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新浪財經(jīng)

南京水運:收購母公司資產(chǎn) 業(yè)績提升

http://www.sina.com.cn 2007年04月02日 19:12 新浪財經(jīng)

南京水運:收購母公司資產(chǎn)業(yè)績提升

  新浪提示:本文屬于個股點評欄目,僅為證券咨詢?nèi)耸繉σ恢还善钡膫人觀點和分析,并非正式的新聞報道,新浪不保證其真實性,一切有關(guān)該股的有效信息,以滬深交易所的公告為準(zhǔn),敬請投資者注意風(fēng)險。

  本周一大盤依然保持強勢特征,在4月15日《期貨交易管理條例》正式實施的背景下,個股和板塊的活躍度依然會向縱深發(fā)展,尤其是前期并未大漲同時估值處于較低位置的藍籌板塊將被更多新資金深度挖掘,航運板塊中的優(yōu)質(zhì)藍籌品種600087南京水運值得關(guān)注,公司具有整體上市概念,是正在壯大中的水運龍頭。

  攜手中石化 貨源保證

  隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展不斷加快,石油和大宗原材料進口數(shù)量不斷巨額增長,但是由于中國航運行業(yè)總體運輸能力相對比較小,難以滿足中國海洋運輸?shù)男枰灾袊h洋運輸?shù)南喈?dāng)大部分運輸是由外國船進行運輸。為了保證戰(zhàn)爭、外交或者其他不可抗力的影響,中國政府責(zé)成國家發(fā)展改革委員會、交通部提出規(guī)劃,到2010年中國石油和大宗原材料中國船運輸比例提高到50%以上,到2015年逐步提高到80%左右,該計劃已經(jīng)列入國家

能源運輸計劃。“國油國運”政策以及即將出臺的“航運法”不僅是為了保護我國的能源運輸安全等重大戰(zhàn)略意義,也將為我國的航運企業(yè)帶來重大的利好。

  南京水運,在長江南京以上原油運輸市場上本公司所占份額均在90%以上,基本上處于壟斷經(jīng)營地位。目前海洋油運為公司貢獻近半的利潤,公司在國內(nèi)船東遠洋原油運力占有4.19%的份額。中石化系統(tǒng)將旗下25家子公司持有的南京水運19.44%的股權(quán)共同委托中國石化集中管理,行使表決權(quán),中國石化實際成為公司第二大股東。這使得公司與中石化戰(zhàn)略合作關(guān)系穩(wěn)固,大股東長航集團與中國石化簽訂《關(guān)于加強合作的務(wù)忘錄》及相關(guān)協(xié)議,為公司發(fā)展海洋運力、擴大海運規(guī)模提供充足的貨源保證。

  收購母公司資產(chǎn) 未來快速發(fā)展

  公司正在實行“由江入海”的轉(zhuǎn)型,06年3月6日公司公告將采用注入資產(chǎn)換股權(quán)的方式將大股東的海上油輪資產(chǎn)注入上市公司,該方案實施后,公司將全部從事海上油運,“南京水運”也將更名為“南京油運”。此舉明確了南京水運整體上市的動向,具體來說是,控股股東南京長江油運公司將通過認購股份,將其海上運輸資產(chǎn)全部置入南京水運,從而實現(xiàn)主業(yè)資產(chǎn)整體上市目標(biāo)。控股股東擬參與認購的資產(chǎn)為現(xiàn)有全部34艘海上運輸船舶及全部16艘在建船舶,其賬面資產(chǎn)總額約為30.96億元。上市公司擬將擁有的全部長江運輸船舶及長期股權(quán)投資(賬面價值約為3.28億元)出售給油運公司,以抵償部分認購資產(chǎn)價值。

  截至2006年底,南京水運擁有和控制的海上運力在77.2萬載重噸左右,其中37.4萬載重噸的運力(1艘30萬噸的VLCC油輪和1艘7.4萬載重噸的巴拿馬油輪)是從控股股東處租賃的。本次非公開發(fā)行完成后,公司將收購控股股東全部34艘海上運輸船舶,海上運力將立即擴張一倍達到149萬載重噸。此外,公司還將收購控股股東全部16艘在建油輪,同時公司自己還擁有8艘在建油輪,未來幾年內(nèi)隨著這些在建油輪逐步投產(chǎn),到2010年上市公司海上油輪運力將達到516萬載重噸。按照2006年底77.2萬載重噸、2010年516萬載重噸運力計算,2007年—2010年四年時間里南京水運的海上運力復(fù)合增長率將達到60%。

  公司運輸船隊規(guī)模迅速壯大,形成規(guī)模和協(xié)同效應(yīng),在海上石油運輸市場上的影響力顯著增強,將成為和中海發(fā)展、中遠集團、招商輪船并肩的油運巨頭。

  兩稅合并 業(yè)績提升

  06年南京水運完成主營業(yè)務(wù)收入12.18億元,同比增長11%,在整體上市完成后,公司業(yè)績將加速提升,同時,公司實行33%的所得稅率,新稅法實施后將提升公司業(yè)績11%。

  二級市場上,該股成長性突出,估值偏低,成長空間廣闊。在經(jīng)過短期調(diào)整后,向上趨勢重新顯現(xiàn),作為滬深300指數(shù)成分股,在資金的挖掘下,后市有望積極上攻。

  國泰君安 許斌

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