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　　國信證券 陳英

　　春節后，S股全面活躍，不少個股出現連續漲停的行情。部分S股雖未漲停，但漲幅和漲速都很迅猛，整體39家S股平均漲幅已達到40%，遠遠高于同期大盤漲幅，這正是今年流行的S股行情。所謂S股，就是未完成股改的上市公司。從2007年1月1日起，這些公司被交易所實施差異化交易制度，其漲跌幅限制為5%，還包括調整指數樣本股遴選標準、不得再融資等等。這些邊緣化的措施，正是在敦促未股改完成的公司加快改革步伐，盡快排除萬難完成改革，鞏固和擴大改革成果，奠定資本市場長遠穩定發展的基礎。

　　未股改的公司，呈現出多種多樣的原因。總體上可分為兩類：ST類和非ST類。ST類企業因連續虧損，經營陷入困境，股改是它們渴望行而又難行的一步；非ST類是有能力股改的公司，紛呈的原因重點集中在了對價的安排上，如深發展及上海石化、江鉆等。為了盡快股改不要被市場邊緣化，S股公司多數都在積極的行動中。元月末，武漢石油(000 8)發表公告稱，經過與流通股東的充分協商，將股改對價從10股送3.2股調高到10股送3.5股，非流通股股東將向流通股股東支付1745.72萬股股份的對價總額，這是S股中支付股數最多的上市公司，也充分顯示了公司股改的決心與誠意。 今年初，武漢石油的第一大股東中石化及其子公司擬向盛世達轉讓其持有的武漢石油7338.7萬股股份，即武漢石油49.9%股權，武漢石油的非流通股股權轉讓完成后，公司的控股股東將變更為盛世達。如按調高后的對價方案，10股送3.5股完成受股，盛世達將持有武漢石油股份的比例從49.98%下降至40.98%，需要支付1321.24萬股股份，但盛世達第一大股東的地位并沒有動搖；流通股東的持股比例從33.97%上升到45.86%，有很大提升。這一方案高于已股改公司平均對價將近兩成，也是石化板塊中較高的一例，從前三個季度公司公開的財務報告看，目前武漢石油的市盈率低于兩市平均市盈率，潛在的股改溢價和重組等，都將為投資者帶來一定的預期。而從市場的角度分析，一千點以下的行情就是啟動于股改，這也是近期武漢石油受到追捧的主要原因。

　　再讓我們分析一下新控股股東盛世達注入的資產，不難發現它竟有著一對“隱形的翅膀”，這就是榮豐嘉園。每年北京涌入的年輕人對住房的需求是剛性增長的，榮豐嘉園則位于北京二環城區黃金地段、彼臨火車站，當初以其單身貴族經典小戶公寓全新主題面世，開盤就立即售罄，隨后不同主題推出的二期三期樓盤預定踴躍，盛世達則持有榮豐90%的控股權，效益是顯而易見的。

　　不是所有的S股都是盛宴，只有這樣有基本面支撐的股改品種值得我們去期待。