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　　東方智慧 黃碩

　　一口氣連拉5個(gè)漲停板，葛洲壩整體上市的威力實(shí)在太猛了。難怪二級(jí)市場(chǎng)一直樂(lè)此不疲地玩著尋寶游戲，央企整體上市的題材依然吃香，媒體稍露出一點(diǎn)風(fēng)聲，市場(chǎng)便會(huì)追捧。中鐵二局(600528)如何？我們且來(lái)看看它的可能性是什么。

　　一、不可回避的矛盾

　　一直以來(lái)，私有化也罷、整體上市也罷，上市公司經(jīng)常澄而不清，往往澄清過(guò)后幾個(gè)月，便傳聞成真了。所以，就這個(gè)整體上市的說(shuō)法是真是假，許多時(shí)候我們不可過(guò)份相信上市公司的一時(shí)說(shuō)法，而應(yīng)該從實(shí)際情況來(lái)倒逼，看它是否存在整體上市的必要。以中鐵二局為例，結(jié)合以下這則新聞，你會(huì)意識(shí)到中鐵二局的A股現(xiàn)狀與母公司的“A+H”計(jì)劃間的確存在著一個(gè)不可回避的矛盾，需要用資本手段來(lái)解決：

　　2007.03.08 《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》在《中鐵工程加速整體上市步伐 年內(nèi)A+H同步發(fā)行》一文中如是稱：

　　(1)記者日前從國(guó)資委知情人士處獲得可靠消息，在2月28日中鐵工程剛剛結(jié)束的集團(tuán)會(huì)議上，中鐵工程各子公司被要求加速進(jìn)行集團(tuán)年前所制定的“宏圖計(jì)劃”，盡快完成清產(chǎn)核資，尤其是要盡快全面清退各子公司的職工內(nèi)部持股會(huì)，以便配合國(guó)資委以及海內(nèi)外專家組所正在進(jìn)行的資產(chǎn)評(píng)估以及上市籌備工作。 該人士還透露稱，中鐵工程的整體上市籌備工作目前一切進(jìn)展順利，整套上市資料將在這些工作結(jié)束之后提交至中國(guó)證監(jiān)會(huì)，如無(wú)意外，按照相關(guān)部門(mén)以及集團(tuán)公司的規(guī)劃，中鐵工程將于6月掛牌，10月實(shí)現(xiàn)A+H股同步發(fā)行整體上市。

　　(2)中鐵工程A+H上市之后，其下屬二級(jí)子公司中鐵二局，將無(wú)可避免地與中鐵工程產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易，這并不符合H股和A股的上市規(guī)則。如何規(guī)避該情況？上述知情人士對(duì)此出言謹(jǐn)慎，僅含糊表示目前已有備選方案。

　　二、錦上添花的錦

　　為謹(jǐn)慎起見(jiàn)，我們希望上述這個(gè)資本手段對(duì)中鐵二局來(lái)說(shuō)，只是一個(gè)錦上添花的作用，也就是說(shuō)，即使沒(méi)有這朵題材之花，希望中鐵二局的基本面依然可以是一塊美麗的錦。我們留意到，中鐵二局今年1月份剛通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行29700萬(wàn)股

股票，募集資金總量為149,985萬(wàn)元，主要用于收購(gòu)中鐵二局集團(tuán)持有的所屬

房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。說(shuō)實(shí)話，由一家專業(yè)的鐵路工程股變成一家“鐵路+地產(chǎn)”的混合股，多多少少削弱了公司的專業(yè)性。對(duì)此，媒體報(bào)道總是有意無(wú)意地辯護(hù)：“中鐵二局幾十年來(lái)輾轉(zhuǎn)全國(guó)各地承攬工程，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代低成本儲(chǔ)備了不少土地，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與工程施工一道已成為公司的主要經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目”。4月11日公司預(yù)喜：預(yù)計(jì)2007年第一季度將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7000萬(wàn)元左右，比上年同期增長(zhǎng)約200%左右(上年同期凈利潤(rùn)為2195萬(wàn)元)。哇，一個(gè)季度即實(shí)現(xiàn)7000萬(wàn)元，要知道，2006年前三季度亦不過(guò)僅實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6069萬(wàn)元呢。

　　這半年，中鐵二局的漲幅相當(dāng)驚人，從4元多直上14元。周五，繼續(xù)上漲1.17%，收盤(pán)13.85元。

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