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　　東海證券

　　八一鋼鐵作為集寶鋼并購、整體上市和軍工背景等諸多重大實質性題材于一身的績優(yōu)低價鋼鐵藍籌股，合理估值應在15—16元，目前價位投資價值被嚴重低估，值得重點關注。

　　一、寶鋼收購為公司的業(yè)績增長和股價上升提供了極其巨大的想象空間。

　　今年1月16日，八一鋼鐵(600581)公告，寶鋼集團以現(xiàn)金30億元、新疆維吾爾自治區(qū)政府以土地使用權約3.3億元對公司控股股東新疆八一鋼鐵集團公司增資，新疆國資委和寶鋼集團分別持有八鋼集團15%和69.61%的股權。寶鋼集團由此控股八鋼集團，進而成為公司實際控制人。寶鋼集團入主后無疑將會加大其優(yōu)質資產(chǎn)注入和整體上市預期。

　　寶鋼收購對于提升公司的業(yè)績水平和投資價值提供極其巨大的想象空間。寶鋼作為中國最大、世界名列前茅的鋼鐵公司，實力雄厚且擁有眾多的優(yōu)質資產(chǎn)，而這些資產(chǎn)將可能注入到八一鋼鐵中去，因為其上市公司寶鋼股份已經(jīng)在前兩年增發(fā)過A股，且增發(fā)數(shù)量高達50億股，再度增發(fā)需要較長的時間。所以寶鋼集團將八一鋼鐵作為資本運作的另一個重要平臺是必然的選擇。從股本數(shù)量上看，寶鋼股份的總股本和流通股本分別是八一鋼鐵的30倍和18倍，八一鋼鐵如此小的股本，寶鋼集團的巨額優(yōu)質資產(chǎn)一旦注入，其業(yè)績將呈現(xiàn)幾倍甚至十幾倍的增長，股價漲幅應不亞于滬東重機。

　　二、區(qū)域鋼鐵龍頭，競爭優(yōu)勢明顯。

　　公司是我國西北地區(qū)僅有的兩個鋼鐵生產(chǎn)基地之一，占據(jù)了新疆鋼鐵市場70%以上的份額。公司具備年產(chǎn)鋼300萬噸的生產(chǎn)能力。作為新疆唯一一家大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，占據(jù)著新疆市場份額的70%以上，是我國西北地區(qū)僅有的兩個鋼鐵生產(chǎn)基地之一。近年來公司產(chǎn)品在蘭新鐵路復線、南疆鐵路、寶蘭二線和黃河上游青海公伯峽大型水電站和

青藏鐵路線等多項國家重點工程中連續(xù)中標。公司將繼續(xù)立足新疆，輻射西北，挺進中亞市場，不斷擴大市場占有率，從而占據(jù)更有利的市場戰(zhàn)略位置，2006年，公司產(chǎn)鋼362.09萬噸、產(chǎn)材354.43萬噸，同比增長27.55%和27.94%。2006年三季度，公司板帶工程熱軋帶鋼生產(chǎn)線熱試成功，結束了新疆不生產(chǎn)板材的歷史。另外公司主要發(fā)起人八鋼集團的前身新疆八一鋼鐵總廠始建于1951年，是由中國人民解放軍駐疆部隊創(chuàng)建，具有難得的軍工概念。

　　公司除了擁有地緣優(yōu)勢外，還有令所有鋼鐵企業(yè)都為之心動的鐵礦石資源。新疆的鐵礦石“十一五”期間有望形成1000萬噸以上的礦石產(chǎn)量。與新疆接壤的吉爾吉斯斯坦發(fā)現(xiàn)了幾個巨大的鐵礦，探明儲量幾億噸到十幾億噸。其中僅一個礦點的鐵礦石探明儲量就已經(jīng)超過4億噸。公司所在地新疆與俄羅斯、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、烏茲別克斯坦、塔吉克斯坦等多個獨聯(lián)體國家以及蒙古、巴基斯坦、阿富汗接壤，使公司具有出口便利。目前中國鋼材的價格遠低于國際水平，外銷的價格優(yōu)勢和地緣優(yōu)勢大大提高了八一鋼鐵競爭力。

　　三、07年一季度業(yè)績大幅增長已成定局。

　　公司06年一季度虧損，利潤為負值，而07年一季度則不可能出現(xiàn)虧損，所以其業(yè)績大幅度增長已成定局，同時公司的每股凈資產(chǎn)、每股資本公積金和每股未分配利潤分別高達4.11元、1.45元和0.86元。具有極強的送配能力。

　　四、有望成為第二個滬東重機，投資價值被嚴重低估。

　　由于寶鋼的并購和優(yōu)質資產(chǎn)的注入預期，公司的估值將發(fā)生革命性的變化，其業(yè)績增長的幅度將可能超過想象，就象當初的滬東重機，在股改和整體上市之前，其股價最低在5元左右，而整體上市后的股價高達近百元。這種大股東實力雄厚、而股本又很小的上市公司往往會造就業(yè)績暴增和股價暴漲的奇跡，而周五該股在大盤大幅低開的情況下，高開后迅速沖擊漲停，也意味著該股將有重大的利好消息，而主力則強行打壓，給投資者造成出貨的假象，一方面可以在低位再收集一些籌碼，同時利用打壓強力洗盤，便于以后更加輕松的連續(xù)拉升。從滬東重機的走勢我們看到八一鋼鐵股價未來的上漲趨勢，對此應引起高度的關注。

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