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　　□ 武漢新蘭德 余 凱

　　周二，作為我國氨綸領域的主要上市企業的華峰氨綸(002064)和舒卡股份(000584)同時發布2007年一季度報表。華峰氨綸公布的季報顯示，今年一季度公司主營業務收入3.32億元，比上年同期增長209.84%；實現凈利潤7539.37萬元，同比增長47312.36%。公司每股收益0.53元，同比增長35293.33%；每股凈資產6.13元，凈資產收益率為8.66%。舒卡股份公布的一季報顯示，今年1-3月份公司實現主營業務收入15861.18萬元，同比增長113.61%；實現凈利潤1310.16萬元，同比增長550.92%；實現每股收益0.043元。

　　華峰氨綸表示，業績的大幅增長主要是由于氨綸行業的復蘇，產品銷售價格較上年同期上升，銷售利潤率提高，同時公司募集資金投資項目達產，產品生產能力增加。公司同時預計，2007年中期的業績將較上年同期增長1200%-1400%。舒卡股份在季報中也提到，自2006年下半年至報告期末，氨綸原料價格走勢平穩，國內氨綸銷售價格逐步回升，特別是2007 年一季度，氨綸銷售價格較去年同期有了大幅的增長；加之公司技術、研發力量的投入以及技術改造的完成，公司主營產品氨綸品質明顯提升，報告期內公司主營氨綸產銷兩旺，同時，公司預計2007年上半年累計凈利潤將同比增長2000%以上。

　　顯然，華峰氨綸和舒卡股份這兩家氨綸領域頗有代表性上市公司，在今年一季度同時出現了業績超常幅度的井噴，這無疑表明氨綸領域已經進入到一輪大牛市中。

　　據了解，在2006年5月之前，國內氨綸價格可謂經歷了一輪時間漫長、跌幅巨大的下跌，產品價格一度已跌到成本價之下，整個行業處于虧損的境地。但從2006年5月開始，國內氨綸市場逐漸復蘇，價格開始飆升，在去年的半年時間里，氨綸40D價格由49500萬元/噸左右一路上升到63000萬元/噸后，今年以來漲幅更是呈現出加速態勢，1月15日即達到77000萬元/噸，1月17日再次提高5000元，1月18日又漲1000元至83000萬元/噸。今年春節后更是攀升至90000元/噸以上，在不到三個月的時間里，氨綸平均價格上漲了近30000元/噸，漲幅高達近50%。而同期其原料PTMEG、純MDI價格則基本沒有出現大的變化，甚至出現小幅下跌。因此，對氨綸企業而言，業績的大幅提升也遠遠超過先前所有人的預期。而且，春節后隨著下游需求的啟動和3、4月份下游預期需求旺盛，氨綸價格繼續保持上漲的勢頭。

　　資料顯示，2006年全國氨綸的產量大約是18萬噸，2007年將上升到20萬噸左右。目前，全國在建的氨綸項目并不多，2008年新增的產能也不會很多。同時，氨綸行業再出現前兩年的惡性競爭可能性不大，即使有企業要新建氨綸項目，也至少需要一年半以上的時間才能夠建成達產，短期內并無能力與華峰氨綸等現有企業競爭。與產能擴張保較慢相反的是，氨綸需求量將進一步上升，去年年底來自國外的訂單驟然放大，是氨綸價格飆升的一個重要因素。此外，紡織服裝檔次逐漸提高，使用氨綸的紡織面料品種越來越多，經歷幾年的大幅下跌后價格相對便宜，也是氨綸備受青睞的原因。

　　也就是說，當前氨綸行業已進入到一個典型的業績井噴周期中，而與此相對應，國內氨綸上市公司股價也是猛漲不停，華峰氨綸(002064)在近半年來，股價已暴漲5倍多，最近更是連續漲停！而舒卡股份(000584)、遼源得亨(600699)、佛塑股份(000973)等氨綸領域的上市公司股價在這段時間以來也是連續長陽突破，其中佛塑股份在最近兩個交易日更是連續強勢封于漲停。而另一家有氨綸業務的古越龍山(600059)，其股價在今年年初以來的累計漲幅也接近翻倍。

　　我們認為，由于今年一季度的業績增幅明顯超出市場預期，因而，目前市場對于氨綸板塊必然存在一個價值重估的過程，最近華峰氨綸、舒卡股份、佛塑股份等相關品種的連續飆升就充分體現出這一點。因此，操作上建議積極關注氨綸領域上市公司中此前漲幅相對滯后的品種，如新鄉化纖(000949)和遼源得亨(600699)，尤其是新鄉化纖(000949)，公司年產8000噸差別化氨綸纖維工程一期3000噸已經于2004年底投產，二期年產5000噸將爭取于今年年底之前投產。顯然，對于新鄉化纖(000949)這樣的氨綸板塊的新秀，由于該公司目前的二級市場股價走勢表現明顯落后于華峰氨綸、舒卡股份、佛塑股份等其它品種，因而其未來的補漲空間相當巨大。