新浪提示：本文屬于個股點評欄目，僅為證券咨詢人士對一只股票的個人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　中原證券 黃 翔

　　國家發改委官員4月1日下午在北京透露，相關部門已就國內天然氣價上漲達成共識。同日，北京市政府批準，民用天然氣價格每立方米上調0.15元，調整后的價格為2.05元/立方米。顯然，北京此次上調氣價，是國內天然氣價格進入上升通道的階段性標志。而為了對天然氣調價可能的影響有充分把握，發改委早在數周前就開始了一輪實地調研。調研的結果將對此次調價的幅度帶來直接影響。而發改委價格司人士上月曾表示，目前國家計劃將每年燃氣價格逐步上浮5%～8%，直到大致與國際價格水平接軌為止。當前中國石油與天然氣價格之比為1∶0.24，而國際市場為1∶0.6，這意味著中國的氣價至少需要提高一倍以上，才能和國際價格接軌。目前上海、深圳、沈陽、蘭州等地也在醞釀提高工業及民用天然氣的價格，同時也在探討燃氣價格形成機制的新方案。這意味著天然氣上市公司將面臨難得的發展機遇。也正是因為于此，周一盤中像廣匯股份(600256)、長春燃氣(600333)等燃氣類品種明顯走強。我們認為，明星電力前期剛剛對子公司萬通燃氣進行增資擴股，并與燃氣巨頭華潤燃氣進行了密切的合作，公司無疑在天然氣領域搶得先機，未來發展潛力巨大。因此，在當前天然氣漲價的大背景下，明星電力(600101)的市場機會絕對不容忽視，該股短期面臨爆發性上漲。

　　明星電力(600101)是四川省遂寧市以水、電、氣為主的公共事業類績優上市公司，主營電力生產、開發、供銷，水電工程建設，電力設備安裝，電器設備、材料的生產銷售，

房地產開發等。

　　2003年3月，周益明控股的明倫集團出資3.8億元收購明星電力4778萬國有法人股。為了達到收購資格，囊中空空的周益明讓人找到深圳市中喜會計師事務所，要將公司凈資產做到10億元以上。在拿到公司資料的第二天，這家事務所就做出了一份總資產27億元、凈資產12億元的2002年度資產審計報告。

　　同年6月30日，明倫集團以第一大股東的身份入主明星電力后，隨即改組董事會并修改公司章程，將董事會對外投資決策權由過去不超過凈資產8%提高到30%，從而為其接下來的惡意對外投資、違規擔保、虛假貿易以及違規拆借資金等行為提供了便利，給上市公司造成巨大損失。

　　不過，在2006年底新東家四川省電力公司的強勢入主，標志著飽受煎熬的明星電力終于走出了原大股東明倫集團的陰影。去年底，逐步從“明倫風波”中恢復的明星電力已經完成了高層大換血，原董事長秦剛辭職，四川明珠水電集團董事長、四川省電力公司遂寧公司副總經理陳繼輝當選明星電力董事長。由此，四川省電力公司成為公司的實際控制人。

　　新控股股東在加大管理的同時，也加快對原控股股東資產作為清償所欠債務的處理。為化解周益明犯罪集團帶給公司的巨大風險，明星電力采取打追并舉的措施，在司法機關的嚴厲打擊下，公司到目前已收回現金及實物資產5000多萬元、解除擔保責任8000多 萬元，并著手進行江西共青城

高爾夫球場和廣州致美齋食品公司的資產處置。據明星電力介紹，稅務部門同意明星公司發生的3.499億元損失在2005年度企業所得稅前扣除，該公司減少所得稅支出0.525億元，極大地緩解了公司的資金壓力。

　　為加速發展，明星電力(600101)向兩個方向加大投資力度。一是加快水電建設，日前公司公告以過軍渡電站資產作抵押，向銀行借款2億元，用于過軍渡項目建設，借款期限為12年。公告同時稱以現金800萬元的方式增加對控股子公司四川明星水電建設公司(注冊資本2268萬元，其中公司持有1642萬元的投資)。

　　二是加快天然氣發展步伐，這正是明星電力未來業績大幅增長的關鍵點。繼去年9月12日公告子公司萬通燃氣公司將以4500萬元資產與華潤燃氣共同投資組建“遂寧華潤液化天然氣有限公司”，建設30萬標準立方/天液化天然氣項目后，公司日前又發布公告稱，為了加快開發液化天然氣項目，大力發展天然氣化工產業，培育公司新的利潤增長點，公司董事會已批準子公司萬通公司向華潤燃氣進行定向增資擴股。

　　根據公告，萬通公司將向華潤燃氣定向增發6121萬股，增發價格將在萬通公司經評估確認的每股凈資產2.42元的基礎上溢價10%，即為每股2.66元，華潤燃氣認購增發股份的總價為16298.36萬元人民幣。本次增資擴股完成后，萬通公司注冊資本將由目前的6121萬元增至12242萬元，其中華潤燃氣持股6121萬股，占50%。目前明星電力持有萬通公司6043萬股，占49.36%。對此，華潤燃氣表示同意明星電力對其他個人股東持有的78萬股萬通公司股權進行收購，并在明星電力完成對全部個人股股權收購前，僅行使與明星電力同等的股東權利，并同意明星電力將萬通公司納入合并報表范圍。

　　作為明星電力的子公司，萬通公司是遂寧市規模最大的燃氣公司，主要經營天然氣供應、煤炭及制品的銷售、天然氣化工產品制造、高新技術燃料以及燃氣設備的開發、天然氣工程的設計、安裝等業務，在遂寧擁有9萬多戶天然氣管道用戶、5座CNG加油加氣站。萬通公司是明星電力除電力產業外的第二大主業，而華潤燃氣是香港最大的液化氣供應商，占據了香港60%以上的液化氣市場，并在蘇州、無錫、南京、成都、

福建等10余個大、中城市進行了燃氣投資，已擁有管道天然氣用戶200多萬戶，年銷售天然氣近10億立方米。

　　顯然，與華潤燃氣合作，無疑將給萬通公司帶來資金、技術上的支持，并引入科學、規范的管理，可以進一步增強公司的規模和實力，為公司的長遠發展奠定了堅實的基礎，有助于企業充分利用本地天然氣資源豐富的優勢，做大做強天然氣化工產業。

　　雖然本次增資擴股后明星電力對萬通公司的控股比例有所降低，但是及時引進戰略投資者，有利于萬通公司進一步提高經營管理水平，解決項目建設資金缺口，加快液化天然氣工程建設進度，爭取早日建成經營，發揮效益。增資擴股完成后，公司將爭取在年底前開工建設30萬標準立方/天液化天然氣項目，預計總投資2億元，建設期2年，項目一期投產后可年產液化天然氣1億立方米，年均可實現銷售收入21629萬元，稅后利潤2668萬元。天然氣化工產業將在明星電力的利潤構成中扮演更重要的角色。

　　顯然，明星電力加大天然氣領域投資之后不久就碰上天然氣進入漲價周期。由于地緣政治、資源國加緊資源控制等因素影響，2006年全球壟斷性天然氣市場價格上漲迅猛。在歐洲地區，俄羅斯分別提高了對烏克蘭、摩爾多瓦、白俄羅斯、亞美尼亞、格魯吉亞和波蘭的天然氣出口價格，幅度從20%到300%以上，由此引起了多起與有關國家的天然氣價格之爭。

　　我國現行天然氣價格偏低，而近幾年石油、液化氣、煤炭等能源價格均呈上漲勢頭，天然氣價格明顯低于其它可替代能源的價格。而以目前北京天然氣零售價1.9元/立方米計算，1000立方米約需1900元。這意味著國內外價差至少達900元。而這還只是零售價，出廠價的價差無疑更大。國家發改委網站上的資料顯示，當前中國石油與天然氣價格之比為1∶0.24，國際市場為1∶0.6。而據報道，國家發改委很早之前就已計劃在3-5年內，以每年5%-8%的幅度不斷上調天然氣價格，逐步與國際天然氣的價格大致接軌。

　　而天然氣漲價有扎實的基礎，首先我國天然氣資源匱乏，人均資源占有量僅為世界平均水平的5%。預計2010年北京天然氣需求量將達到68億立方米。其次，天然氣價格明顯低于其他可替代能源價格。按熱值當量測算，目前天然氣價格不足成品油價格的30%。天然氣需求快速增長和價格偏低，將加劇供求的緊張狀況，不利于引導投資和節約用氣。再次，國家上游氣價的調整對燃氣企業經營壓力較大。2005年8月，陜京管道輸氣系統供北京天然氣價格上調0.15元/立方米，2006年北京市燃氣集團天然氣外購成本由此增加5.7億元以上。若不能疏導上游漲價壓力，企業正常經營將受到影響。

　　國家發改委官員4月1日下午在北京透露，相關部門已就國內天然氣價上漲達成共識。同日，北京市政府批準，民用天然氣價格每立方米上調0.15元，調整后的價格為2.05元/立方米。顯然，北京此次上調氣價，是國內天然氣價格進入上升通道的階段性標志。目前上海、深圳、沈陽、蘭州等地也在醞釀提高工業及民用天然氣的價格，同時也在探討燃氣價格形成機制的新方案。這意味著天然氣上市公司將面臨難得的發展機遇。也正是因為于此，周一盤中像廣匯股份、長春燃氣等燃氣類品種明顯走強。我們認為，明星電力(600101)前期剛剛對子公司萬通燃氣進行增資擴股，并與燃氣巨頭華潤燃氣進行了密切的合作，公司無疑在天然氣領域搶得先機，未來發展潛力巨大。因此，在當前天然氣漲價的大背景下，明星電力(600101)的市場機會絕對不容忽視，該股短期面臨爆發性上漲。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。