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　　大摩投資 雷靂

　　中關村投資要點： 1，資產注入整合題材引發個股漲停潮，滬東重機、天房發展暴利效應深入人心。2，大陸首富黃光裕旗下鵬泰投資成為公司第一大股東后，黃光裕在國內大量的房地產業務及土地儲備與中關村之間的資源整合值得期待。3，北京本地股正宗的奧運概念，具備07年最火爆炒作題材。4，大形態已經形成最具爆發力的大V型反轉形態，已經沖破6年陰跌形成的所有阻力位，飆升在即。

　　資產注入整合題材正引發個股漲停潮,可重點關注000931中關村，鵬泰投資成為公司第一大股東后中關村有望成為黃光裕地產業務的資本整合平臺。中關村倍受關注的原因是大陸首富黃光裕入主。黃光裕控股的北京鵬泰投資持有中關村15733.14股，占總股本的23.31%，成為中關村第一大股東。黃光裕入主，市場各方相信這將帶來是多贏的結果：投資者二級市場受益，中關村脫胎換骨，黃光裕借道進入A股。這種結果不是盲目猜測，而是黃光裕在

資本市場運作的歷史給我們的答案。

　　2004年10月19日《信息時報》以《大陸新首富黃光裕創業傳奇》為題報道了他的發家史，其中最引人注目的是他借殼在港上市的故事。幾經運作，黃光裕將國美電器置入香港的上市公司。在一系列的運作之后，黃的個人資產高達百億，成為2004年的中國首富。因此，黃光裕入主中關村，目前業內及媒體的普遍看法是，此次屬黃光裕驚人財技術的重演，目的在于將目前的

房地產開發業務在國內A股上市。而黃光裕愿意在股改之前介入，是充分看好中關村的殼資源。在這次股改中，黃光裕付出了3900多萬股的代價，這看起來是一個虧本的買賣，但是黃光裕心甘情愿為之，那么可以判斷后面預計應該有較好的資本運作讓其獲得更大利益。目前綜合業內及券商研究機構比較一致的看法是 ：黃光裕是想借中關村這個“殼”實現國美系地產業務的上市。2005年中期，黃光裕注冊成立了明天地產和國美置業，加上此前已有的鵬潤地產，共有三家地產公司。 地產上市，使黃光裕有了多元發展的更大空間，同時對其地產業資金循環的局面也有較大的促進。

　　與此頗有幾分相似之處的是蘇寧家族的“蘇寧環球”借殼上市故事，蘇寧電器的總裁張近東的弟弟張桂平借殼ST吉紙，將地產業務注入，蘇寧環球以地產新貴面目呈現，股價也已達17元多。同樣是兄弟家族企業，同樣是為地產業務尋找新的資本平臺，黃光裕所借的中關村的殼資源要比當年的ST吉紙更優秀，未來一旦黃氏家族地產業務整體上市，相信其二級市場表現應該不會比蘇寧環球差。

　　黃光裕入主后，中關村的基本面正在發生質的變化，黃光裕控制的鵬泰投資表示在解決好CDMA擔保之后，將按原計劃注入資產，包括鵬泰已收購的中關村建設的股權將注入中關村。特別是股改時，大股東承諾，06年扭虧為盈后，07年每股收益不低于0.10元，達不到將追送股份。這對于在04年、05年巨額虧損的中關村來說已經發生了脫胎換骨的變化。中關村自06年4月見底以來，走出了多年熊途，大形態已經形成最具爆發力的V形反轉形態，近期構筑的上升通道極為完美，在8元一線蓄勢整理數個交易日后今日放量收入中陽線，已經面臨前期高點的有效突破，新一輪主升行情洶涌而來，值得重點關注。

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