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　　海通證券 徐永濤

　　醫(yī)改全面推進(jìn) 醫(yī)藥股面臨新機(jī)遇

　　2007年將是我國新醫(yī)療體制改革全面推進(jìn)的一年。按照中央醫(yī)改的整體部署，到2008年全國農(nóng)村新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度將基本建立。醫(yī)藥行業(yè)作為與百姓生活密切相關(guān)的行業(yè)，在國家醫(yī)改和醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)新實力不斷增強(qiáng)影響下，將面臨新的機(jī)遇，一批地區(qū)龍頭企業(yè)將得益發(fā)展壯大，近期一些地方性的醫(yī)藥股的強(qiáng)勢表現(xiàn)就是明證。浙江醫(yī)藥(600216)是我國浙江省醫(yī)藥龍頭企業(yè)，是中國重要的原料藥和制劑生產(chǎn)基地，氟喹諾酮類、維生素類、抗生素類三大產(chǎn)品競爭優(yōu)勢明顯，可積極關(guān)注！

　　原料藥+制劑產(chǎn)業(yè)鏈 拓展盈利空間

　　從近年來醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的趨勢來看，全球原料藥正向中國等發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，國內(nèi)化學(xué)原料行業(yè)憑借原材料、人工成本等優(yōu)勢獲得了較好的發(fā)展機(jī)遇，產(chǎn)量在2005年后獲得快速提升，國內(nèi)企業(yè)一些大宗產(chǎn)品的制造能力在全球范圍迅速取得領(lǐng)先優(yōu)勢。中國無疑是全球最大的原料藥制造國，一批原料藥企業(yè)紛紛通過開發(fā)制劑產(chǎn)品延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提高原料藥的附加值，從而融入國際醫(yī)藥市場。。

　　目前，我國醫(yī)藥出口產(chǎn)品主要是化學(xué)原料藥，2000年以來我國的醫(yī)藥產(chǎn)品出口金額和數(shù)量增長速度都保持在15%以上。去年1～11月，我國化學(xué)原料藥出口呈現(xiàn)加速態(tài)勢，出口額為96.32億美元，同比增長25.84%。我們認(rèn)為，在原料藥制劑化形成規(guī)模后，國內(nèi)藥品出口還將保持較快的出口增長速度，這對整個原料藥行業(yè)來說影響是積極的。

　　公司是我國浙江省醫(yī)藥龍頭企業(yè)，是中國重要的原料藥和制劑生產(chǎn)基地，形成了以氟喹諾酮類、維生素類、抗生素類三大原料及制劑為特色產(chǎn)品生產(chǎn)體系。公司主要的下屬單位為新昌制藥廠、紹興袍江維生素廠、商業(yè)公司、上海來益研發(fā)中心、紹興市醫(yī)藥工業(yè)研究院等7家，已經(jīng)形成了集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售一體化的產(chǎn)業(yè)格局。

　　公司目前已經(jīng)形成原料藥+制劑的完整產(chǎn)業(yè)模式，下屬新昌制藥廠和紹興袍江維生素廠生產(chǎn)的維生素H和維生素E居全國首位、世界領(lǐng)先地位，壟斷優(yōu)勢非常明顯。同時，公司開發(fā)的一系列新藥，如替考拉寧原料藥、萬古霉素原料藥分獲葡萄牙、德國衛(wèi)生當(dāng)局GMP證書或上市許可，萬古霉素原料藥還通過

澳大利亞TGA的GMP認(rèn)可；輔酶Q10在韓國完成注冊，合成VE獲日本非處方藥批準(zhǔn)。2007年公司計劃完善VE、VA、VH、輔酶Q10、鹽酸萬古霉素等重點產(chǎn)品的工藝路線，通過技術(shù)創(chuàng)新降成本，鹽酸萬古霉素項目已完工投入生產(chǎn)。 隨著新藥的上市、制藥工藝的改進(jìn)和產(chǎn)能的擴(kuò)大，公司藥品海外出口幅度將保持高速增長，未來極具成長空間。

　　強(qiáng)勢依舊 持續(xù)上攻

　　周K線上看，該股在股改前后經(jīng)歷一段較長時間的寬幅振蕩，隨著機(jī)構(gòu)資金的大舉介入，股價走出一波強(qiáng)勢上攻行情，期間成交量呈逐波放大的趨勢，走勢極為穩(wěn)定。在成功突破前期振蕩平臺高點，進(jìn)行短暫的洗盤后，股價重新起步，后市上漲空間已經(jīng)打開。日K線上看，該股一路小幅振蕩盤升，近期走勢獨立明顯強(qiáng)于大盤，股價也成功收在5日均線之上，后市有望繼續(xù)保持上升通道，可積極關(guān)注！

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