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　　匯陽投資 徐冠華

　　S 股已成市場嚴重稀缺資源

　　股改成為市場投資熱點從去年底就已開始，其巨大的賺錢效應也早已經得到市場的認同。一直以來，無論是實施股改方案的上市公司，還是進入股改程序的公司，其股票均得到各路資金的追捧。自去年以來已實施股改的上市公司中，90%以上的股價較股改前明顯上漲。如此“賺錢效應”，S股自然備受市場歡迎。更何況，股改已近尾聲，具備“賺錢效應”的S股公司更成了一種緊缺的投資資源。

　　從近期盤中表現可以發現，S板塊的個股異常活躍，尤其是具備炒作題材的個股連續漲停的賺錢效應屢見不鮮。現在股改已經進入倒計時，未股改的個股基本集中在ST板塊中，他們中很多個股要嘛只能利用股改機會徹底重組，獲得新生，要嘛就只能繼續加“*”交易或者被暫停上市。由此我們認為S股板塊多數個股的股改要求迫切，其中仍不乏擁有重大重組預期的個股，該板塊活躍行情在全部個股的年報公布結束前還將得到延續。

　　操作上，投資者可重點把握集團公司實力雄厚的S股的機遇。因為這些個股的重組預期和未來趨勢更為光明。比如中石化旗下的S 儀化(600871)，其控股股東是中國石油

化工集團(600028)，在中石化的庇佑下，公司取得實質性重組成功的預期更為強烈！投資者可重點關注。

　　S 儀化(600871)：聚酯龍頭 凈利大增

　　亮點一：聚酯行業龍頭，業績增速迅猛。公司是我國最大聚酯龍頭企業和世界第五大聚酯生產商，其生產銷售的聚酯類原料和產品占全國聚酯產量近二分之一，擁有著目前我國最大的現代化纖和化纖原料生產基地，行業壟斷優勢極其突出。近年來，公司的產能規模呈現快速增長的態勢，特別是公司投資近20億元的45萬噸/年PTA的正式投產，更使公司PTA的原料自給率達到80%，聚酯產品產量繼續保持著快速的增長，為公司業績的高速增長做出了極大的貢獻。而2006年8月份以來國際原油價的持續大幅下跌，更直接促使公司生產成本大幅下降，公司業績增長更為迅猛，公司三季度凈利潤同比增長高達118%，贏利能力十分強勁。

　　隨著全球聚酯和紡織業的發展重心繼續向中國轉移，以及中國境內聚酯需求和纖維加工能力的持續增長，今后幾年中國聚酯需求每年將以10%以上的速度遞增；尤其是隨著人民生活水平的提高和聚酯技術應用領域的擴大，專用料、差別化、非纖聚酯需求增長將更快，這也使重點向該領域發展的S儀化將迎來空前的發展機遇，其業績的持續增長值得期待。

　　亮點二：年報顯示去年凈利潤大增103.9%！根據年報顯示，S 儀化合并營業額為人民幣170億元，較上年增長了7.8%，實現凈利潤3741.5萬元，較上年增長103.9%；實現每股收益0.009元，較上年增長103.9%。

　　S 儀化去年生產營銷在境內聚酯開工率較低的情況下，基本保持安全穩定滿負荷運行，全年共出口聚酯產品12萬噸，比上年同比增長46.5%。同時在成本控制方面，該公司去年全年單位產品綜合能耗同比下降2.3%。由于努力提高直銷比例、優化物流資源配置、壓降銷售中間環節費用，銷售費用比上年減少4.6%，管理費用和財務費用分別比上年減少21.0%和105.1%。在產品開發方面，去年該公司共生產聚酯專用料79.1萬噸，專用料比率達77.9%，比上年提高了4.2%；生產差別化纖維45.3萬噸，差別化率為66.5%，比上年提高了7.1%。可以說，在其公布的2006年年報中，處處可見能夠證明該公司業績扭虧為盈的財務指標。

　　亮點三：

汽車裝飾面料，發展前景看好。公司與世界最大的功能布料用聚合紗線生產商美國UNIFI公司合資成立的儀化宇輝化纖有限公司揭牌成立并正式投入運營。合資后，儀化的長絲產品將歷史性地進入汽車裝飾面料等新領域，產品附加值和市場競爭能力將得到進一步提升。近年來，世界聚酯發展格局正處于不斷調整之中，世界聚酯的產業中心向中國轉移，中國成為世界聚酯生產和消費第一大國。滌綸長絲的發展非常迅速，特別是工業裝飾面料、汽車裝飾面料的發展勢頭良好，市場空間廣闊，對細旦絲及功能性差別化纖維的需求有明顯上升趨勢。據預測，隨著中國汽車消費高潮的到來，國內以裝飾為主的汽車面料市場也隨之加快發展，市場需求將達800億元。做為美國

500強上市公司的UNIFI負責人表示，合資公司要在5年內實現年銷售收入5億美元的目標。雙方共同努力將合資公司打造成國內領先、世界一流的差別化長絲生產商。

　　二級市場上看，S 儀化自年初行情啟動以后，便一直依托5日均線連續強勢上漲，股價一口氣翻了3倍，但成交卻一直是溫和放大，顯示主力資金做多的意愿非常堅決。近期該股雖然回落整理達一個月之久，但股價一直未有效下破10日均線，顯示主力在目前這個位置做多的意愿仍很強烈，今日又再次放量漲停，強勢特征非常明顯。后市該股有望在股改重組的預期下走出一波波瀾壯闊的連續拉升行情！建議投資者重點關注！

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