)鐵路工程總公司則今年擬單獨(dú)發(fā)起上市，即不會(huì)借殼公司實(shí)現(xiàn)整體上市”的澄清公告，于是二級(jí)市場(chǎng)熱情頓時(shí)倍受打擊。其實(shí)，大可不必如此鉆牛角尖，換個(gè)角度看，一樣海闊天空。比如說(shuō)：雷曼兄弟與其母公司中鐵二局集團(tuán)(持股中鐵二局51.75%股權(quán))間的戰(zhàn)略合作協(xié)議，便是一個(gè)亮點(diǎn)。

　　一、新聞應(yīng)該如何品

　　2007年03月21日國(guó)資委網(wǎng)站上刊登的〈中鐵工程二局與美國(guó)雷曼兄弟達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議〉一文，提到：“3月12日至15日，美國(guó)雷曼兄弟公司和亞洲開發(fā)集團(tuán)客人來(lái)中國(guó)鐵路工程集團(tuán)公司所屬的中鐵二局考察，雙方就合作事宜進(jìn)行了協(xié)商談判，并簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。此協(xié)議的簽署，意味著雙方將在

高速公路、房地產(chǎn)開發(fā)等領(lǐng)域進(jìn)行充分合作”。這則新聞應(yīng)該如何品？

　　二、雷曼兄弟在華爾街的定位

　　多數(shù)股民對(duì)于雷曼兄弟的印象僅僅局限于“不就是那家早在2004年便獲得QFII咨格的外資機(jī)構(gòu)”，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。作為美國(guó)最悠久的投行，雷曼兄弟公司于1994年在美國(guó)上市，市值400億美金，資本超過(guò)920億美金。從2001年到現(xiàn)在其凈收入翻了三番。目前是華爾街上市的投行中估值最高的公司之一。2005年，雷曼被《歐洲貨幣》評(píng)為最佳投資銀行，受評(píng)理由是不僅在過(guò)去的一年多里在固定收益上保持了傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，而且在

股票和并購(gòu)業(yè)務(wù)上成績(jī)突出。而在過(guò)去10年里，雷曼兄弟的股本回報(bào)達(dá)到1000%以上，市場(chǎng)給予的市盈率超過(guò)了一般投行。

　　三、雷曼兄弟在中國(guó)

　　在中國(guó)，雷曼兄弟近年最值得稱道的一件事是——在工行上市項(xiàng)目上獨(dú)攬財(cái)務(wù)顧問(wèn)。目前雷曼比較看好的國(guó)內(nèi)行業(yè)包括金融、技術(shù)軟件、重型設(shè)備、能源、健康產(chǎn)業(yè)、通信微電子等行業(yè)。雷曼重點(diǎn)提供的服務(wù)有IPO、后續(xù)發(fā)行、債券發(fā)行、高收益?zhèn)�券發(fā)行、戰(zhàn)略顧問(wèn)。此外，雷曼在中國(guó)還投資了大量的房地產(chǎn)行業(yè)。和摩根斯坦利一起收購(gòu)了華融的不良資產(chǎn)包，后來(lái)又單獨(dú)收購(gòu)了華融一筆不良資產(chǎn)，在上海購(gòu)買福海商業(yè)中心。2006年10月30日，雷曼兄弟與IBM聯(lián)合啟動(dòng)了一項(xiàng)初始注資金額為1.8億美元的“中國(guó)投資基金”，“中國(guó)投資基金”是IBM在中國(guó)首次親自涉足投資基金。

　　四、雷曼兄弟的A股口味

　　研究一下雷曼兄弟(Lehman Brothers)作為QFII機(jī)構(gòu)在A股投資的口味，發(fā)現(xiàn)它對(duì)鋼鐵、水泥、公路、百貨、農(nóng)業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)情有獨(dú)鐘。載至2006年底，東方證券-農(nóng)行-LEHMAN BROTHERS INTERNATIONAL (EUROPE)名下持有的A股流通股包括：121.80萬(wàn)股的600354(敦煌種業(yè))、41.40萬(wàn)股的600449(賽馬實(shí)業(yè)) 、812.35萬(wàn)股的000932(華菱管線) 、636.60萬(wàn)股的000401(冀東水泥) 、616.89萬(wàn)股的000916(華北高速) 、128.09萬(wàn)股的600824(益民百貨) 。

　　2007年里，中鐵二局自7元直上17元，如今在高位尋覓著方向。不想簡(jiǎn)單地評(píng)它的未來(lái)走勢(shì)是漲或跌，只是想贈(zèng)君一語(yǔ)——“千江有水千江月，萬(wàn)里無(wú)云萬(wàn)里天”，禪機(jī)自悟。

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