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　　武漢新蘭德 余 凱

　　3月31日，經北京市政府批準發布，為發揮價格杠桿作用，提高全社會資源節約意識，北京發改委制定的全市范圍內銷售的民用天然氣價格每立方米上調0.15元的方案自4月1日起執行。市政府有關負責人稱，我國天然氣資源匱乏，人均資源占有量僅為世界平均水平的5%；這次漲價比原計劃推遲3個月，主要是考慮讓群眾能夠歡度元旦和春節。顯然，北京此次上調氣價，是國內天然氣價格進入上升通道的階段性標志。目前上海、深圳、沈陽、蘭州等地也在醞釀提高工業及民用天然氣的價格，同時也在探討燃氣價格形成機制的新方案。這意味著天然氣上市公司將面臨難得的發展機遇。事實上由于地緣政治、資源國加緊資源控制等因素影響，2006年全球壟斷性天然氣市場價格上漲迅猛。在歐洲地區，俄羅斯分別提高了對烏克蘭、摩爾多瓦、白俄羅斯、亞美尼亞、格魯吉亞和波蘭的天然氣出口價格，幅度從20%到300%以上，由此引起了多起與有關國家的天然氣價格之爭。于是，在這樣的大背景下，國內天然氣價格的上調也就顯得非常正常了。我們認為，目前操作上建議高度關注受益于天然氣漲價的上市公司，像近年來加大天然氣領域投入的明星電力(600101)，就是一個非常典型的例子。

　　明星電力(600101)是四川省遂寧市以水、電、氣為主的公共事業類績優上市公司，主營電力生產、開發、供銷，水電工程建設，電力設備安裝，電器設備、材料的生產銷售，

　　2003年3月，周益明控股的明倫集團出資3.8億元收購明星電力4778萬國有法人股。為了達到收購資格，囊中空空的周益明讓人找到深圳市中喜會計師事務所，要將公司凈資產做到10億元以上。在拿到公司資料的第二天，這家事務所就做出了一份總資產27億元、凈資產12億元的2002年度資產

　　同年6月30日，明倫集團以第一大股東的身份入主明星電力后，隨即改組董事會并修改公司章程，將董事會對外投資決策權由過去不超過凈資產8%提高到30%，從而為其接下來的惡意對外投資、違規擔保、虛假貿易以及違規拆借資金等行為提供了便利，給上市公司造成巨大損失。

　　不過，在2006年下半年新東家四川省電力公司的強勢入主，標志著飽受煎熬的明星電力終于走出了原大股東明倫集團的陰影。去年底，逐步從“明倫風波”中恢復的明星電力已經完成了高層大換血，原董事長秦剛辭職，四川明珠水電集團董事長、四川省電力公司遂寧公司副總經理陳繼輝當選明星電力董事長。由此，四川省電力公司成為公司的實際控制人。

　　2006年9月20日，明星電力發布公告稱，公司董事會已批準子公司萬通公司向華潤燃氣進行定向增資擴股。增資擴股完成后，萬通公司注冊資本將由目前的6121萬元增至12242萬元，其中華潤燃氣持股6121萬股，占50%。華潤燃氣同意明星電力將萬通公司納入合并報表范圍。

　　作為明星電力的子公司，萬通公司是遂寧市規模最大的燃氣公司，主要經營天然氣供應、煤炭及制品的銷售、天然氣化工產品制造、高新技術燃料以及燃氣設備的開發、天然氣工程的設計、安裝等業務，在遂寧擁有9萬多戶天然氣管道用戶、5座CNG加油加氣站。萬通公司是明星電力除電力產業外的第二大主業，而華潤燃氣是香港最大的液化氣供應商，占據了香港60%以上的液化氣市場，并在蘇州、無錫、南京、成都、

　　顯然，與華潤燃氣合作，無疑將給萬通公司帶來資金、技術上的支持，并引入科學、規范的管理，可以進一步增強公司的規模和實力，為公司的長遠發展奠定了堅實的基礎，有助于企業充分利用本地天然氣資源豐富的優勢，做大做強天然氣化工產業。

　　眾所周知，我國現行天然氣價格偏低，而近幾年石油、液化氣、煤炭等能源價格均呈上漲勢頭，天然氣價格明顯低于其它可替代能源的價格。而以目前北京天然氣零售價1.9元/立方米計算，1000立方米約需1900元。這意味著國內外價差至少達900元。而這還只是零售價，出廠價的價差無疑更大。國家發改委網站上的資料顯示，當前中國石油與天然氣價格之比為1∶0.24，國際市場為1∶0.6。而據報道，國家發改委很早之前就已計劃在3-5年內，以每年5%-8%的幅度不斷上調天然氣價格，逐步與國際天然氣的價格大致接軌。

　　而根據今日《上海證券報》的最新報道，“中國石油天然氣集團公司人士昨天透露，主管部門有望在本月宣布天然氣調價決定，上調幅度與上一次類似。專家介紹，根據政府深化價格改革的總體思路，天然氣價格逐步提高，并最終完成從‘成本加成本定價法’向‘凈值回推定價機制’的過渡。”

　　顯然，作為天然氣漲價的典型受益品種，明星電力(600101)的短線操作價值就值得高度關注。