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　　國泰君安 許斌

　　4月18日微軟掌門人比爾 "蓋茨抵京，這是他第十次訪問中國。作為全球首富，軟件界的巨人，其訪華必然會掀起一陣微軟風暴。而對于微軟概念股來說，比爾 "蓋茨的訪華對于該板塊的刺激并不亞于微軟推出VISTA系統。短期來看，微軟概念股有望全面爆發。浙大網新(600797)公司是我國主要的軟件外包商，目前已與美國微軟展開合作，可重點關注。

　　與微軟合作 軟件外包前景廣闊

　　浙大網新目前的業務發展重點分為三塊：機電總包、煙氣脫硫、軟件外包和IT應用服務。軟件外包業務是我國目前產業政策大舉扶持的行業、諸多省市都希望拓展此項業務。而浙大網新依托浙江大學的優勢，起點高、毛利率豐厚，在國內軟件外包領域處于領先地位，目前已經打入美國主流金融服務市場。公司已經發展成為我國主要的IT應用服務提供商和軟件出口商之一。2006年，浙大網新的軟件外包業務收入居全國第二。

　　今年3月8日公司與微軟(中國)有限公司簽署諒解備忘錄，由此成為微軟全球軟件外包合作伙伴。公司作為我國主要的軟件外包商，浙大網新此前已和微軟在軟件外包、利用.NET平臺技術等方面進行了合作。根據這一備忘錄，微軟還將幫助浙大網新發展軟件服務和外包業務。除此之外，雙方還將聯合制定市場投放戰略及執行計劃，微軟將為浙大網新的軟件架構師、開發人員、銷售和支持團隊提供各種培訓，為浙大網新全面利用.NET平臺提供支持，隨著公司和微軟合作的全面展開，未來必然會有力的提升公司的盈利能力。據悉，在微軟全球合作伙伴的生態鏈中，微軟每獲利1元，合作伙伴能獲利18元左右；但是在國內，這個數字僅為2-3元。微軟大中華區CEO陳永正表示，微軟希望能通過加強與國內軟件產業的合作，使這個數字上升到7-8元的水平，這將大大提升浙大網新的盈利能力。通過和微軟的合作，浙大網新將發展成為國際一流的IT解決方案和外包服務提供商，并強化微軟的合作伙伴生態系統。與此同時，更具震撼力的在于，公司中國證券報刊登公告稱，其將于微軟將洽商微軟入股等事宜，這將給公司帶來潛在的微軟入股題材，未來想象空間巨大。

　　除了和微軟積極合作外，公司還和美國道富集團進行積極的股權合作。目前道富集團收購了浙江網新恒天軟件公司49%的股權，由此浙江網新恒天軟件公司成為中外合資企業。而網新恒天軟件是公司對美外包的主力。合資完成后，道富集團將為合資公司提供其全球客戶網絡，協助合資公司建立新的客戶關系。浙大網新將充分利用公司與浙江大學的人力資源與技術優勢，為合資公司提供技術支持。本次股權轉讓后使得公司與道富集團長期業務合作關系進一步深化，在穩步提升道富集團軟件發包業務的同時，也為公司引入了大量的全球優質金融客戶資源，將對鞏固公司全球金融軟件外包服務平臺，推動公司軟件外包業務快速發展產生積極影響。由此可見，公司通過與微軟和道富集團的合作，未來軟件外包業務極具增長價值。

　　環保項目行業景氣度有望提升

　　公司從2004 年邁入煙氣脫硫領域，目前已經是國內Top10 脫硫解決方案供應商。其脫硫業務主要由兩家下屬公司經營：網新機電——提供國內煙氣脫硫業務解決方案；網新香港——為國內機電總包提供設備進口服務。2005年，脫硫業務收入9.5 億，凈利潤6776 萬，貢獻給上市公司5400 萬，占全部凈利潤60%。由于06、07 年脫硫項目進入竣工高峰期，這塊業務將成為未來2-3 年重要利潤來源。

　　從長期的發展來看，煙氣脫硫目前也是國家政策所積極扶植的一大行業。近年來，我國二氧化硫排放量已居世界第一，連續多年超過2000萬噸，其中火電廠排放二氧化硫接近總量的50%。“十五”期間不僅沒有完成削減20%的任務，反而增加了27%，導致環保目標成為“十五”期間唯一沒有完成的國民經濟考核指標。目前國家意識到環保問題的嚴重，并把環境保護行業的發展列為重點，“兩會”期間，政府工作報告指出，要大力抓好節能降耗、保護環境。“十一五”規劃綱更是把二氧化硫的排放量化，“十一五”時期二氧化硫排放總量要比“十五”末減少10%。可見政府對于解決環保問題的決心，未來環保行業依然處于強勢景氣行業。

　　出售股權 業績暴增

　　公司今年一季度出售大量的股權，大量的股權出售將給公司帶來巨大的投資收益。公司在1月18日發布公司，將出售洲信股權。公司以9500萬元的價格出售洲信41.68%的股權后，將獲得6467萬元的投資收益。出售價格，相當于洲信06年5倍PE。不過，出售所包含的回購期權：網新有權在三年內以不高于6211萬元的價格回購21.8%的股權，此回購價格較當前的交易價格高出25%。以洲信的盈利記錄以及其中國市場上移動增值內容服務商的定位，在海外市場上的估值預期較高。因此，這一購買期權將具有較高價值。另外，公司在1月25日再度發布公告稱：將轉讓下屬兩房地產子公司股權，共計獲得股權轉讓收益2190萬元。兩項轉讓合計獲得8657 萬元投資收益。這必然會大幅提高公司的業績，公司披露其今年一季度業績預增100%左右。短期內對公司的股價也將形成利好效應，未來可積極關注。

　　從二級市場上來看，該股一直依托均線震蕩上行，長期上升通道保持良好，并且流通股中大量基金、QFII入主，可見該股明顯受到機構資金的追捧。近期該股成交量開始明顯活躍，短期有望加速上行。