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　　中廣信息

　　大盤在今天走出劇烈的高位震蕩，成交量維持在較高水平，市場多空分歧再度加大。ST類個股再度出現大面積跌停走勢，由于ST佳紙的退市，ST類個股的高風險再度顯露，我們前期請投資者防范的績差股風險得到了體現，但績差股并不僅僅是ST股，仍有相當多打著重組、注入旗號的微利股在瘋漲中，投資者對這批個股宜多加防范，切莫將辛辛苦苦的養命錢被這些垃圾白白套走。

　　我們注意到，周二漲幅榜前列多家醫藥股漲停，如東北制藥、健特生物、西南藥業、東盛科技、云南白藥均告漲停，另外一致藥業、馬應龍、江中藥業、健康元、同仁堂漲幅也在7%以上。對于醫藥板塊的強勢表現，我們認為除了估值相對偏低的因素外，醫療體制改革帶來的行業新轉機是醫藥股大幅上漲的關鍵性因素。由北師大擔綱的第七套醫改方案也將于近期提交。我們認為，2007年醫藥集團整體上市、資產注入等將成為證券市場的投資主題之一。

　　在醫改背景下，靠報批新藥和營銷成本過高的醫藥企業已經無法保持發展后勁，國內6000多家制藥企業重組將成必然選擇。目前，國內醫藥行業一批目光深邃的先導企業正在根據各自的發展需要尋找對象聯合、兼并、參股、控股，搶占優質資源，如上實集團、華潤集團、復星實業等等。預計今年下半年及今后幾年中，隨著企業改革的深化和行業結構的調整，一大批以上市公司為主體的醫藥大公司、大集團將脫穎而出，它們通過聯合、兼并、重組實現超常規的資源匯聚，并通過整合后促進產業跨越式發展，進而實現資產增值。而其中上實集團旗下的上實醫藥值得重點關注。上實醫藥最大的亮點在于明確的、或者潛在的資產注入對公司業績的提升，同時現有業務業績一直保持著穩定增長。

　　上實醫藥(600607)：公司系一家控股型公司，主要控股子公司有常州藥業、廣東天普、醫療器械股份公司，　參股子公司有康泰生物、聯華超市。公司醫藥產業的利潤主要來自三家子公司：常州藥業、廣東天普、醫療器械股份公司。2006　年公司實現主營業務收入24.35　億元，同比增長3.5%；實現主營業務利潤64434　萬元，同比增長6.24%；實現凈利潤11041　萬元，同比增長2.18%；實現每股收益0.30　元，符合我們的預期。

　　可以說常藥股份是公司穩定的“現金牛”。常藥廠由于銷售持續增長，面臨著產能制約問題，目前正在尋求多種方式解決產能問題。我們認為，隨著產能的釋放，常藥廠的利潤貢獻將會有更進一步的提高。廣東天普的生物醫藥產業增長也將穩定增長，公司06年著力進行了“凱力康”的市場拓展工作，使得凱力康全年進院超過了100家，實現銷售收入857萬元，為今后幾年的進一步銷售打下了基礎。隨著市場拓展效果的逐步顯現，有望成為另一個銷售過億的產品。

　　控股股東在股改中承諾要將旗下的青春寶注入上市公司，而且根據集團公司的整合思路，控股股東旗下的其他優秀醫藥資產也會陸續置入上市公司，包括胡慶余堂、廈門中藥廠、遼寧好護士等。假設公司今年三季度完成對青春寶的收購，08年通過出售聯華股權，收購其它醫藥資產。在這樣的背景下，預計公司07、08年EPS　分別為0.42元、0.64元(按現有股本計算)。這些明確的、或者潛在的資產注入，將使公司的質地獲得極大的改變，盈利能力也將獲得極大的提高，若08年完成，將使公司的凈利至少增長一倍。公司年報中稱相關方案正在推進當中，在交易所嚴查上市公司股改承諾的落實情況下，我們認為，公司的股改承諾年內將實現。

　　另據上實控股(0363。HK)2006年全年業績公告，旗下三大業務板塊中，基建設施、醫藥、消費品提供的經常性營運溢利分別為3.71億港元、1.63億港元和5.95億港元。由于受到去年一系列醫藥政策變動影響，上實旗下部分醫藥業務盈利受到沖擊，因此導致醫藥業務利潤下跌。上實控股醫藥業務板塊的暗淡無疑也將加速對旗下公司的整合與資產注入。

　　二級市場上，該股一季度新進3家基金，分別為申萬巴黎新經濟混合型

證券投資基金、金鷹中小盤精選證券投資基金、申萬巴黎盛利強化配置混合型證券投資基金，共持有上實醫流通股920萬股，可見基金在目前指數3700點高位之上對該股的重新認可和嶄新定位，在優質資產注入的明確預期之下該股的估值洼地優勢顯而易見。2007年初以來該股始終沿著20日均線震蕩上行，在突破2——4月的三角形整理形態之后有望加速上揚，建議關注。

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