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　　匯陽投資 徐冠華

　　近期電力改革正在提速，而第三次煤電聯動也有可能實施，這將使電力板塊收益超出預期。今天電力板塊中惠天熱電、深能源A、廣州控股放量大漲，成為電力藍籌的先鋒，預計后市電力板塊熱點效應將逐步擴散，投資者可重點關注，比如金健米業(600127)，公司積極發展電力行業，有望在電力改革當中受益，投資者可逢低關注。

　　2006年，電力供應能力明顯增強，發電量快速增長，但設備利用小時數回落。全國電力供需總體基本平衡，電力供需緊張形勢得到明顯緩解。2007年仍然是電力裝機增長較快的時期，全年電力裝機預計凈增加8000萬千瓦。我們預計，行業平均發電小時數有望在2007年末觸底企穩，并在2008年回升。在整個電力產業鏈上，發電環節市場化程度較高，參與主體多元化。全國電源點的布局已初步完成，優質電源點具有稀缺性。中央直屬大型集團公司掌握了大量優質電源點，在長期競爭中已然具備了先發優勢，其長期發展前景最為樂觀。

　　從機組利用率角度看，行業目前正處于階段性的谷底，未來發電小時數將呈現企穩回升的趨勢；從盈利能力角度看，

煤炭價格上漲增速明顯放緩，而且大型集團(公司)的規模優勢、產業升級后的單位能耗降低、經營效率的內生性提高可以部分化解煤價上漲對盈利能力造成的影響；從產業變革角度看，產業改革正在逐步深化，這種制度性的變革將保證行業長期健康發展；從國有企業改革角度看，改革的逐步深化帶來的電力公司內生性經營效率的提高值得期待；從投資機會角度看，目前各個層次的電力公司都在進行或考慮進行資產整合或擴張，無疑會給電力板塊注入新的活力。

　　金健米業是我國糧食系統的第一家上市公司，是首批

農業產業化國家重點龍頭企業，國家水稻工程優質米示范基地。隨著農產品普遍漲價，以農業為主業公司將獲得較好發展環境。公司不僅主營農業，同時還向醫藥產業、

房地產業、電力行業延伸，多元化發展有助于公司的業績提升。其中公司持股27%的三江電力憑借著低廉的水力發電成本，毛利率達60%，成為了公司強勁的利潤增長點。隨著國內電力供應的進一步緊張和電價的上調，三江電力未來收益有望持續增長，因此公司也將快速發展。

　　二級市場上，該股一直運行在上升通道中。周三的放量拉升并且同時創出了新高，上升空間被有效打開，后市有望步入主升浪行情，投資者可給予適當關注。

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