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　　中原證券 黃 翔

　　4月6日，證監會發審委第37次工作會議審議通過深圳市拓邦電子科技股份有限公司首發事項，拓邦電子上市進入倒計時。值得高度關注的是，力合股份(000532)的控股子公司珠海清華科技園創業投資有限公司此前已持有拓邦電子超過20%的股權。因此，深圳拓邦電子上市后，將為力合股份帶來巨大的投資增值收益。由此我們認為，力合股份(000532)目前的股價是嚴重低估，已經遠遠低于其合理的價值，其短線面臨爆發性的井噴行情！

　　力合股份目前主營業務收入來源于子公司珠海華冠電子科技有限公司、珠海華冠電容器有限公司、北京清華力合電子技術有限公司、珠海清華科技園創業投資有限公司以及珠海力合環保有限公司。

　　其中，珠海清華科技園創業投資有限公司是廣東省首家風險投資公司，主要從事珠海清華科技園的建設和經營、風險投資和高新技術企業孵化。目前，力合股份持有珠海清華科技園創業投資有限公司57.15%的股權。

　　資料顯示，深圳市拓邦電子科技股份有限公司作為1996年在深圳南山科技園正式注冊成立的高新技術企業，同時也是國內最早將單片機嵌入技術應用于家電智能控制應用領域的行業先行者。該公司核心產品涵蓋家用電器智能控制器各個產品領域，同時也包括電力系統自動控制設備、互動數碼運動產品的研究、開發與制造。

　　預披露顯示，拓邦電子此次擬發行不超過2000萬股，占發行后總股本不超過38.52%，發行前每股凈資產2.62元，募資投向其電子智能控制產品技改及產能擴大項目，以及無刷直流電機及其智能控制器項目。

　　作為力合股份(000532)的控股子公司，珠海清華科技園創業投資有限公司此前已持有拓邦電子超過20%的股權。因此，深圳拓邦電子上市后，將為力合股份帶來巨大的投資增值收益。

　　當然，除了拓邦電子之外，力合股份(000532)透過珠海清華科技園創業投資有限公司，還培育了眾多優質高科技企業。

　　需要指出的是，未來隨著三板市場和創業板市場的大力發展，高科技企業的上市進程將大大提速。尤其是創業板，今年“兩會”上，關于盡快推出創業板的呼聲較高，提案數量也比往年多。民革中央在提案中建議：高新技術企業，特別是科技型中小企業是自主創新的重要力量，為了促進經濟結構戰略調整和國家自主創新戰略的實施，中央應盡快設立面向科技型中小企業的創業板，使那些被傳統市場拒之門外的科技型中小企業得以邁進

　　創業板雖然中途夭折，但自1999年以來，深交所一直沒有停止創業板市場的準備工作，先后完成了業務規則、技術系統、組織體系、上市資源培育和調研等多方面籌備。

　　據了解，擬設立的創業板，主要面向成長型、科技型及創新型企業。上市標準等最核心的指標現在還沒有最終敲定。唯一可以確定的是，創業板的上市條件低于主板，更為靈活、寬松。

　　由此可見，創業板推出已經是萬事俱備，只待政策東風了。我們認為，創業板一旦設立，將有大量不夠主板和中小板上市條件的企業上市融資，而投資創業公司的上市公司將受益不淺。此外，按照國外經驗，創業板上市公司以科技類居多，并且發行市盈率較高。

　　而且，依據科技部提供的2001年到2005年的科技企業發展數據，按照NASDAQ、AIM、香港創業板的上市標準，目前國內很多科技型中小企業符合海外二板市場的上市標準。而眼下，包括AIM和NASDAQ等在內的知名二板市場紛紛在全球范圍內爭奪上市資源，如果不盡快推出創業板市場或者調整中小板上市標準，那么將會有更多的優秀中小企業上市資源外流。

　　也就是說，未來隨著創業板市場的大力發展，高科技企業的上市進程將大大提速，像力合股份(000532)控股的珠海清華科技園創業投資有限公司這樣具有大量的創投儲備項目的公司，必定將收獲大量超額的回報。而此次深圳拓邦電子的IPO，只是力合股份(000532)分享盛宴的一個開始。由此我們認為，力合股份(000532)目前的股價是嚴重低估，已經遠遠低于其合理的價值，其短線面臨爆發性的井噴行情！